你在链上究竟拥有什么？

如果你购买与黄金挂钩的代币，能否赎回成实物金属？由谁来交割，你又可以在哪里主张该权利？Frederik Gregaard 提出了这些问题，以解释他为何仍将他在 TOKEN2049 Singapore 看到的许多代币化视为试验性质。Cardano Community 于 11 月 11 日发布了这次采访，时间距 10 月 7日至8日的大会已一个多月，当时 Cardano Foundation 宣布其可编程代币标准 CIP-0113 已在主网上线。

买方可以主张什么权利

代币化黄金展现了投资者在购买后面临的问题。发行条款决定持有人是否可以要求实物交割、由哪一方负责履行该请求，以及由哪个司法辖区管辖该主张。Gregaard 借助这些问题来评估代币化资产是否兑现了投资者对其所期待的权利。

CIP-0113 涉及资产如何在持有人之间流转。它为发行方提供了一种方式，将规则附加到原生 Cardano 资产上，并由网络在交易过程中强制执行这些规则。根据发行方采用的模块，转移可以仅限于获批地址，代币也可以被冻结。将转移限定为合格参与者的发行方可以在资产易手时，利用这些控制来施行其合格性政策。

谁可以投资代币化基金

Gregaard 以再保险来说明代币化如何改变投资所需规模。再保险使保险公司可以将部分风险转移给其他机构。在采访中，他将 $100 million（他与传统进入此类敞口相关联的规模）与他所举示例中的 $50,000 进行了对比。

Cardano Foundation 是 MembersCap’s MCM Fund I 的基石投资者，该基金为合格投资者提供对再保险的代币化敞口。Cardano 是该基金支持的多条区块链之一，Hannover Re 也是支持该基金的机构之一。基金会表示，涉及该基金的一笔交易是通过 London Stock Exchange Group’s Digital Markets Infrastructure 记录的首个案例。

该基金的准入要求说明了身份在其中的作用。Gregaard 描述了将链下持有的身份信息与链上执行的规则相连接。一种 Legal Entity Identifier，或 LEI，用于标识一个组织。可验证的 LEI 还可以核验代表该组织行事的个人的角色。对于发行方，当一家公司通过授权代表进行投资时，这些是彼此独立的核查。

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Veridian 如何将 Cardano 的标准付诸实践

Cardano Foundation 在十月确认，其数字身份团队分拆出的独立公司 Veridian 已使用 CIP-0113 将其股份代币化。Gregaard 在采访中给出的数字是 850,000 shares。瑞士的 Capital Markets and Technology Association 认可该 CIP-0113 实施在认证层面等同于其 CMTAT 智能合约标准。

在 Veridian 的案例中，Cardano 可以在股份易手时强制执行关于谁可以接收股份的规则。该股东可以向 Veridian 主张的权利，取决于股份发行的条款以及其所适用的法律。