Cardanoの提案、規制対象ステーブルコインの共通ルールを模索

「Standardisation of Regulatable Stablecoins」というタイトルのプルリクエスト #1266 が、9月10日にAlex MoserによってCardano CIPsリポジトリに提出された。

この文書は新たなステーブルコインや承認済み標準を導入するものではない。Cardano（ADA）エコシステム全体の規制対象トークン発行者やインフラ提供者に影響し得る相互運用性の課題を定義している。

CIP-113トークンは個別の統合を要する場合がある

CIP-113はプログラマブルトークン向けに、レジストリ、コアバリデータ、資産の保有方法の共通化などの共有インフラを提供する。個々のトークンルールは、各発行者が選択する追加のサブ標準によって扱われる。

新提案によれば、こうした相違が多大な統合作業を生む可能性がある。トランザクションは、そのトークンのルールやデプロイに固有のリファレンス入力、証明、リディーマーを必要とする場合がある。

あるステーブルコインはデナイリストを用い、別のものは承認済みユーザーにのみ送金を制限し、さらに別のものは外部のKYCサービスによる検証を要するかもしれない。ウォレット、取引所、カストディアン、分散型アプリケーションは、有効なトランザクションを構築する前にこれらの要件を理解しなければならない。

提案されている共有サブ標準は、適合するステーブルコインに一貫したトランザクション構造を与える。発行者は、インフラ提供者に資産ごとにまったく新しいトランザクションロジックの構築を求めることなく、異なる役割や構成を維持できる。

草案は凍結、差し押さえ、償還を網羅

CPSは、将来の標準がサポートする必要がある可能性のある機能を列挙している。これには、発行者が制御するミントとバーン、供給上限、アカウントの凍結、凍結残高の差し押さえまたは焼却の能力が含まれる。

また、ミント、管理、執行アクションに対する権限を分離することも提案している。発行者がトークンを移行することなく、マルチシグ承認や鍵のローテーションをサポートできるとする。

凍結や差し押さえには標準化された理由コードを付与でき、個人情報をブロックチェーン上に載せることなく、ウォレットや監査人がその行為を解釈できるようにする。発行者や利用規約またはホワイトペーパーへの参照といった基本的なトークン情報も、共通のフォーマットに従える。

この草案は償還に特に注意を払っている。インシデント発生時に送金を一時停止しつつ、適格な保有者が発行者にトークンを返却して償還を受けられるようにするにはどうすべきかを問うている。

これらの要件は、欧州連合のMiCARフレームワークおよび米国のGENIUS Actに対応付けられている。この文書はそれらの規制を設計上の参照として用いており、法的助言を提供するものではないと明確に述べている。

技術面と規制面の課題は未解決のまま

PR #1266は依然としてオープンで、割り当てられたCPS番号はなく、最終的な解決策も含まれていない。現時点の目的は、技術標準の策定前にステーブルコイン発行者やインフラ提供者からフィードバックを集めることにある。

レビュアーは、進行中のCIP-113の開発とのより緊密な整合を求めている。また、既存実装の比較はすぐに陳腐化し得るため、時間が経っても有効であるべき要件とは切り離すべきだと警告した。

未解決の問いには、デナイリストと許可リストの仕組みが同一のトランザクション構造を利用できるか、個人データを恒久的なブロックチェーン記録からどのように除外すべきか、プロトコルが発行者の検証ロジックの変更をどのように識別できるか、などが含まれる。

この提案はまた、発行者がDEXプールやレンディングプロトコル内に保有されている資産を凍結できるべきか、そしてそれらのアプリケーションがトークンを上場する前にそのリスクをどのように評価できるかも問うている。

CIP-113はLast Checkの段階にあるとマークされているが、そのプルリクエストはまだメインのCIPsリポジトリにマージされていない。したがって、規制対象ステーブルコインのCPSは、ADAエコシステムにおける発行者やアプリケーションに新たな要件を課すものではない。

今後のステップは、CIPのトリアージ、発行者からのフィードバック、そして提案された要件がCIP-113を互換性のない複数バージョンに分断することなく実装可能であるとの確認に左右される。