Hoskinson: DeFiが低調な中、Cardanoのトランザクション件数は経済活動を正確に捉えていない

Charles Hoskinsonは、ESCO (@ESCOweb3)が主催する「Up Good Only」のX Spaceに参加し、そこで参加者の一人がCardanoのトランザクション件数の減少に疑問を呈し、スマートコントラクト導入前よりも現在は大幅に少ないトランザクションしか記録していないと主張した。

Hoskinsonは、生のトランザクション量をネットワーク健全性の単独指標とすることに異議を唱えた。彼は、CardanoのeUTXOアーキテクチャは一つのトランザクションの中により多くの活動を内包できると主張する一方で、その効率化だけではDeFiの流動性と利用が限定的であるという別個の課題は解決しないと認めた。

Cardanoのトランザクション件数はeUTXOの効率を捉えない

Hoskinsonは、アプリケーションがCardanoのトランザクションモデルをより効率的に用いる結果として件数が低くなる場合、それは「成功の条件であり、欠如の証左ではない」可能性があると説明した。

Cardanoの拡張未使用トランザクション出力モデルは、一つのトランザクションで複数のインプット、アウトプット、アセットをまとめられる。アプリケーションは送金をバッチ処理したり、アカウントベースのネットワークなら同数の個別トランザクションとして記録され得る関連処理を複数まとめて完了できる。

このモデルの下では、一つのトランザクション内で十倍の作業をこなすアプリケーションが、トランザクション件数を対応させて増やすことなく効率を高められる。そのためHoskinsonは、経済やアプリケーションレベルの文脈を欠いたまま秒間トランザクション数を性能指標として用いることを退けた。

彼は、アクティブな開発者数、エコシステム内に保持される総価値、プロダクトの利用状況、アプリケーションが生み出す経済的成果など、より広い指標群を提案した。

ただしHoskinsonは、トランザクション効率と現在のCardanoのDeFi状況を切り分けた。確立されたステーキング基盤、ステークプールのインフラ、オンチェーンガバナンスがあるにもかかわらず、ネットワークは「DeFiの側面では低調なまま」だと認めた。

CardanoのeUTXOの効率は、トランザクション件数が完了した作業量に直接対応しない理由を説明できるが、それ自体でステーブルコインの厚みや貸出需要、流動性や資金流入を生み出すわけではない。Hoskinsonは、そうした成果をエコシステムに新たな金融活動をもたらすことを意図した一群のプロダクトに結び付けた。

Pogun、RealFi、Midnightは新たなCardano流動性を狙う

Pogun は、Cardano向けのBitcoin流動性とクレジットのエンジンとして開発が進められている。その計画中のアーキテクチャは、従来型のカストディアルブリッジに依存せずに、Bitcoin保有者がレンディング、ステーブルコイン、利回り機会にアクセスできるよう設計されている。

Hoskinsonは、BitcoinがCardanoにミラーされ、レンディングのトランザクション内で用いられ、実世界資産や他のリターン創出プロダクトに投入できるステーブルコインの流動性へと変換されるという潜在的なフローを説明した。各段階がトランザクション活動とDeFiの価値を積み増すが、Pogunの完全な本番システムはまだ公開されていない。

RealFi は異なる資本源を狙う。Phase 1のテストネットでは、現実世界の資産とダイレクトレンディングを軸に設計されたステーブルコインUSDrと対話できる。ユーザーはUSDrにスワップし、ステークしたり、パートナープロトコルを通じて流動性を提供できる。

Hoskinsonは、マイクロファイナンスや他のオフチェーンの貸出市場で生まれるリターンが、競合するブロックチェーン間に既に循環している流動性ではなく、暗号資産セクターの外からCardanoに資本を呼び込める可能性を強調した。

Midnightは、この戦略に相互運用性とプライバシーのレイヤーを加える。Cardanoのパートナーチェーンである同ネットワークは、公開検証と保護されたデータ、選択的開示を組み合わせたアプリケーションを開発者が構築できるようにする。パブリックバリューレイヤーは$NIGHTを用い、DUSTはトランザクションとスマートコントラクトのためのネットワークリソースとして機能する。

Hoskinsonは、Midnightのアプリケーションが他のネットワークのユーザー、アセット、サービスとCardanoのインフラを接続し得るため、$NIGHTのエコシステムも含めたと述べた。彼は、Pogun、RealFi、Midnightの提供がうまくいけば、CardanoをDeFiエコシステムの上位五から十の規模へと押し上げられる可能性があるとし、その幅は予測ではなく条件付きの目標として示した。

プロダクト戦略はプロトコル性能にも依存する。Hoskinsonは、Ouroboros Leiosを2026年のうちに提供しなければならず、スループットをおよそ60倍にする目標を掲げていると述べた。さらに、Perasは最終確定時間をおよそ12時間からおよそ2分へ短縮するために必要だとも語った。

Input Outputの公開したCardanoのロードマップ は、Leiosを並列ブロック生成プロトコル、Perasをその高速ファイナリティの補完として説明している。60倍というスループットの数値は、Cardanoメインネットで測定された結果ではなく、Hoskinsonが言及する性能目標の段階にとどまっている。

Cardanoのエグゼクティブ機能は公開KPIを定義する

Hoskinsonは、エコシステムの成功を定義すべき五つ、十、あるいは十五の指標について、Cardanoはまだ合意できていないと述べた。彼は、この欠けているスコアカードを、Spaceの別の箇所で議論された提案中のエグゼクティブ機能に結び付けた。

この構造は、主要なCardanoの意思決定者を共通のコミュニケーションチャネルに集め、2030年までに目指すネットワークの位置付けを定義し、そこからロードマップ、マイルストーン、測定可能なKPIへと逆算していく。Hoskinsonは、この調整イニシアチブをCardanoの「political party」と表現しており、それは国家の政党ではなくエコシステムの組織体を指す。

彼の提案するガバナンスの手順では、そこから生まれるビジョンとエグゼクティブの委任事項を憲法改定を通じてCardano Constitutionに組み込む。その後、コミュニティが承認済み戦略の遂行と合意された測定項目に対する進捗報告を担うエグゼクティブ機関を選出する。

その機関はDReps、ステークプールオペレーター、Constitutional Committeeと並行して機能する。目的は、エコシステムがガバナンスを通じて目標、権限、アカウンタビリティの枠組みを定義した後に、実装と調整を行うことに置かれる。

Spaceで示されたスコアカードの下では、CardanoのパフォーマンスはLeiosのスループット、Perasのファイナリティ、開発者の参加、DeFiの流動性、アプリケーションの採用、そしてPogun、RealFi、Midnightを通じて流入する資本を組み合わせて評価される。生のトランザクション量は引き続きデータの一部として扱われるが、Cardanoの経済活動が成長しているかどうかを判断する第一の拠り所ではなくなる。