Cardano face à Sui : deux stratégies se disputent la DeFi Bitcoin

La finance Bitcoin devient un nouveau terrain de compétition entre Cardano et Sui, à mesure que les deux écosystèmes développent des infrastructures conçues pour mettre le capital BTC au travail au-delà de son réseau natif. Dans une nouvelle analyse, la créatrice de contenu Cardano Linda a comparé les deux approches, soutenant que Sui bénéficie actuellement d'un positionnement institutionnel plus solide et d'une liquidité DeFi existante, tandis que Cardano développe depuis plus longtemps un ensemble plus large de solutions.

Sui construit sa stratégie Bitcoin autour de Hashi

La comparaison de Linda commence par Hashi, l'infrastructure de testnet récemment lancée par Sui pour la finance fondée sur Bitcoin.

Dans le modèle qu'elle décrit, les utilisateurs déposent du Bitcoin dans le protocole tandis que l'actif sous-jacent reste verrouillé sur le réseau Bitcoin. Hashi émet ensuite du HBTC sur Sui, une représentation programmable adossée un pour un au Bitcoin verrouillé et conçue pour être utilisée à travers les applications DeFi de Sui. Les utilisateurs peuvent ensuite échanger le HBTC pour récupérer le BTC sous-jacent.

La structure partage encore des caractéristiques avec un pont. Le Bitcoin est verrouillé sur un réseau tandis qu'un autre actif le représente ailleurs. La distinction tient principalement à la manière dont le contrôle sur le Bitcoin verrouillé est sécurisé.

Hashi utilise deux couches de vérification distinctes.

L'une consiste en le réseau de validateurs du protocole, tandis qu'un autre groupe indépendant agit comme gardiens. Le Bitcoin ne peut pas être déplacé à moins que les deux côtés n'approuvent la transaction, donnant à chacune des couches la capacité d'arrêter l'exécution si l'autre est compromise.

Cette architecture de sécurité est couplée à une stratégie institutionnelle.

Linda a indiqué que Hashi avait déjà attiré plus de 25 partenaires et projets, citant BitGo, Ledger, Blockdaemon et Cumberland parmi les acteurs impliqués autour du testnet. Elle a aussi rappelé que les annonces de partenariats ne révèlent pas toujours la profondeur de la participation de chaque organisation, mais a décrit le réseau initial autour de Hashi comme une base solide pour attirer de la liquidité.

Aucun lancement sur le mainnet n'avait été annoncé au moment de son analyse.

Cardano dispose de multiples voies vers la finance Bitcoin

Cardano adopte une approche plus distribuée.

Plutôt que de construire l'écosystème autour d'une seule plateforme, plusieurs équipes développent des infrastructures pour amener Bitcoin vers le prêt, le rendement et d'autres applications financières.

L'une des premières est Bifrost de Fluid Tokens. Le projet développe un pont Bitcoin à confiance minimisée et utilise l'infrastructure de pools de staking de Cardano dans le cadre de son approche visant à réduire la dépendance à un dépositaire unique.

Fluid Tokens exploite déjà des produits de prêt sur Cardano, offrant à l'équipe une couche financière existante où la liquidité Bitcoin pourrait être déployée à terme.

Linda a également mis en avant BTC Karma de CSWAP, qui explore des moyens pour les détenteurs de Bitcoin de générer du rendement et de participer à la DeFi de Cardano sans laisser le BTC totalement inactif.

Une troisième voie vient d'Input Output via Pogun.

Pogun est développé autour d'un modèle plus large dans lequel le Bitcoin pourrait à terme être utilisé comme collatéral, faire l'objet d'emprunts, être prêté et intégré aux marchés du crédit sur Cardano. Cela place son ambition au-delà du simple transfert d'actifs et plus près de la construction d'une infrastructure financière autour de Bitcoin lui-même.

Cardano dispose donc de plusieurs équipes indépendantes qui ciblent différentes parties de la même opportunité plutôt qu'un protocole dominant.

La liquidité pourrait départager Cardano et Sui

Linda a identifié la liquidité et la distribution comme l'avantage actuel le plus clair de Sui.

Au moment de son enregistrement, elle évoquait environ 430 millions de dollars de TVL DeFi sur Sui contre environ 62 millions sur Cardano. Elle a relié cet écart au niveau d'activité déjà présent sur Sui et à son aptitude apparente à faire venir des acteurs institutionnels sur Hashi avant le déploiement sur le mainnet.

Cardano, en comparaison, s'est engagé plus tôt dans la finance Bitcoin et compte désormais plusieurs équipes qui traitent différentes couches de la pile. Son défi consiste à convertir cette ampleur technique en une liquidité plus profonde et une participation institutionnelle plus forte.

Cela crée deux paris distincts sur le même réservoir de capital.

Sui tente de combiner le modèle de sécurité de Hashi avec une distribution institutionnelle concentrée. Cardano mise sur un ensemble plus large de produits couvrant le pontage, le prêt, le rendement et l'infrastructure de crédit.

La compétition sera finalement déterminée par les endroits où les détenteurs de Bitcoin peuvent utiliser le BTC comme capital productif, par les hypothèses de sécurité qu'ils sont prêts à accepter, et par l'écosystème capable de bâtir suffisamment de prêts et de liquidité autour de ce capital pour le maintenir actif une fois arrivé.