Sundae V4がCardanoでローンチ RealFiの二つのプールを展開

Sundae Labsは2026年10月1日にCardanoメインネットでSundae V4をローンチし、RealFiのメインネット初公開とあわせて二つのプールを開設した。このデプロイにより、USDCxの流動性がRealFiの新たなステーブルコインとそのステークド版につながる。

SundaeSwapはCardano上の分散型取引所で、スマートコントラクトを通じてトークンスワップと流動性提供を可能にする。V4は設定可能なプール構造と新しい注文執行システムを導入する。

V4のロールアウトはRealFiの二つのプールから開始

Pi Lanninghamは、Sundae LabsのCTOとして、ローンチ時点で稼働しているV4プールは二つで、USDCx/USDrfのLinear SwapとUSDrf/sUSDrfのstableswapだと説明した。Sundae Labsは、このリリースをテストおよびRealFiとの連携を支えるための段階的ロールアウトと表現した。

RealFiは$USDrfを発行しており、実世界の金融資産による裏付けを備え、米ドルに連動するよう設計されたステーブルコインである。そのステークド版である$sUSDrfは、プロトコルのステーキングボールトに対する持分を表す。

RealFiは、ステーキングボールトを裏付ける価値を流通中のsUSDrfトークン数で割ることで、sUSDrfの償還価値を算出する。ポートフォリオ収益が割り当てられるにつれて、各sUSDrfが表すUSDrfの量は増加し得る。

この違いが、立ち上げ時の二つの市場の性格を規定する。USDCx/USDrfは固定の交換比率でドル建て資産を接続する。USDrf/sUSDrfは、基軸のステーブルコインと償還価値が変動するトークンの間で取引する。

Sundae Labsによれば、stableswapの参照比率はリターンの蓄積に応じてその価値に追随する。参照比率の変動は、注文がプールを参照価格から乖離させたときに生じる取引スリッページとは別物である。

一つのトランザクションでLinear Swapとルーティング

Linear Swapプールは、予測可能な手数料率でUSDCxとUSDrfを1対1の比率で交換する。チームによれば、利用可能な準備金の範囲内では注文規模を大きくしても為替比率は動かない。

一般的な定数積プールは、取引によって資産間のバランスが変化すると提示価格も変わる。Linear Swapは交換比率を固定のままに保つ。Sundaeはこのモデルを、支払いフローにおけるステーブルコインのコンバージョンや、受け取り量の予見性が求められる他の用途向けに設計した。

その処理能力は在庫に依存する。需要によりプールから一方のトークンが枯渇した場合、その資産を要する注文は準備金が補充されるまでそこで約定できない。利用可能残高が、為替比率を段階的に悪化させることなく実行可能量を制限する。

Lanninghamは、アトミックルーティングが単一のCardanoトランザクション内で立ち上げ時の二つのプールを接続すると述べた。USDCxからsUSDrfへのスワップは、まずLinear Swapプールを通ってUSDrfを取得し、次にstableswapプールを通ってsUSDrfを取得する。逆方向のルートも同じ市場を反対方向にたどる。

ユーザーは一つのルーティング注文を提出し、両方の交換ステップが同時に決済される。このプロセスでは、プールの流動性から既存のsUSDrfを購入する。USDrfをRealFiのステーキングボールトに預け入れて新規発行のsUSDrfを受け取ることは、引き続き別個のプロトコル操作である。

モジュラー型プールとV4のさらなる展開

V4のモジュラーアーキテクチャは、プールの準備金と流動性提供者の請求権を、価格カーブや執行ルール、パーミッションといった設定可能なコンポーネントから切り離す。

この設計により、特化型の市場がSundaeのインターフェースとルーティング基盤を共有できる。ビルダーは、取引所の既存の注文フローに接続しつつ、資産やプロダクトに合わせてプールの挙動を適合させられる。

V4のより広範なルーティングモデルでは、実行が利用可能な経路を探索する間に、注文が希望資産と最小受取量を指定できる。Sundaeは、ルーティングの改善によって生じた追加のアウトプットはすべてユーザーに帰属すると述べている。

より幅広い設計には、集中型流動性やカスタムボールト、指値注文、部分約定が含まれる。これらのメインネットでの提供時期は初期のローンチ発表では確認されなかった。

基礎となるトークンへのアクセスは引き続きRealFiの適格性ルールに従う。同社のドキュメントは、米国、欧州連合、欧州経済領域、英国、香港などの制限対象法域のユーザーを除外している。

RealFiのメインネットローンチは、Sundae V4上で基軸ステーブルコインとステークドトークンの双方に専用市場を持つことになった。