Crypto CrowがNIGHTトークン100万枚の保有を公開、2027年から2028年の上昇余地をADAと比較

Crypto Crowとして知られるJason Appletonは、ADAの一部をMidnightのネイティブ資産に移し、約100万枚のNIGHTトークンを保有していると明らかにした。CardanoのDRepでコンテンツクリエイターでもある彼は、2027年および2028年にかけて両資産の広範な市場モデルも提示し、弱気、ベース、強気の各シナリオを含めている。

Crypto CrowがNIGHT100万枚の購入詳細を説明

Appletonは、この購入がCardanoからの離脱を意味するものではないと述べた。彼は引き続き自らのステークプールを運用し、ADA保有の大半を維持したうえで、その一部を用いてMidnightへのエクスポージャーを高めた。

約100万枚の$NIGHTトークンの取得には約2万ドルを要し、平均取得単価は1トークン当たり2セント未満となった。彼が保有枚数の概数を公に結び付けたのは今回が初めてであり、以前はWanchainブリッジのインシデント後の大口配分とだけ述べていた。

比較は時価総額の差から始まる。Appletonは分析時点でNIGHTを約3億4400万ドル、ADAを約60億ドルと評価した。

この枠組みでは、NIGHTの時価総額を10倍にするには約30億ドルの追加評価が必要となる。一方、ADAで同等の10倍拡大を実現するには500億ドル超が必要だ。

Appletonはこの差を「分母の非対称性」と表現した。初期評価が小さい資産は、流入資本が少なくてもより大きな百分率の上昇を生みやすいという考えだ。同時に、同じ構造が下落リスクを高めることも認めており、小規模資産は一般に流動性が低く、需要が縮小すると下落が急になり得ると述べた。

彼はこの議論をCardanoの2020年および2021年の市場サイクルに結び付けた。ADAはAlonzoスマートコントラクトの有効化前に、約2セントから3ドル超へと上昇した。当時期を用い、市場サイクルの需要が、現行のプロダクトやネットワーク活動のみに基づくモデルを超えてトークン評価を押し上げ得ることを示した。

NIGHTはローンチ後初の完全な市場サイクルに入る一方、ADAはすでに複数の強気相場と弱気相場を経てきた。Appletonの仮説は、成熟度、評価、認知度の差が、暗号資産市場全体が拡大する局面で、Midnightのトークンにより大きな百分率リターンをもたらし得るというものだ。

3つの市場シナリオでNIGHTとADAを比較

Appletonは、リサーチとAI支援の計算に基づいて弱気、ベース、強気の各シナリオを提示した。これらのレンジは彼の試算であり、Cardano、Midnight Foundation、またはいずれのネットワークの開発組織による予測ではない。

弱気シナリオでは、ADAを$0.08から$0.12、NIGHTを$0.008から$0.015とした。ベースシナリオでは、ADAを$0.35から$0.55、NIGHTを$0.06から$0.12に位置付けた。

強気モデルでは、ADAを$1から$1.60、NIGHTを$0.25から$0.50とした。

その後、彼はモデルよりも積極的な個人見解を示した。2017年および2021年の投機的ピークに類する市場環境であれば、NIGHTは$1から$5のレンジに達し得ると述べ、そうしたサイクルの天井付近における自身の目標を$3とした。

この結果には、暗号資産市場全体の大幅な拡大、Midnightネットワーク活動の増加、NIGHTに対するより強い需要が必要となる。総供給が240億トークンの場合、$3の価格は約720億ドルの完全希薄化後の評価額に相当する。

供給の増加も比較要素の一つだ。Appletonは、ADAの供給が2027年末までに約4%拡大し、NIGHTの流通供給は25%から35%上昇する可能性があると見積もった。

彼は、この希薄化により、NIGHTの時価総額が10倍になった場合の価格効果は約7倍から7.5倍に低下すると推定した。彼のデータセットでは、トークン供給の約69%が流通しており、完全希薄化後の評価額は流通時価総額のおよそ1.45倍だった。

Appletonは、従来型のアーリーベンチャーキャピタルのアンロックスケジュールが存在しない一方で、別の売り圧力の可能性がある点を指摘した。多くのNIGHTトークンはGlacier DropとScavenger Mineを通じて配布され、資産を購入していない受取人でも、利用可能になるにつれて割り当ての一部を売却できる。

公式のNIGHT配布情報によれば、配布トークンは450日間の解凍期間の対象となり、四半期ごとの均等分割で利用可能になる。Lost-and-Foundの請求ウィンドウは、該当する参加者が初回の請求期間を逃した場合でも、Midnightのジェネシスブロックから5年間は開いたままとなる。

Appletonは、解凍に伴う売り圧力が2026年終盤から2027年初頭にかけて低下すると予想している。彼はこの供給構造を、ユーザーのウォレット内で流動性を保ちながら委任されたADAが報酬を得られる、Cardanoの確立されたステーキングシステムと比較した。

MidnightのユーティリティはDUSTとCardanoのSPO参加に依存

Midnightは、公開検証可能なブロックチェーン状態と保護されたデータを組み合わせるアプリケーション向けに設計された、プライバシーを強化するLayer 1でありCardanoのパートナーチェーンだ。ゼロ知識証明により、ユーザーや組織は基礎データを公開せずに選択情報を検証できる。

このネットワークは、譲渡可能な資産とトランザクション処理に用いる資源を分離している。NIGHTは公開のネイティブトークンであり、DUSTはシールドされ、譲渡不可で再生可能な資源で、ユーザーがトランザクションやスマートコントラクトを実行する際に消費される。

Midnightの文書化されたDUSTメカニクスでは、1NIGHTで最大5DUSTのキャパシティを生成できる。満容量に達するまで1週間かかり、資源を消費した後もトークンはDUSTの再生を継続する。

DUSTは通常のトークンのように転送や取引はできない。ただし、NIGHT保有者は生成されるキャパシティの受取先として別のMidnightアドレスを指定できる。これにより、アプリケーション、開発者、サービス提供者が、他者が保有するトークンから生み出されるDUSTを利用できる。

Appletonはこの機能を、将来的に大口のNIGHT保有者にとっての収益源となり得る要素として投資仮説に含めた。アプリケーションは、各ユーザーにトークン取得を求めることなくネットワーク利用分を肩代わりでき、保有者は別のリースや支払い契約の下で必要なDUST生成キャパシティを提供できる。

Midnightの最新版トークノミクスとインセンティブのホワイトペーパーは、いくつかのキャパシティ市場モデルを記述している。これには、当事者間の直接リース、ブローカー管理の取り決め、ユーザーからDUSTを抽象化するBabel Stations、未使用キャパシティ向けの将来のオンチェーンマーケットプレイスが含まれる。

ロードマップはそれらの開発を2つのフェーズに分けている。Mōhaluは、Cardanoのステークプール運営者を段階的にアクティブなMidnightのブロックプロデューサーとしてオンライン化することで、ネットワーク参加を広げることを意図している。後続のHuaフェーズでは、オンチェーンのDUST Capacity Exchange、クロスチェーン相互運用性、ハイブリッドアプリケーションの進展が見込まれている。

ホワイトペーパーはまた、最終的にNIGHT報酬がネットワークのReserveからMidnightのブロックプロデューサーに分配されると述べている。現時点では、Cardanoの既存の委任システムに相当する一般保有者向けの利回りは定義されていない。

したがって、Appletonの100万トークンのポジションには、確認可能な技術的チェックポイントが2つある。Mōhaluは、Midnightの現在のフェデレーテッドなオペレーターを超えてブロック生成を拡大しなければならず、Huaは、未使用のDUST生成をアプリケーションやユーザー向けのサービスへと転化し得るキャパシティ市場の前進を果たさなければならない。これらのメカニズムが稼働するまで、このポジションはNIGHTへのエクスポージャーと個人のDUSTキャパシティ生成を提供するが、確立されたステーキング収益やオンチェーンのキャパシティ取引所からの収益はまだ生まない。