MICA entre dans une nouvelle phase alors que le panel de la Paris Blockchain Week signale que l'Europe ne régule plus seulement les crypto-monnaies, mais l'avenir de l'infrastructure des marchés

MICA n'est plus une expérience, mais un cadre opérationnel pour le marché crypto européen

Un des panels les plus substantiels du premier jour de la Paris Blockchain Week s'est concentré sur la manière dont MICA fonctionne en pratique et ce qui vient ensuite. Haider Rafique d'OKX a ouvert la discussion en affirmant que l'Europe dispose désormais du cadre crypto le plus complet mis en œuvre à grande échelle, tandis que Peter Kerstens, l'un des principaux architectes derrière MICA, a rappelé à l'audience que l'objectif initial était clair dès le départ : sortir l'activité crypto des ombres offshore et l'intégrer dans un marché européen réglementé.

Kerstens a déclaré que MICA montre déjà qu'il fonctionne. Selon lui, des licences sont délivrées à travers l'Union européenne plutôt que de se concentrer dans une seule juridiction, et du point de vue de la Commission européenne, l'absence de plaintes majeures est en soi un signe que le cadre opère largement comme prévu. Plus important encore, il a ajouté que les appels à un futur « MICA 2 » ne signifient pas que le cadre actuel a échoué, mais plutôt que le marché pousse déjà vers la prochaine étape.

Le message clé pour l'audience crypto plus large, y compris les lecteurs de Cardano, est que MICA n'est pas la fin de l'histoire, mais le début de celle-ci. L'Europe ne cherche plus seulement à réguler le marché crypto tel qu'il existe aujourd'hui. Elle prépare le terrain pour une phase d'actifs numériques plus large dans laquelle l'attention dépasse les jetons et les échanges pour s'étendre vers l'infrastructure financière tokenisée.

La tokenisation devient une question d'infrastructure de marché

La partie la plus importante du panel est survenue lorsque la conversation est passée de la régulation classique des crypto-monnaies à la tokenisation. Kerstens a été direct sur ce point, affirmant que l'Europe n'entre pas seulement dans une phase de « marchés crypto » mais dans une phase de « marchés d'actifs numériques », car tout actif peut être tokenisé, placé sur une blockchain et échangé dans une nouvelle structure de marché.

Il est allé plus loin et a décrit la tokenisation comme un nouveau potentiel pour les marchés financiers. Après trois décennies à travailler sur l'infrastructure des marchés, il a déclaré qu'il croit que la technologie des registres distribués, les blockchains et la tokenisation deviendront le nouveau système d'exploitation des marchés financiers. Ce n'est pas une formulation mineure. Cela suggère que Bruxelles et une partie de la communauté réglementaire européenne ne considèrent plus la blockchain comme une expérience marginale, mais comme un candidat pour l'infrastructure centrale des marchés futurs.

Pour les lecteurs de Cardano, cela est particulièrement pertinent. Cardano a passé des années à tenter de se positionner comme une blockchain adaptée à des cas d'utilisation institutionnels et d'infrastructure plus sérieux, plutôt que seulement à des cycles de marché à court terme. En ce sens, le panel MICA n'était pas directement à propos de Cardano, mais il concernait le cadre de marché dans lequel les blockchains seront de plus en plus jugées sur leur capacité à supporter la tokenisation, la conformité et l'interopérabilité financière à long terme. Cela compte bien plus qu'un autre panel générique sur l'évolution des prix ou le sentiment.

Le prochain enjeu de l'Europe concerne la mise en œuvre, la cohérence et la confiance

Une troisième couche importante du panel s'est concentrée sur la mise en œuvre. Kerstens a expliqué que l'une des forces de MICA est qu'il s'agit d'une réglementation plutôt que d'une directive, ce qui signifie que les règles s'appliquent directement à travers l'Union européenne et n'ont pas besoin d'être transposées séparément dans les lois nationales. Du moins formellement, cela réduit la fragmentation réglementaire.

Mais il a également souligné le défi central. Les règles peuvent être harmonisées, mais les attitudes de supervision peuvent encore varier d'un pays à l'autre. C'est pourquoi il a déclaré que la Commission propose de transférer la supervision des prestataires de services d'actifs crypto vers l'ESMA, afin que le marché puisse progressivement adopter une approche de supervision plus cohérente. Ses propos étaient significatifs : l'objectif ne devrait pas être de créer une attitude « pro crypto », mais une attitude « pro innovation ». En d'autres termes, le projet réglementaire de l'Europe n'est plus présenté comme une concession aux crypto-monnaies, mais comme une partie d'une stratégie plus large d'innovation.

Kerstens a également comparé l'Europe aux États-Unis, affirmant que l'Europe a pu agir plus tôt parce que MICA a été développé avant que la question ne devienne fortement politisée. Selon lui, le processus américain est désormais ralenti par le fait que l'industrie crypto et le secteur bancaire abordent souvent le débat comme des camps opposés plutôt que comme des participants cherchant à établir un cadre commun.

C'est peut-être la conclusion la plus importante de tout le panel. L'Europe ne débat plus de la question de savoir si les crypto-monnaies devraient être réglementées du tout. Elle débat maintenant de la manière dont ce cadre peut devenir la base des marchés tokenisés et d'une adoption institutionnelle plus sérieuse. Pour Cardano et des projets similaires, la question n'est plus seulement technologique. La vraie question est de savoir quelles blockchains pourront s'intégrer le plus efficacement dans un marché de plus en plus défini par la conformité, l'identité numérique, l'infrastructure de marché et la confiance réglementaire.