JPM Coin na Ethereumu: Kaj Cardano potrebuje po CIP-0113

J.P. Morgan je 19. oktobra sporočil, da je JPM Coin na voljo institucionalnim strankam na Ethereumu, s čimer je razširil svoj depozitni žeton onkraj Base. Širitev sledi objavi Cardano Foundation z dne 7. oktobra, da je CIP-0113 aktiven na glavnem omrežju Cardano. Skupaj ti razvojni dosežki omogočajo primerjavo med delujočim bančnim depozitnim produktom in infrastrukturo, ki jo lahko izdajatelji na Cardano uporabijo za gradnjo reguliranih finančnih sredstev.

JPM Coin povezuje Ethereum z bančnimi depoziti

JPM Coin z oznako JPMD predstavlja depozite v ameriških dolarjih pri J.P. Morgan. Odobrene institucionalne stranke lahko izdelek uporabljajo na javni infrastrukturi verige blokov, pri čemer je dostop še naprej odvisen od pogojev banke.

Banka med svojimi primeri uporabe navaja čezmejna plačila, znotrajdnevne prenose likvidnosti, zastavljanje zavarovanja in programabilna plačila. Glede na poročanje CoinDesk na podlagi intervjuja z Emmo Landriault, vodjo Kinexys Labs, je bil Ethereum izbran zaradi svoje likvidnosti in obstoječe uporabe med institucionalnimi strankami.

Ti dejavniki povezujejo depozitni žeton z morebitnimi nasprotnimi strankami in finančnimi sredstvi, ki so že v omrežju.

Izdelek se razlikuje tudi od stabilnega kovanca, podprtega s fiat valuto. Tokenizirani depozit predstavlja terjatev iz depozita do banke. Pravice imetnika stabilnega kovanca so odvisne od pravne strukture instrumenta, pogojev izdajatelja in veljavnega okvira, pri čemer rezerve podpirajo žetone v obtoku.

European Banking Authority preučuje to razliko v svojem poročilu o tokeniziranih depozitih, vključno s primeri, ko kreditne institucije izdajajo žetone elektronskega denarja. Skupna denominacija v dolarjih teh izdelkov jih pravno ne naredi medsebojno zamenljivih.

Za institucije praktična vprašanja segajo onkraj samega premikanja žetonov: kdo dolguje denar, kdo ga lahko prejme, kako deluje unovčenje in kdaj je osnovna obveznost poravnana.

CIP-0113 dodaja nadzore prenosov sredstvom na Cardano

CIP-0113 zagotavlja okvir za programabilne žetone, katerih prenosi morajo izpolnjevati pravila, ki jih določi izdajatelj. Cardano Foundation je po sodelovalnem razvoju in neodvisnih varnostnih pregledih objavila razpoložljivost na glavnem omrežju. Implementacija ni zahtevala trde vilice.

Običajni izvorni žetoni Cardano imajo politike, ki urejajo kovanje in uničevanje, vendar nadaljnji prenosi ne zahtevajo dodatnih preverjanj, ki jih določi izdajatelj. CIP-0113 širi programabilni nadzor na spremembe lastništva.

Glede na pogodbe produkta lahko ti nadzori vključujejo sezname odobrenih udeležencev, jurisdikcijske omejitve in zmožnosti zamrznitve. Standard ne nalaga enakih upravnih pooblastil za vsak žeton.

Izdajatelji lahko okvir uporabijo za regulirane stabilne kovance, tokenizirane sklade in vrednostne papirje. Združljive denarnice in aplikacije morajo podpirati ustrezna stanja in sestavo transakcij. Preverjanje identitete, informacije o sankcijah in pravna odgovornost ostanejo pri institucijah in storitvah, ki podpirajo izdelek.

Cardano že ima napovedano uporabo. Po navedbah Cardano Foundation so bile delnice Veridian prvo sredstvo, tokenizirano z uporabo novega standarda. Veridian, neodvisno podjetje za digitalno identiteto, razvija infrastrukturo za preverljive poverilnice.

Ta uvedba prikazuje uporabo, ki vključuje lastništvo lastniškega kapitala. Bančni depozitni produkt bi dodatno zahteval bančnega izdajatelja, opredeljene terjatve strank in postopke, ki povezujejo žetone z bančnimi stanji.

Standard se torej ukvarja s tem, kako se sredstvo lahko premika. Finančni produkt določa, kaj njegov imetnik poseduje in kako lahko to terjatev uveljavlja.

Od programabilnih žetonov do institucionalne poravnave

Hipotetičen nakup tokeniziranega sklada ponazarja dodatno potrebno infrastrukturo.

Institucija bi lahko imela žeton sklada, ki ga ureja CIP-0113, pri čemer bi bili prenosi omejeni na upravičene vlagatelje. Za nakup z uporabo bančnega depozitnega žetona bi morala imeti tako kupec kot prodajalec dostop do plačilnega instrumenta. Aplikacija bi morala uskladiti prenos sredstva in plačilo ob upoštevanju omejitev obeh produktov.

To je dostava proti plačilu: sredstvo zamenja lastnika ob ustreznem plačilu. Delovanje je odvisno od združljivih udeležencev, zasnove transakcije in pravnih dogovorov. Bank for International Settlements opredeljuje integracijo denarja in finančnih sredstev na programabilni infrastrukturi kot osnovo za učinkovitejšo poravnavo.

Likvidnost mora biti v teh ureditvah tudi uporabna. Skupna ponudba žetonov ne pove, ali lahko institucija izvede veliko transakcijo po sprejemljivi ceni. Razpoložljive nasprotne stranke, zmožnost unovčenja in omejitve dostopa določajo, katera stanja lahko podprejo transakcijo.

Cardano razvija institucionalni distribucijski kanal prek Fireblocks. Septembra sta Fireblocks in Cardano Foundation napovedala popolno podporo izvornim žetonom Cardano, pri čemer se razpoložljivost pričakuje do marca 2027. Institucije, ki uporabljajo platformo, bi jih lahko skrbniško hranile, pošiljale in prejemale v skladu z obstoječimi varnostnimi politikami in nadzori odobritev.

Fireblocks že podpira ADA. Napovedana širitev se nanaša na sredstva, izdana na Cardano, medtem ko posamezni programabilni produkti še vedno zahtevajo združljivost med skrbništvom, odobritvami in pravili izdajatelja. Napovedana širitev J.P. Morgan zajema Ethereum, banka namestitve na Cardano ni napovedala.

Cilj Fireblocks za marec 2027 bi razširil dostop do sredstev na Cardano prek infrastrukture, ki jo institucije že uporabljajo. Povezava teh sredstev s plačilnim instrumentom, ki ga izda banka, bi to zmožnost razširila na nakupe, poravnane v denarju komercialnih bank. Za tokeniziran sklad bi to pomenilo, da bi lahko upravičeni vlagatelj plačal z bančnim depozitnim žetonom in prejel deleže sklada prek usklajene transakcije, pri čemer bi bila oba prenosa urejena s pravili produktov.