Osebje SEC pojasni razvojna pravila za funkcionalna omrežja po razvrstitvi ADA

Divizija za korporativne finance pri SEC je 25. septembra objavila nova pogosta vprašanja o kripto sredstvih. Odgovori nadgrajujejo marčno razlago Komisije, ki je kot primer digitalnega blaga navedla Cardano (ADA). Novo gradivo obravnava drugo vprašanje, kako se ocenjuje nadaljnji razvoj in izjave o prihodnjem delu po tem, ko kripto omrežje postane funkcionalno.

Funkcionalnost omrežja in obljube projektov

Marčna razlaga je ADA razvrstila na podlagi razumevanja Komisije o njegovih značilnostih in delovanja omrežja Cardano v tistem času. Septembrski FAQ razlikuje med to razvrstitvijo in obljubami, ki jih je projekt dal kupcem.

Za namene razvrstitve Komisija uporablja definiciji “funkcionalen” in “decentraliziran”, kot sta določeni v njeni razlagi. Ali je izdajatelj izpolnil svoje obveznosti, se presoja glede na to, kaj je ta izdajatelj dejansko predstavil ali obljubil. Delujoče omrežje zato samo po sebi ne odgovori na vsa vprašanja o zgodnejši ponudbi, povezani z bodočim razvojem.

Ta razlika je pomembna za ekosistem, ki ima tako delujoče osnovno omrežje kot ekipe, ki na njem gradijo izdelke. FAQ ne podaja ugotovitve o določeni aplikaciji ali žetonu Cardano. Izjave in obveznosti vsakega projekta zahtevajo lastno presojo.

Nadgradnje, financiranje in izjave o izdelkih

Osebje SEC je obravnavalo tudi delo, ki se nadaljuje po tem, ko sistem postane funkcionalen. Z navedbo izraženega stališča Komisije FAQ navaja, da storitve, ki tak sistem varujejo, vzdržujejo ali izboljšujejo, podpirajo njegovo funkcionalnost ali olajšujejo omrežne učinke, ne predstavljajo bistvenih vodstvenih prizadevanj, ki se upoštevajo po Howey testu. To vključuje sponzoriranje ali financiranje razvojnega dela te vrste.

Poseben odgovor preučuje, kako projekti opisujejo svoje izdelke. Spodbujanje trenutne uporabnosti in zmožnosti verjetno samo po sebi ne pomeni obljube bistvenih vodstvenih prizadevanj. Izjave o morebitnih prihodnjih funkcijah so odvisne tudi od njihove vsebine, vključno s tem, ali spodbujajo pričakovanje dobička iz dela, ki se ga je izdajatelj zavezal opraviti.

Stalen razvoj vozlišč in protokola pri Cardano daje tem odgovorom praktičen kontekst. FAQ ne ocenjuje določene nadgradnje. Pojasnjuje, zakaj je treba delo, ki ohranja delovanje funkcionalnega omrežja, obravnavati ločeno od zavez, danih kupcem glede nedokončanega izdelka ali pričakovanih donosov.

Kaj se zgodi, ko razvoj preide v druge roke

Drug odgovor obravnava projekte, pri katerih nekdo drug prevzame izvirne obljube. Po navedbah osebja SEC pridružena investicijska pogodba ne preneha veljati zgolj zato, ker druga stranka prevzame izdajateljeve zaveze za izvajanje bistvenega vodstvenega dela. Sprememba organizacije, ki izvaja obljubljeni razvoj, sama po sebi ne ureja statusa prejšnjega dogovora.

FAQ obravnava tudi nasprotni primer. Kjer funkcionalni sistem nima osrednje stranke, ki bi lahko nadzorovala njegov uspeh ali neuspeh, izjave nekdanjega izdajatelja o tem sistemu verjetno ne bi ustvarile nove investicijske pogodbe, vezane na njegovo izvorno sredstvo. Ta odgovor je odvisen od odsotnosti takega nadzora, dokument ne trdi, da to stanje izpolnjuje vsako omrežje ali projekt.

To so stališča osebja, ne novo pravilo Komisije ali odločitev o ETF. Za Cardano septembrska posodobitev dodaja podrobnosti k okviru, ki obdaja že razvrščeno izvorno sredstvo. Ločuje rutinsko delo na delujočem omrežju od neizpolnjenih obljub projekta, vključno z obljubami, ki ostajajo pomembne tudi potem, ko se odgovornost za razvoj prenese na druge.