El personal de la SEC aclara las reglas de desarrollo para redes funcionales tras la clasificación de ADA

La Division of Corporation Finance de la SEC publicó nuevas preguntas frecuentes sobre criptoactivos el 25 de septiembre. Las respuestas amplían la interpretación de marzo de la Comisión, que nombró a Cardano (ADA) como ejemplo de un commodity digital. El nuevo material aborda una pregunta diferente: cómo se evalúan el desarrollo continuo y las declaraciones sobre trabajo futuro después de que una red cripto se vuelve funcional.

Funcionalidad de la red y promesas del proyecto

La interpretación de marzo clasificó a ADA según la comprensión de la Comisión sobre sus características y el funcionamiento de Cardano en ese momento. La pregunta frecuente de septiembre traza una distinción entre esa clasificación y las promesas que un proyecto haya hecho a los compradores.

Para fines de clasificación, la Comisión aplica las definiciones de “funcional” y “descentralizado” establecidas en su interpretación. Si un emisor ha cumplido sus propios compromisos se evalúa en función de lo que ese emisor realmente representó o prometió. Por lo tanto, una red operativa no responde por sí sola a todas las preguntas sobre una oferta anterior vinculada a desarrollo futuro.

La distinción es relevante para un ecosistema que tiene tanto una red base en funcionamiento como equipos que construyen productos encima de ella. La pregunta frecuente no realiza una determinación sobre una aplicación o token específicos de Cardano. Las declaraciones y obligaciones de cada proyecto requieren su propia evaluación.

Actualizaciones, financiación y declaraciones sobre productos

El personal de la SEC también abordó el trabajo que continúa después de que un sistema se vuelve funcional. Citando la postura expresada de la Comisión, la pregunta frecuente afirma que los servicios que aseguran, mantienen o mejoran dicho sistema, respaldan su funcionalidad o facilitan efectos de red no constituirían los esfuerzos gerenciales esenciales considerados bajo el Howey test. Eso incluye patrocinar o financiar trabajo de desarrollo de este tipo.

Otra respuesta examina cómo los proyectos describen sus productos. Promocionar la utilidad y las capacidades actuales probablemente no equivalga por sí solo a una promesa de esfuerzos gerenciales esenciales. Las declaraciones sobre posibles funciones futuras también dependen de su contenido, incluido si fomentan una expectativa de beneficio proveniente del trabajo que el emisor se ha comprometido a realizar.

El desarrollo continuo de nodos y del protocolo de Cardano da a esas respuestas un contexto práctico. La pregunta frecuente no evalúa una actualización específica. Explica por qué el trabajo que mantiene operativa una red funcional debe considerarse por separado de los compromisos hechos a los compradores sobre un producto inacabado o rendimientos esperados.

Qué sucede cuando el desarrollo cambia de manos

Otra respuesta aborda proyectos cuyas promesas originales son asumidas por otra parte. Según el personal de la SEC, un contrato de inversión asociado no deja de aplicarse solo porque una parte diferente asuma los compromisos del emisor de realizar trabajo gerencial esencial. Un cambio en la organización que lleva a cabo el desarrollo prometido no resuelve por sí mismo la situación del acuerdo anterior.

La pregunta frecuente también aborda la condición opuesta. Donde un sistema funcional no tiene una parte central capaz de controlar su éxito o fracaso, las declaraciones de un antiguo emisor sobre ese sistema probablemente no crearían un nuevo contrato de inversión vinculado a su activo nativo. Esa respuesta depende de la ausencia de tal control; el documento no declara que toda red o proyecto cumpla esa condición.

Estas son opiniones del personal, no una nueva norma de la Comisión ni una decisión sobre ETF. Para Cardano, la actualización de septiembre añade detalle al marco que rodea a un activo nativo ya clasificado. Separa el trabajo rutinario en una red en funcionamiento de las promesas pendientes del proyecto, incluidas las promesas que siguen siendo relevantes después de que la responsabilidad del desarrollo cambia de manos.