Solana DvP e as transferências de RWA programáveis da Cardano

A Solana Foundation anunciou o Solana DvP em 6 de outubro, introduzindo um programa de código aberto que liquida ativos tokenizados e pagamentos em conjunto. Cardano já oferece suporte à arquitetura de transações para troca atômica, enquanto o CIP-113 adiciona uma estrutura para as restrições de propriedade de que os ativos regulados precisam.

Solana DvP padroniza a liquidação institucional

Entrega contra pagamento conecta a entrega do ativo ao pagamento acordado. Na liquidação atômica, ambas as transferências são executadas juntas ou a troca não ocorre. Isso elimina o risco principal de uma das partes entregar um ativo sem receber a contraprestação acordada.

Solana DvP registra as contrapartes, os tokens, os valores, os destinos e as condições de tempo de uma negociação. Comprador e vendedor financiam contas de garantia separadas por meio de transferências comuns de tokens. Uma autoridade de liquidação designada então executa ambos os lados em uma única transação.

Os destinos são fixados com antecedência, impedindo que a autoridade redirecione os recursos durante a liquidação. Os participantes também podem recuperar seus ativos depositados antes da liquidação.

O programa é compatível com SPL Token e Token-2022, incluindo certos controles do emissor. A compatibilidade depende da configuração do token, com as extensões TransferFee e ScaledUiAmount atualmente excluídas. O código está disponível sob a licença MIT e foi auditado pela Cantina. A Solana Foundation está convidando participantes iniciais antes do lançamento em produção, com liquidação confidencial listada como um acréscimo planejado.

J.P. Morgan contribuiu com expertise sobre práticas de liquidação de valores mobiliários. Seu envolvimento se limitou a consultoria, sem operar o programa ou garantir seu desempenho.

Cardano incorpora troca atômica em sua arquitetura de ativos

Cardano rastreia a propriedade e as transferências de tokens nativos diretamente em seu registro, ao lado de sua moeda nativa, ADA. Transferências básicas não exigem um contrato inteligente separado para cada token, e uma única transação pode conter vários tipos de ativos.

O modelo eUTXO conecta saídas de transação previamente criadas a novas saídas. Cada saída pode ser gasta apenas uma vez, enquanto scripts validam as condições sob as quais ela pode ser consumida. Os desenvolvedores podem construir uma troca em que um comprador recebe um título tokenizado e o vendedor recebe uma stablecoin, com valores e destinatários verificados dentro da mesma transação.

Isso dá aos aplicativos de RWA da Cardano uma base existente para liquidação. A contabilização de ativos permanece uma função do registro, enquanto os aplicativos adicionam condições de negociação e validação. Emissores podem construir fluxos de trabalho financeiros em torno de ativos nativos sem implementar sua contabilização básica de propriedade dentro de contratos individuais de token.

O modelo também permite verificar a validade da transação e as taxas antes do envio. Se outra transação consumir uma entrada esperada, a transação deverá ser reconstruída. A previsibilidade se aplica às entradas conhecidas e às condições de execução, permitindo a verificação de uma troca proposta antes da assinatura.

CIP-113 conecta transferências de ativos às regras do emissor

Valores mobiliários tokenizados podem exigir que os detentores atendam a requisitos de identidade, jurisdição ou elegibilidade do investidor. Tokens nativos comuns da Cardano circulam livremente entre endereços após a emissão. O CIP-113 introduz validação por script quando a propriedade muda, permitindo que emissores definam condições adicionais de transferência.

A proposta foi incorporada ao repositório principal de Cardano Improvement Proposals em 29 de setembro e mantém o status Proposed. A implementação de referência da Cardano Foundation conecta ativos nativos a um registro e a scripts de validação. Módulos de emissores podem adicionar allowlists, verificações de denylist, congelamentos ou transferências forçadas usando as capacidades existentes da rede, sem hard fork.

Carteiras e aplicativos de negociação devem integrar essas verificações. Tokens programáveis usam um endereço de script e validação adicional, exigindo que os aplicativos adaptem as exibições de propriedade e a construção de transações.

O acesso institucional também está se expandindo por meio do suporte anunciado pela Fireblocks a tokens nativos da Cardano, previsto para março de 2027. Bancos, exchanges e empresas de pagamentos ganhariam capacidades de custódia e transferência por meio dos controles de segurança existentes. A Fireblocks oferece suporte a ADA desde 2021, embora o novo anúncio não confirme separadamente o suporte ao CIP-113.

Para um aplicativo DvP em Cardano, a contabilização de ativos nativos, as transações atômicas e as regras de transferência programáveis fornecem componentes distintos do mesmo fluxo de liquidação. Em uma troca de título por stablecoin, a transação pode exigir tanto o pagamento acordado quanto a prova de que o destinatário satisfaz as regras do emissor do título. A entrega do ativo e o pagamento então são executados juntos, com a elegibilidade verificada antes de o título mudar de mãos.