RealFi dettaglia il lancio di USDrf su Cardano

RealFi si prepara a lanciare su Cardano il suo sistema di stablecoin garantite da asset del mondo reale. Durante un nuovo Cardano Seminar, il CEO John O’Connor ha illustrato il calendario di lancio, la struttura delle riserve e le integrazioni pianificate con Lace, SundaeSwap e Liqwid.

USDrf passa dalla testnet di Cardano al mainnet

RealFi suddivide il suo sistema di stablecoin in USDrf, un token progettato per mantenere un valore collegato al dollaro USA, e sUSDrf, la sua versione in staking tramite la quale gli utenti ricevono i rendimenti generati dal portafoglio sottostante.

USDrf non in staking non genera rendimenti direttamente. Il reddito prodotto dagli asset di copertura rimane all'interno del protocollo e può contribuire ai rendimenti distribuiti tra i detentori di sUSDrf. Gli utenti che escono da una posizione in staking devono completare un periodo di cooldown di sette giorni per l'unstaking.

O’Connor ha affermato che gli utenti potranno scambiare USDCx con USDrf e metterlo in staking tramite il wallet Lace. I mercati previsti su SundaeSwap includono una coppia USDCx e USDrf, insieme a liquidità che collega USDrf con la sua versione in staking.

È prevista un'integrazione separata con Liqwid. Secondo il modello presentato durante il seminario, gli utenti potranno depositare ADA come garanzia, prendere in prestito USDCx a tasso fisso, scambiare i fondi presi in prestito per USDrf e mettere in staking la posizione risultante.

RealFi sta inoltre sviluppando una struttura in cui sUSDrf può essere utilizzato come garanzia per ulteriari prestiti. Ciò consentirebbe agli utenti di ripetere il processo di prestito, swap e staking tramite una strategia comunemente nota come looping.

Il looping può aumentare l'esposizione ai rendimenti del portafoglio, ma introduce anche costi di finanziamento, rischio di liquidazione e una maggiore sensibilità alla liquidità di mercato disponibile. RealFi lo ha descritto come un possibile utilizzo dei propri asset su piattaforme DeFi di terze parti, non come una strategia garantita o raccomandata dal protocollo.

Il progetto ha riferito che circa 5.000 utenti hanno partecipato alla sua testnet su Cardano per un periodo da sei a otto settimane. I test hanno coperto swap, staking e altre azioni connesse al prodotto previsto su mainnet, insieme a un programma di ricompense che coinvolgeva gli operatori dei pool di staking di Cardano.

Gli asset del mondo reale supportano il modello di stablecoin

RealFi prevede di generare rendimenti tramite un portafoglio che combina strumenti finanziari liquidi con credito privato collegato a società fintech e imprese nei mercati emergenti.

Il portafoglio è suddiviso in due book con diversi profili di liquidità. Il book a supporto di USDrf detiene asset che possono essere venduti rapidamente per elaborare i rimborsi, tra cui fondi del mercato monetario, Treasury bill statunitensi e fondi negoziati in borsa che offrono esposizione a collateralized loan obligations investment grade. Una quota più piccola può essere destinata al credito privato.

Il book collegato a sUSDrf può detenere una quota maggiore di credito privato perché il periodo di sette giorni per l'unstaking dà al protocollo più tempo per gestire i rimborsi. Ciò separa gli asset liquidi necessari a supportare USDrf da investimenti meno liquidi che possono generare rendimenti più elevati.

RealFi punta a un rendimento annuo compreso tra l'8% e il 10% per sUSDrf. O’Connor ha affermato che il risultato effettivo dipenderà dai tassi di interesse globali, dalla composizione del portafoglio e dalla quota di USDrf emessi che gli utenti decideranno di mettere in staking.

Quando solo una parte dell'offerta è in staking, il reddito generato dagli asset associati al restante USDrf può essere distribuito tra un gruppo più ristretto di detentori di sUSDrf. Ciò può aumentare i loro rendimenti, ma non elimina il rischio di credito né garantisce che l'obiettivo venga raggiunto in tutte le condizioni di mercato.

RealFi ha inoltre presentato l'ordine con cui verrebbero assorbite eventuali perdite. Il capitale protettivo assorbirebbe per primo le perdite, seguito da un fondo di stabilità del protocollo accumulato dal reddito residuo. Se tali livelli fossero insufficienti, le perdite potrebbero poi raggiungere sUSDrf prima di colpire i detentori di USDrf standard.

La struttura conferisce alla stablecoin utilizzata per la liquidità immediata il massimo livello di protezione, ma le perdite restano possibili. I prenditori privati possono andare in default, le valutazioni del credito possono diminuire e gli asset liquidi possono subire pressioni durante una grande ondata di rimborsi.

Il protocollo opera tramite una struttura di fondi nelle Isole Cayman. O’Connor ha dichiarato che la composizione delle riserve sarà disponibile attraverso il portale di trasparenza di RealFi, mentre un amministratore del fondo pubblicherà i dati sul valore patrimoniale netto. Il piano prevede inoltre una valutazione indipendente del portafoglio di credito privato due volte l'anno e una revisione periodica del fondo.

Prima di sviluppare il suo sistema di stablecoin, RealFi afferma di aver gestito circa 11,5 milioni di dollari attraverso 40 transazioni che coinvolgevano 25 società fintech in dieci paesi. Secondo O’Connor, la strategia ha generato un tasso interno di rendimento di circa il 20% e ha sostenuto circa un milione di prestiti sottostanti all'anno.

Ha descritto l'attività di prestito come il finanziamento di imprese produttive in grado di rimborsare il credito ma con accesso insufficiente al capitale tramite i sistemi bancari esistenti, piuttosto che la fornitura di servizi bancari a individui completamente non bancarizzati.

Cardano rimane il livello contabile per l'espansione multichain

RealFi prevede di espandersi oltre Cardano, con un deployment EVM provvisoriamente programmato per circa un mese dopo il rilascio iniziale su mainnet. Sono previsti contratti nativi di emissione e di staking per le reti compatibili con Ethereum.

Nonostante questa espansione, O’Connor ha affermato che la contabilità canonica rimarrà su Cardano. I token su EVM avranno una propria infrastruttura per le transazioni degli utenti, mentre Cardano continuerà a fornire il registro primario per l'emissione e il movimento degli asset in tutto il sistema.

RealFi ha sviluppato un'architettura adattata basata sul Cross-Chain Transfer Protocol. USDCx può entrare in Cardano tramite l'infrastruttura esistente, mentre il progetto prevede di utilizzare un proprio meccanismo per riportare gli asset di RealFi su Ethereum e sulle altre reti supportate.

Il modello darebbe a RealFi accesso a mercati di liquidità EVM più ampi senza spostare la sua funzione contabile principale da Cardano. Il progetto si aspetta che i curatori di vault DeFi su tali reti creino prodotti attorno a USDrf e lo introducano in mercati con bacini di capitale disponibile più grandi.

RealFi punta a circa 50 milioni di dollari di total value locked durante la fase iniziale su mainnet e a circa 100 milioni entro la fine del 2026. La sua proiezione di lungo periodo di 1 miliardo di dollari dipende dalla domanda istituzionale, dalla distribuzione multichain e dalla capacità del portafoglio di stabilire una storia creditizia verificabile. Queste cifre sono obiettivi aziendali e non capitale impegnato.

Il progetto ha inoltre indirizzato parte della sua strategia su Cardano verso pool di staking più piccoli con stake delegato compreso approssimativamente tra un milione e 12 milioni di ADA. Gli operatori partecipanti hanno ricevuto punti in base all'attività completata dai loro delegatori nell'applicazione di test, con l'aspettativa che tali punti diventino riscattabili per il previsto token di governance RFG.

Secondo i risultati interni presentati da RealFi, l'84% dei pool partecipanti ha aumentato il numero di delegatori durante il programma, rispetto al 17% in un gruppo di controllo. O’Connor non ha divulgato la dimensione di nessuno dei due gruppi, limitando le conclusioni che si possono trarre sull'effetto più ampio del programma sulla distribuzione dello stake su Cardano.

Il lancio di RFG è previsto per il primo o il secondo trimestre del 2027. Si prevede che i detentori partecipino alle decisioni riguardanti le commissioni del protocollo, la distribuzione del reddito e la futura selezione dei gestori degli asset. RealFi non ha finalizzato il modello di governance, mentre non ci si aspetta che le singole decisioni di investimento siano soggette a votazioni dei detentori del token.

Se il rilascio procederà secondo la tabella di marcia, USDrf passerà dall'attività su testnet a un asset DeFi su Cardano collegato a riserve finanziate, swap, staking, liquidità e mercati del credito. Le funzioni distribuite tramite Lace, SundaeSwap e Liqwid il 1 ottobre definiranno l'ambito operativo della prima release di produzione di RealFi.