RealFi detalha o lançamento do USDrf na Cardano

A RealFi está se preparando para lançar seu sistema de stablecoins lastreadas em ativos do mundo real na Cardano. Durante um novo Cardano Seminar, o CEO John O’Connor detalhou o cronograma de lançamento, a estrutura de reservas e as integrações planejadas com a Lace, a SundaeSwap e a Liqwid.

USDrf passa da testnet da Cardano para a mainnet

A RealFi separa seu sistema de stablecoins em USDrf, um token projetado para manter um valor ligado ao dólar dos EUA, e sUSDrf, sua versão em staking por meio da qual os usuários recebem os retornos gerados pela carteira subjacente.

USDrf fora de staking não gera rendimento diretamente. A renda produzida pelos ativos que o lastreiam permanece dentro do protocolo e pode contribuir para os retornos distribuídos entre os detentores de sUSDrf. Usuários que saem de uma posição em staking devem cumprir um período de espera de sete dias para desfazer o staking.

O’Connor disse que os usuários poderão trocar USDCx por USDrf e fazer staking por meio da carteira Lace. Os mercados planejados na SundaeSwap incluem um par USDCx e USDrf, além de liquidez conectando o USDrf à sua versão em staking.

Uma integração separada está planejada com a Liqwid. No modelo apresentado durante o seminário, os usuários poderão depositar ADA como garantia, tomar emprestado USDCx a uma taxa fixa, trocar os fundos tomados por USDrf e colocar a posição resultante em staking.

A RealFi também está desenvolvendo uma estrutura em que sUSDrf pode ser usado como garantia para empréstimos adicionais. Isso permitiria que os usuários repetissem o processo de tomar emprestado, trocar e fazer staking por meio de uma estratégia comumente conhecida como looping.

O looping pode aumentar a exposição aos retornos da carteira, mas também introduz custos de empréstimo, risco de liquidação e maior sensibilidade à liquidez disponível no mercado. A RealFi o descreveu como um uso potencial de seus ativos em plataformas DeFi de terceiros, e não como uma estratégia garantida ou recomendada pelo protocolo.

O projeto informou que aproximadamente 5.000 usuários participaram de sua testnet na Cardano ao longo de seis a oito semanas. Os testes abrangeram swaps, staking e outras ações ligadas ao produto planejado para a mainnet, além de um programa de recompensas envolvendo operadores de stake pools da Cardano.

Ativos do mundo real sustentam o modelo de stablecoin

A RealFi planeja gerar retornos por meio de uma carteira que combina instrumentos financeiros líquidos com crédito privado ligado a empresas de fintech e negócios em mercados emergentes.

A carteira é dividida em dois livros com diferentes perfis de liquidez. O livro que dá suporte ao USDrf mantém ativos que podem ser vendidos rapidamente para processar resgates, incluindo fundos do mercado monetário, títulos do Tesouro dos EUA e fundos negociados em bolsa que oferecem exposição a obrigações de empréstimos garantidos com grau de investimento. Uma alocação menor pode ser direcionada ao crédito privado.

O livro conectado ao sUSDrf pode conter uma parcela maior de crédito privado porque o período de sete dias para desfazer o staking dá ao protocolo mais tempo para gerenciar resgates. Isso separa os ativos líquidos necessários para sustentar o USDrf de investimentos menos líquidos que podem gerar retornos mais altos.

A RealFi mira um retorno anual entre 8% e 10% para o sUSDrf. O’Connor disse que o resultado real dependerá das taxas de juros globais, da composição da carteira e da proporção de USDrf emitido que os usuários decidirem colocar em staking.

Quando apenas parte da oferta está em staking, a renda gerada pelos ativos associados ao USDrf restante pode ser distribuída entre um grupo menor de detentores de sUSDrf. Isso pode aumentar seus retornos, mas não elimina o risco de crédito nem garante que a meta será alcançada em todas as condições de mercado.

A RealFi também apresentou a ordem em que perdas potenciais seriam absorvidas. O capital protetivo absorveria as primeiras perdas, seguido por um fundo de estabilidade do protocolo acumulado a partir da renda residual. Se essas camadas fossem insuficientes, as perdas poderiam então alcançar o sUSDrf antes de afetar os detentores de USDrf padrão.

A estrutura dá à stablecoin usada para liquidez imediata o mais alto nível de proteção, mas perdas continuam possíveis. Tomadores privados podem entrar em inadimplência, avaliações de crédito podem cair e ativos líquidos podem ficar sob pressão durante uma grande onda de resgates.

O protocolo opera por meio de uma estrutura de fundo nas Ilhas Cayman. O’Connor disse que a composição das reservas estará disponível por meio do portal de transparência da RealFi, enquanto um administrador do fundo publicará os valores de valor patrimonial líquido. O plano também inclui uma avaliação independente da carteira de crédito privado duas vezes por ano e uma auditoria regular do fundo.

Antes de desenvolver seu sistema de stablecoins, a RealFi diz que geriu aproximadamente US$ 11,5 milhões em 40 operações envolvendo 25 empresas de fintech em dez países. Segundo O’Connor, a estratégia gerou uma taxa interna de retorno de aproximadamente 20% e sustentou cerca de um milhão de empréstimos subjacentes por ano.

Ele descreveu a atividade de crédito como o financiamento de negócios produtivos que podem honrar o crédito, mas não têm acesso suficiente a capital pelos sistemas bancários existentes, e não como a prestação de serviços bancários a indivíduos totalmente não bancarizados.

Cardano permanece a camada contábil para expansão multichain

A RealFi planeja se expandir além da Cardano, com uma implantação em EVM provisoriamente agendada para aproximadamente um mês após o lançamento inicial na mainnet. Emissão nativa e contratos de staking estão planejados para redes compatíveis com EVM.

Apesar dessa expansão, O’Connor disse que a contabilização canônica permanecerá na Cardano. Os tokens em EVM terão sua própria infraestrutura para transações de usuários, enquanto a Cardano continuará fornecendo o registro primário para emissão e movimentação de ativos em todo o sistema.

A RealFi desenvolveu uma arquitetura adaptada com base no Cross-Chain Transfer Protocol. USDCx pode entrar na Cardano por meio da infraestrutura existente, enquanto o projeto planeja usar seu próprio mecanismo para mover os ativos da RealFi de volta para a Ethereum e outras redes compatíveis.

O modelo daria à RealFi acesso a mercados de liquidez maiores em EVM sem deslocar sua função contábil principal para fora da Cardano. O projeto espera que curadores de cofres DeFi nessas redes criem produtos em torno do USDrf e o introduzam em mercados com pools de capital disponíveis mais amplos.

A RealFi mira aproximadamente US$ 50 milhões em valor total bloqueado durante sua fase inicial na mainnet e cerca de US$ 100 milhões até o fim de 2026. Sua projeção de mais longo prazo de US$ 1 bilhão depende da demanda institucional, da distribuição multichain e da capacidade da carteira de estabelecer um histórico de crédito verificável. Esses números são metas da empresa, não capital comprometido.

O projeto também direcionou parte de sua estratégia na Cardano para stake pools menores com aproximadamente um milhão a 12 milhões de ADA em stake delegado. Operadores participantes receberam pontos com base na atividade concluída por seus delegadores no aplicativo de testes, e espera-se que esses pontos se tornem resgatáveis pelo token de governança RFG planejado.

De acordo com resultados internos apresentados pela RealFi, 84% dos pools participantes aumentaram seu número de delegadores durante o programa, em comparação com 17% em um grupo de controle. O’Connor não divulgou o tamanho de nenhum dos grupos, o que limita as conclusões que podem ser tiradas sobre o efeito mais amplo do programa na distribuição de stake na Cardano.

O lançamento do RFG está planejado para o primeiro ou segundo trimestre de 2027. Espera-se que os detentores participem de decisões relativas a taxas do protocolo, distribuição de renda e seleção futura de gestores de ativos. A RealFi não finalizou o modelo de governança, enquanto decisões de investimento individuais não devem estar sujeitas a votos de detentores do token.

Se o lançamento avançar conforme o cronograma, o USDrf passará da atividade em testnet para um ativo DeFi na Cardano conectado a reservas financiadas, swaps, staking, liquidez e mercados de crédito. As funções implantadas por meio da Lace, da SundaeSwap e da Liqwid em 1º de outubro definirão o escopo operacional do primeiro lançamento de produção da RealFi.