SEC je ADA opredelila kot digitalno blago. Njen novi predlog bi lahko preoblikoval financiranje žetonov Cardano

Ameriška komisija za vrednostne papirje in borzo je 18. avgusta predlagala Regulation Crypto Assets in predstavila okvir za določene naložbene pogodbe, ki vključujejo kripto sredstva. Predlog temelji na marčni razlagi SEC, ki je ADA omrežja Cardano označila za digitalno blago, ki samo po sebi ni vrednostni papir.

Novi dokument te razvrstitve ne spreminja. Obravnava načine, kako lahko projekti zbirajo kapital s prodajo žetonov, povezanih s prihodnjim razvojem omrežja ali aplikacije.

SEC predlaga dve poti financiranja kripto sredstev

Regulation Crypto Assets vključuje dva predlagana izvzetja iz registracijskih zahtev Zakona o vrednostnih papirjih iz leta 1933.

Izjema za zagonska podjetja bi dovolila enkratno ponudbo do 5 milijonov dolarjev v štiriletnem obdobju. Drugo izvzetje za zbiranje sredstev bi omogočilo ponudbe do 75 milijonov dolarjev v vsakem dvanajstmesečnem obdobju.

Obe poti bi od izdajateljev zahtevali razkritje informacij o projektu in ponudbi. Izdajatelji, ki bi uporabili večjo izjemo, bi morali predložiti tudi računovodske izkaze in izpolnjevati tekoče zahteve poročanja. Zvezne določbe proti goljufijam in manipulacijam bi še naprej veljale.

SEC predlaga tudi pogojno varno pristanišče. Kripto sredstvo bi lahko prenehalo biti predmet naložbene pogodbe, potem ko izdajatelj zaključi ali trajno ustavi bistvena vodstvena prizadevanja, ki jih je obljubil vlagateljem, pod pogojem, da so izpolnjeni preostali pogoji.

Okvir je še vedno predlog in ne aktiven režim zbiranja sredstev. Obdobje za javne pripombe bo ostalo odprto 60 dni po objavi predloga v Zveznem registru.

Zakaj se Cardano uvršča v taksonomijo SEC za digitalno blago

V svoji razlagi z dne 17. marca je SEC kripto sredstva razdelila v pet kategorij: digitalno blago, digitalni zbirateljski predmeti, digitalna orodja, stabilni kovanci in digitalni vrednostni papirji.

Izvorno sredstvo Cardana je bilo izrecno vključeno med primere digitalnega blaga. SEC je to kategorijo opisala kot kripto sredstva, povezana s funkcionalnimi kripto sistemi, katerih vrednost izhaja iz programskega delovanja omrežja ter ponudbe in povpraševanja, ne pa iz pričakovanj dobička na podlagi bistvenih vodstvenih prizadevanj podjetja ali promotorja.

Komisija je navedla, da izraz digitalno blago uporablja v gospodarskem in komercialnem smislu. Ta taksonomija je ločena od morebitne zakonske razvrstitve, ki bi jo lahko določil Kongres z zakonodajo.

Opis zajema funkcije, vgrajene v arhitekturo Cardano. Izvorno sredstvo omrežja se uporablja za transakcijske provizije, sodelovanje v proof-of-stake in upravljanje na verigi. Uporabniki lahko delegirajo na stake poole brez prenosa skrbništva nad svojimi sredstvi ter dodelijo glasovalno moč DReps, ki sodelujejo pri odločitvah upravljanja.

Razlaga SEC prav tako loči sredstvo od transakcije, s katero je prodano. Kripto sredstvo, ki samo po sebi ni vrednostni papir, je lahko še vedno ponujeno prek pogodbe, transakcije ali sheme, ki se kvalificira kot naložbena pogodba. Tak dogovor ne spremeni samodejno osnovnega sredstva v vrednostni papir, toda transakcija zbiranja sredstev ostaja predmet ločene analize.

Izvorni žetoni Cardano se soočajo z ločenim testom financiranja

Cardano omogoča projektom izdajo izvornih žetonov neposredno na ravni glavne knjige. Osnovni prenosi ne zahtevajo izvedbe ločene pametne pogodbe, medtem ko politika kovanja vsakega žetona določa pogoje, ki urejajo njegovo ustvarjanje in uničenje.

Ta tehnični status ne določa regulatorne obravnave. Projekt, ki prodaja žeton in pri tem obljublja gradnjo izdelka, širitev njegove uporabnosti ali ustvarjanje vrednosti z delom svoje ekipe, lahko ustvari naložbeno pogodbo ne glede na to, ali je bilo sredstvo izdano kot izvorni žeton Cardano.

V skladu s predlogom SEC bi izdajatelji, ki se zanašajo na izvzetja, razkrili pomembne informacije o projektu, pogojih ponudbe, uporabi izkupička in obljubljenem razvojnem delu. Okvir zahteva tudi informacije o arhitekturi omrežja, izvorni kodi in varnosti, ponudbi in alokacijah žetonov, urnikih izdaj, mehanizmih upravljanja ter širšem ekosistemu, ki podpira sredstvo.

Če bi bila sprejeta, bi izvzetja upravičenim projektom Cardano lahko zagotovila določeno pot za zbiranje kapitala v skladu z ameriško zakonodajo o vrednostnih papirjih. Ne bi ponudila splošnega dovoljenja za žetone ekosistema niti ne bi odpravila zahtev glede razkritij in zaščite vlagateljev.

Za Cardano sprejetje predloga ne bi spremenilo obravnave njegovega izvornega sredstva. Namesto tega bi usposobljenim izdajateljem v ekosistemu ponudilo zvezno pot zbiranja sredstev, ki dostop do kapitala povezuje s podrobnimi razkritji in formalnim postopkom za končanje statusa naložbene pogodbe.