SEC, ADA'yı Dijital Emtia Olarak Adlandırdı. Yeni Teklifi Cardano Token Finansmanını Yeniden Şekillendirebilir

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu 18 Ağustos'ta Regulation Crypto Assets'i önererek kripto varlıkları içeren belirli yatırım sözleşmeleri için bir çerçeve sundu. Teklif, Cardano'nun ADA'sını menkul kıymet olmayan bir dijital emtia olarak adlandıran SEC'nin Mart yorumunun üzerine inşa ediliyor.

Yeni belge bu sınıflandırmayı değiştirmiyor. Bir ağın ya da uygulamanın gelecekteki geliştirilmesine bağlı tokenlar satarak projelerin nasıl sermaye toplayabileceğini ele alıyor.

SEC İki Kripto Fonlama Yolu Öneriyor

Regulation Crypto Assets, Securities Act of 1933 kapsamındaki kayıt gerekliliklerinden iki önerilen muafiyet içeriyor.

Bir girişim muafiyeti dört yıllık bir dönem boyunca bir defaya mahsus olmak üzere $5 milyona kadar teklif yapılmasına izin verecek. İkinci fon toplama muafiyeti ise her 12 aylık dönem içinde $75 milyona kadar teklife olanak tanıyacak.

Her iki yol da ihraççıların proje ve teklif hakkında bilgi açıklamasını gerektirecek. Daha büyük muafiyeti kullanan ihraççıların ayrıca finansal tablolar sunması ve sürekli raporlama gerekliliklerine uyması gerekecek. Federal dolandırıcılık karşıtı ve manipülasyon karşıtı hükümler uygulanmaya devam edecek.

SEC ayrıca koşullu bir güvenli liman da öneriyor. Kalan koşulların karşılanması kaydıyla, ihraççı yatırımcılara vaat ettiği esas yönetsel çabaları tamamladıktan ya da kalıcı olarak durdurduktan sonra bir kripto varlık yatırım sözleşmesine tabi olmaktan çıkabilir.

Çerçeve halen etkin bir fon toplama rejimi değil, bir teklif niteliğinde. Kamuoyu görüş dönemi, teklif metninin Federal Register'da yayımlanmasının ardından 60 gün boyunca açık kalacak.

Cardano Neden SEC'nin Dijital Emtia Taksonomisine Uyuyor

SEC, 17 Mart yorumunda kripto varlıkları beş kategoriye ayırdı: dijital emtialar, dijital koleksiyonlar, dijital araçlar, stablecoinler ve dijital menkul kıymetler.

Cardano'nun yerel varlığı, dijital emtialar örnekleri arasında açıkça yer aldı. SEC bu kategoriyi, değeri bir şirketin ya da teşvik eden bir kişinin esas yönetsel çabalarına dayalı kâr beklentilerinden değil, ağın programatik işleyişinden ve arz talep dinamiklerinden türeyen, işlevsel kripto sistemlere bağlı kripto varlıklar olarak tanımladı.

Komisyon, “dijital emtia” terimini ekonomik ve ticari anlamda kullandığını belirtti. Bu taksonomi, Kongre'nin yasama yoluyla yasal bir sınıflandırma oluşturmasından ayrı bir konudur.

Bu tanım, Cardano'nun mimarisine gömülü işlevleri kapsıyor. Ağın yerel varlığı işlem ücretleri, proof of stake katılımı ve zincir üstü yönetişim için kullanılıyor. Kullanıcılar, fonlarının velayetini devretmeden stake havuzlarına delege edebilir ve yönetişim kararlarına katılan DReps'lere oy gücü atayabilir.

SEC'nin yorumu ayrıca bir varlığı onun satıldığı işlemden ayırıyor. Kendi başına menkul kıymet olmayan bir kripto varlık yine de bir yatırım sözleşmesi sayılan bir sözleşme, işlem ya da düzenek aracılığıyla sunulabilir. Bu düzenleme, temel varlığı otomatik olarak bir menkul kıymete dönüştürmez, ancak fon toplama işlemi ayrı bir analize tabi olmaya devam eder.

Cardano Yerel Tokenleri Ayrı Bir Fonlama Testiyle Karşı Karşıya

Cardano, projelerin yerel tokenleri doğrudan defter düzeyinde ihraç etmesine olanak tanır. Temel transferler ayrı bir akıllı sözleşmenin çalıştırılmasını gerektirmezken, her bir tokenin basım politikası oluşturulmasını ve yakılmasını yöneten koşulları tanımlar.

Bu teknik statü düzenleyici muameleyi belirlemez. Bir varlık Cardano yerel tokeni olarak ihraç edilmiş olsun ya da olmasın, bir token satarak ürün inşa etme, faydasını genişletme ya da ekibinin çalışması yoluyla değer yaratma vaadinde bulunan bir proje bir yatırım sözleşmesi oluşturabilir.

SEC teklifine göre, muafiyetlere dayanan ihraççılar proje hakkında, teklif şartları, gelirlerin kullanımı ve vaat edilen geliştirme çalışmalarıyla ilgili önemli bilgileri açıklayacak. Çerçeve ayrıca ağ mimarisi, kaynak kodu ve güvenlik, token arzı ve tahsisleri, dağıtım takvimleri, yönetişim mekanizmaları ve varlığı destekleyen daha geniş ekosistem hakkında bilgi talep ediyor.

Kabul edilirse, muafiyetler uygun Cardano projelerine ABD menkul kıymetler hukuku kapsamında sermaye toplamak için tanımlı bir yol sunabilir. Ekosistem tokenleri için toptan bir onay sağlamaz ya da açıklama ve yatırımcı koruma gerekliliklerini ortadan kaldırmazlar.

Cardano açısından, teklifin benimsenmesi yerel varlığının muamelesini değiştirmez. Bunun yerine, nitelikli ekosistem ihraççılarına sermayeye erişimi ayrıntılı açıklamalar ve yatırım sözleşmesi statüsünün sona erdirilmesine yönelik resmi bir süreç ile ilişkilendiren federal bir fon toplama yolu sağlar.