Que possédez vous vraiment on chain ?

Si vous achetez un jeton adossé à de l’or, pouvez vous l’échanger contre le métal ? Qui doit le livrer, et où pouvez vous faire valoir cette créance ? Frederik Gregaard a posé ces questions pour expliquer pourquoi il considère encore une grande partie de la tokenisation qu’il a vue à TOKEN2049 Singapore comme expérimentale. Cardano Community a publié l’interview le 11 novembre, plus d’un mois après la conférence des 7 et 8 octobre, où Cardano Foundation a annoncé que son standard de jeton programmable CIP-0113 était actif sur le réseau principal.

Ce qu’un acheteur peut revendiquer

L’or tokenisé illustre les questions auxquelles un investisseur est confronté après un achat. Les modalités de l’émission déterminent si le détenteur peut demander une livraison physique, quelle partie est responsable de satisfaire cette demande et quelle juridiction régit la créance. Gregaard s’est servi de ces questions pour évaluer si un actif tokenisé confère les droits que les investisseurs en attendent.

CIP-0113 traite de la manière dont un actif peut circuler entre détenteurs. Il donne aux émetteurs un moyen d’attacher des règles aux actifs natifs de Cardano et de faire appliquer ces règles par le réseau lors d’une transaction. Selon les modules utilisés par l’émetteur, les transferts peuvent être limités aux adresses approuvées, et les jetons peuvent être gelés. Un émetteur qui restreint les transferts aux participants éligibles peut utiliser ces contrôles pour appliquer sa politique d’éligibilité lorsque l’actif change de mains.

Qui peut investir dans un fonds tokenisé

Gregaard a utilisé la réassurance pour expliquer comment la tokenisation peut modifier la taille d’un investissement. La réassurance permet aux assureurs de transférer une partie de leur risque à d’autres institutions. Dans l’interview, il a opposé les $100 million qu’il associe à l’accès traditionnel à ce type d’exposition à $50,000 dans l’exemple qu’il a décrit.

La Cardano Foundation était investisseur de référence dans MCM Fund I de MembersCap, qui offre aux investisseurs qualifiés une exposition tokenisée à la réassurance. Cardano est l’une des blockchains prises en charge par le fonds, et Hannover Re fait partie des institutions qui le soutiennent. La Cardano Foundation a indiqué qu’une transaction impliquant le fonds était la première enregistrée via l’infrastructure Digital Markets de London Stock Exchange Group.

L’exigence d’éligibilité du fonds illustre où intervient l’identité. Gregaard a décrit le lien entre des informations d’identité conservées off chain et des règles appliquées on chain. Un Legal Entity Identifier, ou LEI, identifie une organisation. Un LEI vérifiable peut aussi confirmer le rôle d’une personne agissant au nom de cette organisation. Pour un émetteur, ce sont des vérifications distinctes lorsqu’une société investit par l’intermédiaire d’un représentant autorisé.

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Comment Veridian a mis en pratique le standard de Cardano

La Cardano Foundation a confirmé en octobre que Veridian, la société indépendante issue de son équipe d’identité numérique, avait tokenisé ses actions à l’aide de CIP-0113. Gregaard a avancé le chiffre de 850,000 actions dans l’interview. L’association suisse Capital Markets and Technology Association a reconnu l’implémentation de CIP-0113 comme équivalente à son standard de contrat intelligent CMTAT aux fins de certification.

Dans le cas de Veridian, Cardano peut faire appliquer les règles qui régissent qui reçoit une action quand elle change de mains. Ce que cet actionnaire peut réclamer à Veridian découle des modalités de l’émission des actions et de la loi qui la régit.