SEC назвала ADA цифровым товаром. Ее новое предложение может изменить финансирование токенов Cardano

Комиссия по ценным бумагам и биржам США предложила Regulation Crypto Assets 18 августа, представив рамочную основу для отдельных инвестиционных контрактов с участием криптоактивов. Предложение опирается на мартовскую интерпретацию SEC, в которой ADA Cardano была названа цифровым товаром, не являющимся ценной бумагой.

Новый документ не меняет эту классификацию. В нем рассматривается, как проекты могут привлекать капитал путем продажи токенов, связанных с будущей разработкой сети или приложения.

SEC предлагает два пути финансирования для криптопроектов

Regulation Crypto Assets включает два предложенных освобождения от требований регистрации по Закону о ценных бумагах 1933 года.

Льгота для стартапов позволит провести однократное размещение на сумму до 5 миллионов долларов в течение четырех лет. Второе освобождение для привлечения средств позволит проводить размещения на сумму до 75 миллионов долларов в каждом двенадцатимесячном периоде.

Оба пути потребуют от эмитентов раскрытия информации о проекте и размещении. Эмитенты, использующие более крупное освобождение, также должны будут предоставлять финансовую отчетность и соблюдать требования к текущей отчетности. Федеральные положения против мошенничества и манипулирования рынком продолжат действовать.

SEC также предлагает условную безопасную гавань. Криптоактив может перестать подпадать под действие инвестиционного контракта после того, как эмитент завершит или навсегда прекратит существенные управленческие усилия, обещанные инвесторам, при условии выполнения остальных условий.

Эта рамочная основа пока остается предложением, а не действующим режимом привлечения средств. Период публичного обсуждения будет открыт в течение 60 дней после публикации документа в Federal Register.

Почему Cardano соответствует таксономии цифровых товаров SEC

В своей интерпретации от 17 марта SEC разделила криптоактивы на пять категорий цифровые товары, цифровые коллекционные активы, цифровые инструменты, стейблкоины и цифровые ценные бумаги.

Нативный актив Cardano был прямо включен в примеры цифровых товаров. SEC описала эту категорию как криптоактивы, связанные с функциональными криптосистемами, чья стоимость вытекает из программной работы сети и соотношения спроса и предложения, а не из ожиданий прибыли на основе существенных управленческих усилий компании или организатора.

Комиссия указала, что использует термин цифровой товар в экономическом и коммерческом смысле. Эта таксономия отделена от установления Конгрессом статутной классификации через законодательство.

Описание охватывает функции, встроенные в архитектуру Cardano. Нативный актив сети используется для оплаты комиссий за транзакции, участия в proof of stake и управления в сети. Пользователи могут делегировать в пулы стейкинга без передачи контроля над своими средствами и назначать право голоса DReps, участвующим в управленческих решениях.

Интерпретация SEC также отделяет актив от транзакции, через которую он продается. Криптоактив, сам по себе не являющийся ценной бумагой, может предлагаться через контракт, транзакцию или схему, подпадающие под определение инвестиционного контракта. Такая конструкция не превращает автоматически базовый актив в ценную бумагу, но сделка по привлечению средств подлежит отдельному анализу.

Нативные токены Cardano проходят отдельную проверку на предмет финансирования

Cardano позволяет проектам выпускать нативные токены напрямую на уровне реестра. Базовые переводы не требуют выполнения отдельного смарт контракта, при этом политика выпуска каждого токена определяет условия его создания и уничтожения.

Такой технический статус не определяет регуляторное обращение. Проект, который продает токен и при этом обещает создать продукт, расширить его полезность или создавать ценность за счет работы своей команды, может сформировать инвестиционный контракт вне зависимости от того, был ли актив выпущен как нативный токен Cardano.

Согласно предложению SEC эмитенты, полагающиеся на эти освобождения, должны будут раскрывать существенную информацию о проекте, условиях размещения, использовании поступлений и обещанных работах по разработке. Также предусматривается раскрытие информации об архитектуре сети, исходном коде и безопасности, объеме и распределении токенов, графиках выпуска, механизмах управления и более широкой экосистеме, поддерживающей актив.

В случае принятия эти освобождения могут предоставить соответствующим требованиям проектам на Cardano определенный путь для привлечения капитала в рамках законодательства США о ценных бумагах. Они не дадут всеобщего разрешения для токенов экосистемы и не отменят требования к раскрытию информации и защите инвесторов.

Для Cardano принятие предложения не изменит обращения с его нативным активом. Вместо этого оно даст соответствующим требованиям эмитентам в экосистеме федеральный путь привлечения средств, который связывает доступ к капиталу с детальными раскрытиями и формальным процессом завершения статуса инвестиционного контракта.