RealFi detalla el lanzamiento de USDrf en Cardano

RealFi se prepara para lanzar su sistema de stablecoin respaldado por activos del mundo real en Cardano. Durante un nuevo Cardano Seminar, el CEO John O’Connor detalló el calendario de lanzamiento, la estructura de reservas y las integraciones planificadas con Lace, SundaeSwap y Liqwid.

USDrf pasa de la testnet de Cardano a la mainnet

RealFi separa su sistema de stablecoin en USDrf, un token diseñado para mantener un valor vinculado al dólar estadounidense, y sUSDrf, su versión en staking mediante la cual los usuarios reciben los rendimientos generados por la cartera subyacente.

El USDrf no apostado no genera rendimiento de forma directa. Los ingresos producidos por sus activos de respaldo permanecen dentro del protocolo y pueden contribuir a los rendimientos distribuidos entre los tenedores de sUSDrf. Los usuarios que salgan de una posición en staking deben completar un periodo de enfriamiento de siete días para el desestacado.

O’Connor dijo que los usuarios podrán intercambiar USDCx por USDrf y hacer staking a través de la billetera Lace. Los mercados planificados en SundaeSwap incluyen un par USDCx y USDrf, junto con liquidez que conecte USDrf con su versión en staking.

Se planea una integración aparte con Liqwid. Bajo el modelo presentado durante el seminario, los usuarios podrían depositar ADA como garantía, pedir prestado USDCx a una tasa fija, cambiar los fondos tomados prestados por USDrf y poner en staking la posición resultante.

RealFi también está desarrollando una estructura en la que sUSDrf pueda usarse como garantía para obtener préstamos adicionales. Esto permitiría a los usuarios repetir el proceso de endeudamiento, intercambio y staking mediante una estrategia comúnmente conocida como looping.

El looping puede aumentar la exposición a los rendimientos de la cartera, pero también introduce costos de endeudamiento, riesgo de liquidación y una mayor sensibilidad a la liquidez disponible en el mercado. RealFi lo ha descrito como un posible uso de sus activos en plataformas DeFi de terceros en lugar de una estrategia garantizada o recomendada por el protocolo.

El proyecto informó que aproximadamente 5,000 usuarios participaron en su testnet de Cardano durante entre seis y ocho semanas. Las pruebas abarcaron intercambios, staking y otras acciones relacionadas con el producto planificado para mainnet, junto con un programa de recompensas que involucró a operadores de stake pools de Cardano.

Activos del mundo real respaldan el modelo de stablecoin

RealFi planea generar rendimientos a través de una cartera que combina instrumentos financieros líquidos con crédito privado vinculado a empresas fintech y negocios en mercados emergentes.

La cartera se divide en dos libros con diferentes perfiles de liquidez. El libro que respalda USDrf mantiene activos que pueden venderse rápidamente para procesar redenciones, incluidos fondos del mercado monetario, letras del Tesoro de EE. UU. y fondos cotizados en bolsa que brindan exposición a obligaciones de préstamos garantizadas de grado de inversión. Una asignación menor puede dirigirse al préstamo privado.

El libro vinculado a sUSDrf puede mantener una mayor proporción de crédito privado porque el periodo de desestacado de siete días le da al protocolo más tiempo para gestionar redenciones. Esto separa los activos líquidos necesarios para respaldar USDrf de inversiones menos líquidas que pueden generar rendimientos más altos.

RealFi se propone un rendimiento anual de entre 8% y 10% para sUSDrf. O’Connor dijo que el resultado real dependerá de las tasas de interés globales, la composición de la cartera y la proporción de USDrf emitidos que los usuarios decidan poner en staking.

Cuando solo una parte de la oferta está en staking, los ingresos generados por los activos asociados con el USDrf restante pueden distribuirse entre un grupo más pequeño de tenedores de sUSDrf. Esto puede aumentar sus rendimientos, pero no elimina el riesgo crediticio ni garantiza que se alcance el objetivo en todas las condiciones de mercado.

RealFi también presentó el orden en que se absorberían las pérdidas potenciales. El capital protector asumiría las primeras pérdidas, seguido de un fondo de estabilidad del protocolo acumulado a partir de ingresos residuales. Si esas capas fueran insuficientes, las pérdidas podrían alcanzar luego a sUSDrf antes de afectar a los tenedores de USDrf estándar.

La estructura otorga al stablecoin utilizado para liquidez inmediata el nivel más alto de protección, pero las pérdidas siguen siendo posibles. Los prestatarios privados pueden incumplir, las valoraciones crediticias pueden disminuir y los activos líquidos pueden verse presionados durante una gran ola de redenciones.

El protocolo opera a través de una estructura de fondo en las Islas Caimán. O’Connor dijo que la composición de las reservas estaría disponible a través del portal de transparencia de RealFi, mientras que un administrador del fondo publicaría las cifras de valor neto de los activos. El plan también incluye una evaluación independiente de la cartera de crédito privado dos veces al año y una auditoría regular del fondo.

Antes de desarrollar su sistema de stablecoin, RealFi dice que gestionó aproximadamente $11.5 millones en 40 transacciones que involucraron a 25 empresas fintech en diez países. Según O’Connor, la estrategia generó una tasa interna de retorno de aproximadamente 20% y respaldó alrededor de un millón de préstamos subyacentes por año.

Describió la actividad de préstamos como el financiamiento de negocios productivos que pueden reembolsar crédito pero carecen de acceso suficiente a capital a través de los sistemas bancarios existentes, en lugar de proporcionar servicios bancarios a personas completamente no bancarizadas.

Cardano sigue siendo la capa contable para la expansión multichain

RealFi planea expandirse más allá de Cardano, con un despliegue en EVM tentativamente programado para aproximadamente un mes después del lanzamiento inicial en mainnet. Se planifican contratos nativos de emisión y staking para redes compatibles con Ethereum.

A pesar de esa expansión, O’Connor dijo que la contabilidad canónica permanecería en Cardano. Los tokens en EVM tendrían su propia infraestructura para las transacciones de los usuarios, mientras que Cardano seguiría proporcionando el registro principal para la emisión y el movimiento de activos en todo el sistema.

RealFi ha desarrollado una arquitectura adaptada basada en el Cross-Chain Transfer Protocol. USDCx puede ingresar a Cardano a través de la infraestructura existente, mientras que el proyecto planea usar su propio mecanismo para mover los activos de RealFi de vuelta a Ethereum y otras redes compatibles.

El modelo le daría a RealFi acceso a mercados de liquidez EVM más grandes sin trasladar su función contable principal fuera de Cardano. El proyecto espera que los curadores de bóvedas DeFi en esas redes creen productos en torno a USDrf y lo introduzcan en mercados con reservas de capital disponible más grandes.

RealFi apunta a aproximadamente $50 millones en valor total bloqueado durante su fase inicial en mainnet y alrededor de $100 millones para finales de 2026. Su proyección a más largo plazo de $1,000 millones depende de la demanda institucional, la distribución multichain y la capacidad de la cartera para establecer un historial crediticio verificable. Estas cifras son objetivos de la empresa en lugar de capital comprometido.

El proyecto también ha dirigido parte de su estrategia en Cardano hacia stake pools más pequeños que mantienen aproximadamente entre un millón y 12 millones de ADA en stake delegado. Los operadores participantes recibieron puntos en función de la actividad completada por sus delegadores en la aplicación de prueba, y se espera que esos puntos puedan canjearse por el token de gobernanza RFG planificado.

Según resultados internos presentados por RealFi, 84% de los pools participantes aumentaron su número de delegadores durante el programa, en comparación con 17% en un grupo de control. O’Connor no reveló el tamaño de ninguno de los grupos, lo que limita las conclusiones que pueden extraerse sobre el efecto más amplio del programa en la distribución del stake en Cardano.

El lanzamiento de RFG está previsto para el primer o segundo trimestre de 2027. Se espera que los tenedores participen en decisiones relativas a las comisiones del protocolo, la distribución de ingresos y la futura selección de gestores de activos. RealFi no ha finalizado el modelo de gobernanza, mientras que no se espera que las decisiones de inversión individuales estén sujetas a votos de los poseedores del token.

Si el lanzamiento avanza según el calendario, USDrf pasará de la actividad en testnet a un activo DeFi de Cardano conectado con reservas financiadas, intercambios, staking, liquidez y mercados de crédito. Las funciones desplegadas a través de Lace, SundaeSwap y Liqwid el 1 de octubre definirán el alcance operativo del primer lanzamiento de producción de RealFi.