RealFi تكشف تفاصيل إطلاق USDrf على Cardano

RealFi تستعد لإطلاق نظام عملتها المستقرة المدعومة بأصول من العالم الحقيقي على Cardano. خلال ندوة Cardano جديدة، قدّم CEO John O’Connor جدول الإطلاق، وهيكل الاحتياطات، والدمج المخطط مع Lace و SundaeSwap و Liqwid.

USDrf تنتقل من Cardano testnet إلى mainnet

تفصل RealFi نظام عملتها المستقرة إلى USDrf وهي توكن مصمم للحفاظ على قيمة مرتبطة بالدولار الأمريكي، و sUSDrf نسخته المرهونة التي يتلقى من خلالها المستخدمون العوائد المتولدة عن المحفظة الأساسية.

لا يولد USDrf غير المرهون عائداً بشكل مباشر. يبقى الدخل الناتج عن الأصول الداعمة داخل البروتوكول ويمكن أن يساهم في العوائد الموزعة بين حاملي sUSDrf. يجب على المستخدمين الذين ينهون وضع الرهن إتمام فترة تبريد مدتها سبعة أيام قبل فك الرهن.

قال O’Connor إن المستخدمين سيتمكنون من مبادلة USDCx مقابل USDrf ورهنه عبر محفظة Lace. تشمل أسواق SundaeSwap المخطط لها زوج USDCx و USDrf إلى جانب سيولة تربط USDrf بنسخته المرهونة.

هناك تكامل منفصل مخطط مع Liqwid. ووفق النموذج المعروض خلال الندوة، سيتمكن المستخدمون من إيداع ADA كضمان، واقتراض USDCx بمعدل ثابت، واستبدال الأموال المقترضة مقابل USDrf ثم رهن المركز الناتج.

تطوّر RealFi أيضاً هيكلاً يمكن فيه استخدام sUSDrf كضمان لمزيد من الاقتراض. سيسمح ذلك للمستخدمين بتكرار عملية الاقتراض والمبادلة والرهن عبر استراتيجية تُعرف بشكل شائع باسم looping.

يمكن أن يزيد looping من التعرض لعوائد المحفظة، لكنه يقدّم أيضاً تكاليف اقتراض ومخاطر التصفية وحساسية أكبر لسيولة السوق المتاحة. وصفت RealFi ذلك بأنه استخدام محتمل لأصولها على منصات DeFi تابعة لجهات خارجية وليس استراتيجية مضمونة أو موصى بها من قبل البروتوكول.

أفاد المشروع بأن aproximadamente 5,000 مستخدم شاركوا في testnet الخاصة بـ Cardano على مدى ستة إلى ثمانية أسابيع. شمل الاختبار المقايضات والستيكينغ وإجراءات أخرى مرتبطة بالمنتج المخطط على الشبكة الرئيسية، إلى جانب برنامج مكافآت يضم مشغلي مجمعات الستيك ل Cardano.

الأصول من العالم الحقيقي تدعم نموذج العملة المستقرة

تخطط RealFi لتوليد العوائد عبر محفظة تجمع بين أدوات مالية سائلة وائتمان خاص مرتبط بشركات فينتك وأعمال في الأسواق الناشئة.

تنقسم المحفظة إلى دفترين بملفات سيولة مختلفة. يحمل الدفتر الداعم ل USDrf أصولاً يمكن بيعها بسرعة لمعالجة عمليات الاسترداد، بما في ذلك صناديق أسواق المال، وأذون الخزانة الأمريكية، وصناديق مؤشرات متداولة توفر تعرّضاً لالتزامات القروض المضمونة ذات الدرجة الاستثمارية. ويمكن توجيه مخصص أصغر نحو الإقراض الخاص.

يمكن للدفتر المرتبط ب sUSDrf أن يحتفظ بحصة أكبر من الائتمان الخاص لأن فترة فك الرهن البالغة سبعة أيام تمنح البروتوكول وقتاً أطول لإدارة الاستردادات. وهذا يفصل بين الأصول السائلة المطلوبة لدعم USDrf والاستثمارات الأقل سيولة التي قد تولد عوائد أعلى.

تستهدف RealFi عائداً سنوياً بين 8% و 10% ل sUSDrf. وقال O’Connor إن النتيجة الفعلية ستعتمد على أسعار الفائدة العالمية وتكوين المحفظة ونسبة USDrf المصدرة التي يقرر المستخدمون رهنها.

عندما يتم رهن جزء فقط من المعروض، يمكن توزيع الدخل المتولد عن الأصول المرتبطة ب USDrf المتبقي على مجموعة أصغر من حاملي sUSDrf. قد يزيد ذلك عوائدهم، لكنه لا يزيل مخاطر الائتمان ولا يضمن بلوغ الهدف في جميع ظروف السوق.

عرضت RealFi أيضاً ترتيب امتصاص الخسائر المحتملة. سيتحمل رأس المال الوقائي أولى الخسائر، يليه صندوق استقرار البروتوكول المتراكم من الدخل المتبقي. إذا لم تكن تلك الطبقات كافية، يمكن أن تصل الخسائر حينها إلى sUSDrf قبل أن تؤثر في حاملي USDrf العاديين.

يوفر الهيكل أعلى مستوى من الحماية للعملة المستقرة المستخدمة للسيولة الفورية، لكن الخسائر تبقى ممكنة. يمكن للمقترضين الخاصين أن يتخلّفوا عن السداد، ويمكن أن تنخفض تقييمات الائتمان، وقد تتعرض الأصول السائلة لضغوط أثناء موجة كبيرة من عمليات الاسترداد.

يعمل البروتوكول عبر هيكل صندوق في Cayman Islands. وقال O’Connor إن تكوين الاحتياطي سيكون متاحاً عبر بوابة الشفافية الخاصة ب RealFi، بينما سينشر مدير الصندوق أرقام صافي قيمة الأصول. وتتضمن الخطة أيضاً تقييماً مستقلاً لمحفظة الائتمان الخاص مرتين في السنة وتدقيقاً دورياً للصندوق.

قبل تطوير نظام عملتها المستقرة، تقول RealFi إنها أدارت نحو $11.5 مليون عبر 40 معاملة شملت 25 شركة فينتك في عشر دول. وبحسب O’Connor، فقد ولّدت الاستراتيجية معدل عائد داخلي يقارب 20% ودعمت نحو مليون قرض أساسي سنوياً.

وصف نشاط الإقراض بأنه تمويل لأعمال إنتاجية قادرة على سداد الائتمان ولكنها تفتقر إلى وصول كافٍ إلى رأس المال عبر الأنظمة المصرفية القائمة، وليس تقديم خدمات مصرفية لأفراد غير متعاملين مع البنوك بالكامل.

Cardano تبقى طبقة المحاسبة للتوسع متعدد السلاسل

تخطط RealFi للتوسع إلى ما بعد Cardano، مع نشر EVM مبدئياً بعد نحو شهر من الإصدار الأول على الشبكة الرئيسية. تُخطط عقود الإصدار الأصلي والستيكينغ للشبكات المتوافقة مع Ethereum.

على الرغم من هذا التوسع، قال O’Connor إن المحاسبة المرجعية ستبقى على Cardano. سيكون لرموز EVM بنيتها التحتية الخاصة لعمليات المستخدمين، بينما سيستمر Cardano في توفير السجل الأساسي للإصدار وحركة الأصول عبر النظام.

طورت RealFi بنية متكيفة تستند إلى Cross-Chain Transfer Protocol. يمكن ل USDCx دخول Cardano عبر البنية التحتية القائمة، بينما يخطط المشروع لاستخدام آليته الخاصة لنقل أصول RealFi مرة أخرى إلى Ethereum وغيرها من الشبكات المدعومة.

سيمنح النموذج RealFi إمكانية الوصول إلى أسواق سيولة EVM الأكبر من دون نقل وظيفة المحاسبة الرئيسية بعيداً عن Cardano. ويتوقع المشروع أن يقوم قيّمو خزائن DeFi على تلك الشبكات بإنشاء منتجات حول USDrf وتقديمها إلى أسواق ذات أحجام أكبر من رؤوس الأموال المتاحة.

تستهدف RealFi نحو $50 مليون في إجمالي القيمة المقفلة خلال مرحلتها الأولى على الشبكة الرئيسية ونحو $100 مليون بحلول نهاية 2026. وتعتمد توقعاتها الأطول مدى البالغة $1 مليار على الطلب المؤسسي والتوزيع متعدد السلاسل وقدرة المحفظة على تأسيس سجل ائتماني قابل للتحقق. هذه الأرقام تمثل أهداف الشركة لا رأس مالاً ملتزماً.

كما وجّه المشروع جزءاً من استراتيجيته على Cardano نحو مجمعات ستيك أصغر تحتفظ بنحو مليون إلى 12 مليون ADA في حصص مفوضة. حصل المشغلون المشاركون على نقاط بناءً على النشاط الذي أكمله المفوضون لديهم في التطبيق التجريبي، ومن المتوقع أن تصبح تلك النقاط قابلة للاسترداد مقابل رمز الحوكمة المخطط RFG.

وبحسب نتائج داخلية قدمتها RealFi، زادت 84% من المجمعات المشاركة عدد المفوضين لديها خلال البرنامج، مقارنة مع 17% في مجموعة ضابطة. لم يكشف O’Connor عن حجم أي من المجموعتين، ما يحد من الاستنتاجات التي يمكن استخلاصها حول الأثر الأوسع للبرنامج على توزيع حصص Cardano.

يُخطط لإطلاق RFG في الربع الأول أو الثاني من 2027. ومن المتوقع أن يشارك الحاملون في قرارات تتعلق برسوم البروتوكول وتوزيع الدخل والاختيار المستقبلي لمديري الأصول. لم تُنهِ RealFi نموذج الحوكمة بعد، بينما لا يُتوقع أن تخضع قرارات الاستثمار الفردية لتصويت حاملي الرمز.

إذا جرى الإصدار وفق الجدول، سينتقل USDrf من نشاط testnet إلى أصل DeFi على Cardano مرتبط باحتياطيات ممولة ومقايضات وستيكينغ وسيولة وأسواق ائتمان. الوظائف المنشورة عبر Lace و SundaeSwap و Liqwid في 1 أكتوبر ستحدد النطاق التشغيلي لأول إصدار إنتاجي ل RealFi.