Cardano 与 Sui：两种策略竞逐 Bitcoin DeFi

随着两个生态都在构建旨在让 BTC 资本在其原生网络之外发挥作用的基础设施，Bitcoin 金融正成为 Cardano 与 Sui 之间新的竞争层。Cardano 内容创作者 Linda 在一份最新分析中比较了这两种路径，认为 Sui 目前在机构布局与既有 DeFi 流动性方面更强，而 Cardano 则更早开始并持续开发更广泛的解决方案。

Sui 围绕 Hashi 构建其 Bitcoin 战略

Linda 的比较从 Hashi 开始，这是 Sui 近期推出的面向 Bitcoin 金融的测试网基础设施。

按她所述的模型，用户将 Bitcoin 存入该协议，基础资产仍然锁定在 Bitcoin 网络上。随后 Hashi 在 Sui 上发行 HBTC，这是一种由被锁定的 Bitcoin 按一比一支持的可编程表示，旨在用于 Sui 的各类 DeFi 应用。用户之后可以赎回 HBTC 以取回底层 BTC。

这种结构仍具有跨链桥的特征。Bitcoin 被锁在一个网络中，而在另一处以另一种资产表示。不同之处主要在于如何保障对被锁定 Bitcoin 的控制。

Hashi 采用两个相互独立的验证层。

其一由协议的验证者网络构成，另一独立群体作为守护者运行。除非双方都批准交易，否则 Bitcoin 不会移动，这使得任一层在另一层受损时都有能力阻止执行。

这种安全架构正与一套面向机构的战略相配合。

Linda 称 Hashi 已吸引逾 25 个合作方与项目参与，并点名 BitGo、Ledger、Blockdaemon 和 Cumberland 等围绕测试网参与的机构。她也提醒，合作公告并不总能体现各组织参与的深度，但将 Hashi 周边的初始网络形容为吸引流动性的坚实基础。

在她发布分析时，尚未宣布主网启动。

Cardano 拥有多条进入 Bitcoin 金融的路径

Cardano 采取更分布式的路径。

并非围绕单一平台构建生态，多个团队正开发将 Bitcoin 引入借贷、收益与其他金融应用的基础设施。

较早的一条路径是 Fluid Tokens 的 Bifrost。该项目正在开发一座信任最小化的 Bitcoin 桥，并将 Cardano 的 stake pool 基础设施纳入其方案，以降低对单一托管方的依赖。

Fluid Tokens 已在 Cardano 上运营借贷产品，为团队提供了一个现成的金融层，未来可在其中部署 Bitcoin 流动性。

Linda 还提到 CSWAP 的 BTC Karma，探索 Bitcoin 持有者在不让 BTC 完全闲置的情况下获取收益并参与 Cardano DeFi 的途径。

第三条路径来自 Input Output，通过 Pogun 推进。

Pogun 正围绕一个更广泛的模型开发，在该模型中，Bitcoin 最终可在 Cardano 上用作抵押、用于借款与出借，并纳入信用市场。其志向超越了基础的资产跨链转移，更接近于围绕 Bitcoin 本身构建金融基础设施。

因此，Cardano 并非依赖单一主导协议，而是由数个独立团队面向同一机遇的不同环节发力。

流动性或将拉开 Cardano 与 Sui 的差距

Linda 指出，流动性与分发是 Sui 目前最明显的优势。

在她录制时，她引用数据称 Sui DeFi 的 TVL 约为 4.3 亿美元，而 Cardano 约为 6200 万美元。她将这一差距与 Sui 现有的活跃度以及其在主网上线前便将机构参与者引入 Hashi 的能力联系在一起。

相比之下，Cardano 更早布局 Bitcoin 金融，如今有多支团队覆盖栈的不同部分。其挑战在于将这种技术广度转化为更深的流动性与更强的机构参与。

这使得双方围绕同一池资本形成两种截然不同的押注。

Sui 正尝试将 Hashi 的安全模型与集中的机构分发相结合。Cardano 则押注于更广泛的产品组合，涵盖跨链、借贷、收益与信用基础设施。

这场竞争最终将取决于 Bitcoin 持有者在哪些地方能将 BTC 用作可产出的资本，他们愿意接受哪些安全假设，以及哪个生态能围绕这笔资本构建足够的借贷与流动性，使其在到来后保持活跃。