RealFiのsUSDrfがCardanoで時価総額270万ドルに到達

Token Terminalのデータによると、RealFiのsUSDrfは、10月1日にCardanoメインネットでプロトコルがローンチされてから1か月足らずで、時価総額が約270万ドルに到達した。

このトークンはRealFiのステーキングボールトにおけるポジションを表し、実世界の金融資産ポートフォリオに連動するリターンを担う。ユーザーは、1米ドルの価値を維持するよう設計されたプロトコルの基軸トークンUSDrfをステーキングすることでsUSDrfを受け取る。

270万ドルが示すもの

この数値はsUSDrfの時価総額を表す。Token Terminalは、この資産をRealFi Yield Ltd.を通じて発行されたトークン化ファンド持分として分類している。

この測定は、USDrfの流通総価値や基礎となる金融ポートフォリオの純資産価値とは別物だ。プラットフォームの価格算定手法に基づいて、流通中のsUSDrfの価値を示している。

RealFiは2種類のトークンに明確な役割を与えている。USDrfは支払いや取引、流動性管理のためのドル建て資産として機能する。これをステーキングするとsUSDrfにアクセスでき、ポートフォリオのリターンに参加し、プロトコルの損失吸収階層において異なる位置づけとなる。

時価総額という数字は、独立した投資家が何人そのトークンを保有しているかや、彼らの間で預け入れがどう分布しているかを示すものではない。

RealFiがポートフォリオのリターンを届ける仕組み

RealFiのドキュメントは、米国債やマネー・マーケット・ファンドに、クレジット商品やプライベートレンディングを組み合わせた投資戦略を説明している。流動性の高い保有資産が出金を支え、クレジット投資が追加の収益源を提供する。

リターンは毎週のステーキングエポックを通じて割り当てられる。保有者のウォレット内のsUSDrfトークン数が自動的に増えるわけではない。その代わり、ポジティブなポートフォリオ成果により、各sUSDrfが表すUSDrfの量が増加し得る。

これはCardanoのステークプールにADAを委任する仕組みとは異なる。収益はブロックチェーンのセキュリティ確保に対する報酬ではなく、RealFiの金融ポートフォリオから生じる。

Cardanoはトークンの発行、送付、ステーキング取引をサポートしている。公開記録により、ステーキングボールトに保管されたUSDrfと、発行済みsUSDrfとの関係を第三者が検証できる。一方で、ポートフォリオ管理やローンのサービス、オフチェーンでの権利行使はネットワークの外で行われる。

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出金条件と損失エクスポージャー

ポートフォリオのリターンに参加することは、同時にsUSDrf保有者を損失にさらすことも意味する。RealFiのドキュメントによれば、まず指定されたプロトコル準備金が損失を吸収する。それでも不足する場合、USDrf保有者に影響が及ぶ前に、sUSDrfレイヤーが残余損失を吸収する。

ステーキング層に達する損失が発生すると、sUSDrf当たりで償還可能なUSDrfの量が減少し得る。ベーストークンに利用可能な保護は、損失発生時の準備金とステーキングプールに依存する。リターンは変動し、いずれのトークンも預金保険の対象となる銀行預金ではない。

アンステーキングには7日間のクールダウンが必要となる。分散型取引所での売却は別の退出手段となるが、市場価格や利用可能な流動性の影響を受ける。

USDrfの直接のミントおよび償還には、本人確認と適格性の審査が必要だ。RealFiは、欧州連合、英国、米国およびその他の制限対象法域のユーザーを除外しており、統合ウォレット経由でこの製品にアクセスする場合にも同じ条件が適用される。