Grayscale retira o registro do ETF de Cardano

A Grayscale Investments Sponsors apresentou em 7 de agosto um pedido para retirar a declaração de registro do Grayscale Cardano Trust ETF. A medida deixa a Grayscale sem nenhum processo S-1 ativo para um ETF de Cardano, enquanto o processo de listagem correspondente na NYSE Arca já havia sido retirado em 2025.

A retirada deixa a Cardano sem um candidato ativo a ETF à vista nos EUA justamente quando os futuros de ADA no CME Group atingem o patamar de seis meses incluído nos padrões genéricos de listagem dos EUA para certos produtos negociados em bolsa baseados em commodities.

Grayscale encerra o processo GADA existente

A Grayscale apresentou o Formulário RW à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA para retirar a declaração de registro do Grayscale Cardano Trust ETF, Arquivo da SEC nº 333-289948.

O S-1 original foi protocolado em 29 de agosto de 2025, seguido por um S-1/A alterado em 20 de outubro de 2025.

No pedido de retirada, a Grayscale afirma que não pretende prosseguir com a distribuição planejada das cotas do Trust registradas sob a declaração de registro.

O registro não havia sido declarado efetivo e nenhum valor mobiliário havia sido emitido ou vendido sob ele.

O protocolo não representa uma rejeição pela SEC do ETF de Cardano. O Formulário RW é um pedido iniciado pelo emissor para retirar uma declaração de registro, e a Grayscale não forneceu mais explicações públicas para sua decisão.

O processo 19b-4 separado na NYSE Arca para o Grayscale Cardano Trust já havia sido retirado em 29 de setembro de 2025. Após o mais recente Formulário RW, não há processo S-1 nem 19b-4 ativo para esse produto Grayscale Cardano.

Cardano não foi o único produto da Grayscale afetado. Em 7 de agosto, a empresa também apresentou pedidos de Formulário RW para seus produtos de Hedera e Polkadot. As três retiradas foram apresentadas em aproximadamente 190 segundos e utilizaram linguagem processual substancialmente semelhante.

Cardano atinge um novo patamar para listagem de ETF

A retirada da Grayscale ocorreu imediatamente antes de um desenvolvimento regulatório separado para Cardano.

O CME Group lançou futuros regulados de Cardano em 9 de fevereiro de 2026. O contrato de futuros padrão de ADA representa 100.000 ADA, enquanto o contrato de Micro ADA representa 10.000 ADA. Ambos são liquidados em dinheiro usando a CME CF Cardano-Dollar Reference Rate.

Em 9 de agosto, esses contratos completaram seis meses de negociação.

Esse patamar é relevante sob os padrões genéricos de listagem para Commodity-Based Trust Shares aprovados pela SEC em setembro de 2025 para bolsas dos EUA, incluindo NYSE Arca, Nasdaq e Cboe BZX.

Uma via prevista nesses padrões aplica-se quando a commodity subjacente possui um contrato futuro disponível para negociação por pelo menos seis meses em um mercado de contratos designado e regulado pela Commodity Futures Trading Commission, sujeito aos requisitos associados.

A CME é um mercado de contratos designado regulado pela CFTC.

Para um futuro produto de Cardano, cumprir os requisitos genéricos de listagem aplicáveis poderia eliminar a necessidade de uma bolsa buscar um processo de aprovação 19b-4 individual separado. Um emissor ainda precisaria do registro de valores mobiliários apropriado e teria de cumprir os demais requisitos regulatórios.

Seis meses de negociação na CME portanto não criam nem aprovam automaticamente um ETF de Cardano. Atualmente não há nenhum protocolo ativo de ETF à vista de Cardano nos EUA utilizando essa via.

Cardano fica sem um candidato ativo a ETF à vista nos EUA

A retirada muda a posição imediata de Cardano no mercado institucional dos EUA.

Bitcoin e Ethereum já possuem produtos de ETF à vista nos EUA, enquanto Cardano atualmente não tem um candidato ativo a ETF à vista nos EUA após a retirada da Grayscale.

Isso não deixa a ADA sem produtos de investimento negociados em bolsa fora dos Estados Unidos. ETPs de Cardano já estão disponíveis na Europa, oferecendo exposição regulamentada de mercado à ADA. Um ETF à vista nos EUA porém representaria um canal de distribuição separado por meio da infraestrutura de corretagem e investimento institucional americana.

A opção regulatória para um novo produto de Cardano nos EUA permanece aberta. O Formulário RW não impede que a Grayscale protocole um novo registro no futuro nem impede que outro emissor busque seu próprio produto de Cardano.

A posição de Cardano portanto caminhou em duas direções em poucos dias. O processo GADA existente da Grayscale terminou deixando a ADA sem um candidato ativo a ETF à vista nos EUA. Ao mesmo tempo seis meses de negociação de futuros na CME deram a um futuro emissor um caminho regulatório que não estava disponível quando o processo original da Grayscale começou.

O próximo desenvolvimento concreto não é mais uma decisão da SEC sobre o GADA. Seria um novo protocolo de Cardano da Grayscale ou de outro emissor buscando utilizar o arcabouço regulatório agora disponível.