Strike Finance、Cardanoの流動性ボールトにRealFiの利回りを追加

Cardanoで最初にローンチした永久先物取引所であるStrike Financeは、10月13日に、公式の流動性ボールトにRealFiの利回りを統合したと発表した。実世界資産に裏付けられたステーブルコインプロトコルであるRealFiは、10月1日にCardanoメインネットでローンチした。Cardanoの創設者Charles Hoskinsonは10月14日にこの統合を後押しし、「RealFi is open for business through Strike」と述べ、Strikeを「one of the best DApps on Cardano」と称えた。

RealFiの利回りがStrikeのSLPボールトに導入

今回の統合は、市場流動性を提供するプロトコル管理のボールトであるStrike Liquidity Provider、すなわちSLPボールトに関わる。Strikeは、このボールトが既存の取引リターンに加えてRealFiのフル利回りを獲得するようになったと発表し、USD建てポジションで年率50%のAPRを掲示した。RealFiはその夜、「RealFi yield, Strike returns」という言葉でこの発表を歓迎した。

RealFiは役割の異なる2種類のトークンを発行している。USDrfは米国財務省短期証券やマネーマーケットファンドなど高い流動性を持つ資産に支えられたドル建てステーブルコインだ。これをステーキングするとsUSDrfとなり、プライベートクレジットを含むより広範なポートフォリオから変動のあるリターンを得る。ステーキングされたトークンは、ベースのステーブルコインの保有者に損失が及ぶ前に、プロトコルのファーストロス準備金が使われた後に残るポートフォリオの損失を吸収する。

SLPは、マーケットメイキング、ファンディング支払い、清算手数料、バックストップポジションを通じて、別途トレーディングの損益を生み出す。これらの活動による損益はシェアの価値に影響する。ボールトの手数料は0%だが、取引コストやファンディング支払いは依然としてパフォーマンスに影響する。

StrikeのSLPドキュメントは、RealFi統合の技術的実装についてはまだ説明していない。掲示されているAPRは実現済みのリターンや保証されたリターンではなく、変動する年率だ。

Borrow and Earnのクレジットラインの仕組み

Borrow and Earnは、ユーザーがサポート対象資産を担保として保持したまま、SLPのシェアに直接ドル建てのクレジットを引き出せるようにする。借入クレジットは現金として引き出したり、送金したり、個人の取引の証拠金として使用したりすることはできない。

ローンチ時の設定では、審査や利用可能枠に従いつつ、負債は割り当てられた担保のドル価値の全額に達することができる。サポートされる担保には、ADA、SundaeSwapのステーブルコイン流動性プールトークン、Aaveのドル預金トークンが含まれる。現行のクレジットメカニズムは、時間に基づく借入金利や別個の組成手数料を課さない。

負債はドル建てのままだが、担保とSLPシェアの価値は変動し得る。両者の合算リスク指標が規定の境界に達した場合、または担保価値が負債の50%以下に下落した場合に回収が開始される。その際、Strikeは、差し入れられたボールトのシェアを償還したり、担保を換価したり、両方を組み合わせたりして未払債務を減少させることができる。

担保価格が不変でも、ボールトの損失が回収を引き起こす可能性がある。ボールトの利益はクレジットラインの健全性を改善し得るが、実際に返済が確定するまで負債を減少させることはない。

RealFiの利回りとStrikeボールトの損失補償

リターンは、RealFiのポートフォリオ利回りとSLPボールトの取引パフォーマンスに依存する。借り手は、ドル建て負債に対する回収や担保価格の変動にも直面する。これらのリスクはポジションの結果に影響するが、掲示されたAPRに含まれる独立した利回りの源泉ではない。

すべてのSLPの活動は、回収が尽きた後に残るクレジット損失を含め、同じ普通シェアに影響する。出金には待機期間が設けられており、最終の支払額は執行時のシェア価格と利用可能な流動性によって決まる。

別個の損失補償プログラムは2026年7月4日から2027年7月4日まで実施され、預け入れ資本の合計上限は200万ドルだ。このプログラムの日付は個別の預け入れ条件とは異なり、公表条件では預け入れ日から3か月の補償期間と、新規預け入れに対する連続3か月の最低保有期間が定められている。7月4日以前に行われた預け入れは、当初の1か月の適格性要件を維持する。補償される損失はStrikeのトレジャリーから支払われる。

Borrow and Earnのドキュメントによると、補償はSLPシェアの損失に適用されるが、Cardanoのネイティブトークン価格の下落によって生じる損失は、その下落に起因する清算を含め、対象外となる。RealFiはまた、同社のプロダクトは米国、欧州連合、英国、香港およびその他の制限対象法域では提供されないと述べている。

Strikeによると、直接取得した場合でもBorrow and Earnを通じて取得した場合でも、SLPシェアにはボールトのマーケットメイキングの結果に加えてRealFiの利回りが組み込まれるようになった。この統合により、ユーザーが別個のRealFiポジションを管理することなく、実世界資産からの収益が既存のボールトにもたらされる。