JPM Coin su Ethereum: cosa serve a Cardano dopo CIP-0113

J.P. Morgan ha annunciato il 19 ottobre che JPM Coin era disponibile per i clienti istituzionali su Ethereum, estendendo il suo token di deposito oltre Base. L’espansione segue l’annuncio del 7 ottobre della Cardano Foundation secondo cui CIP-0113 era attivo sulla mainnet di Cardano. Insieme, gli sviluppi offrono un confronto tra un prodotto di deposito bancario operativo e l’infrastruttura che gli emittenti su Cardano possono utilizzare per costruire attività finanziarie regolamentate.

JPM Coin collega Ethereum ai depositi bancari

JPM Coin, con ticker JPMD, rappresenta depositi in dollari statunitensi presso J.P. Morgan. I clienti istituzionali approvati possono utilizzare il prodotto su infrastruttura blockchain pubblica, mentre l’accesso resta soggetto alle condizioni della banca.

La banca elenca tra le sue applicazioni pagamenti transfrontalieri, trasferimenti di liquidità intraday, costituzione di garanzie e pagamenti programmabili. Secondo quanto riportato da CoinDesk in un’intervista con Emma Landriault, responsabile di Kinexys Labs, Ethereum è stato scelto per la sua liquidità e l’utilizzo già esistente tra i clienti istituzionali.

Questi fattori collegano il token di deposito con potenziali controparti e attività finanziarie già presenti sulla rete.

Il prodotto si differenzia anche da una stablecoin garantita da fiat. Un deposito tokenizzato rappresenta un credito di deposito verso una banca. I diritti del detentore di una stablecoin dipendono dalla struttura legale dello strumento, dai termini dell’emittente e dal quadro normativo applicabile, con riserve a supporto dei token in circolazione.

L’Autorità bancaria europea esamina questa distinzione nel suo rapporto sui depositi tokenizzati, inclusi i casi in cui le istituzioni creditizie emettono token di moneta elettronica. Una denominazione comune in dollari non rende i prodotti giuridicamente intercambiabili.

Per le istituzioni, le questioni pratiche vanno oltre lo spostamento dei token: chi deve i fondi, chi può riceverli, come funziona il rimborso e quando l’obbligazione sottostante è estinta.

CIP-0113 aggiunge controlli sui trasferimenti agli asset di Cardano

CIP-0113 fornisce un framework per token programmabili i cui trasferimenti devono soddisfare regole definite dall’emittente. La Cardano Foundation ha annunciato la disponibilità sulla mainnet a seguito di uno sviluppo collaborativo e di audit di sicurezza indipendenti. L’implementazione non ha richiesto alcun hard fork.

I token nativi ordinari di Cardano hanno regole che disciplinano coniatura e distruzione, ma i trasferimenti successivi non richiedono ulteriori verifiche definite dall’emittente. CIP-0113 estende il controllo programmabile ai cambi di proprietà.

A seconda dei contratti del prodotto, tali controlli possono includere elenchi di partecipanti approvati, restrizioni giurisdizionali e capacità di congelamento. Lo standard non impone poteri amministrativi identici a ogni token.

Gli emittenti possono utilizzare il framework per stablecoin regolamentate, fondi tokenizzati e strumenti finanziari. Wallet e applicazioni compatibili devono supportare i relativi saldi e la costruzione delle transazioni. La verifica dell’identità, le informazioni sulle sanzioni e la responsabilità legale restano in capo alle istituzioni e ai servizi che supportano il prodotto.

Cardano ha già un’applicazione annunciata. Secondo la Cardano Foundation, le azioni di Veridian sono state il primo asset tokenizzato utilizzando il nuovo standard. Veridian, una società indipendente di identità digitale, sviluppa infrastrutture per credenziali verificabili.

Quella implementazione dimostra un’applicazione che coinvolge la proprietà azionaria. Un prodotto di deposito bancario richiederebbe inoltre una banca emittente, crediti dei clienti definiti e procedure che colleghino i token con i saldi bancari.

Lo standard quindi riguarda come un asset può muoversi. Il prodotto finanziario determina cosa possiede il suo detentore e come quel diritto può essere esercitato.

Dai token programmabili al regolamento istituzionale

Un acquisto ipotetico di un fondo tokenizzato illustra l’infrastruttura aggiuntiva coinvolta.

Un’istituzione potrebbe detenere un token di fondo disciplinato da CIP-0113, con trasferimenti limitati agli investitori idonei. Per acquistarlo utilizzando un token di deposito bancario, sia l’acquirente sia il venditore dovrebbero inoltre avere accesso allo strumento di pagamento. L’applicazione dovrebbe coordinare il trasferimento dell’asset e il pagamento rispettando le restrizioni di entrambi i prodotti.

Questo è delivery versus payment: l’asset cambia di mano contro il pagamento corrispondente. Il suo funzionamento dipende da partecipanti compatibili, progettazione della transazione e accordi legali. La Bank for International Settlements identifica l’integrazione di denaro e attività finanziarie su un’infrastruttura programmabile come fondamento per un regolamento più efficiente.

La liquidità deve anche essere utilizzabile all’interno di tali assetti. L’offerta totale di token non stabilisce se un’istituzione possa eseguire un’ampia transazione a un prezzo accettabile. Controparti disponibili, capacità di rimborso e restrizioni di accesso determinano quali saldi possono supportare l’operazione.

Cardano sta sviluppando un canale di distribuzione istituzionale tramite Fireblocks. A settembre, Fireblocks e la Cardano Foundation hanno annunciato il pieno supporto per i token nativi di Cardano, con disponibilità prevista entro marzo 2027. Le istituzioni che utilizzano la piattaforma potrebbero custodirli, inviarli e riceverli secondo le politiche di sicurezza e i controlli di approvazione esistenti.

Fireblocks supporta già ADA. L’espansione annunciata riguarda asset emessi su Cardano, mentre i singoli prodotti programmabili richiedono ancora compatibilità tra custodia, approvazioni e regole dell’emittente. L’espansione annunciata da J.P. Morgan riguarda Ethereum; la banca non ha annunciato un’implementazione su Cardano.

L’obiettivo di Fireblocks per marzo 2027 amplierebbe l’accesso agli asset di Cardano tramite un’infrastruttura già utilizzata dalle istituzioni. Collegare tali asset con uno strumento di pagamento emesso da una banca estenderebbe tale capacità ad acquisti regolati in moneta bancaria commerciale. Per un fondo tokenizzato, ciò significherebbe che un investitore idoneo potrebbe pagare con un token di deposito bancario e ricevere le quote del fondo tramite una transazione coordinata, con entrambi i trasferimenti governati dalle regole dei prodotti.