JPM Coin na Ethereumu: Što Cardano treba nakon CIP-0113

J.P. Morgan je 19. listopada objavio da je JPM Coin dostupan institucionalnim klijentima na Ethereumu, čime je svoj depozitni token proširio izvan Basea. Proširenje slijedi nakon objave Cardano Foundationa od 7. listopada da je CIP-0113 aktivan na Cardano glavnoj mreži. Zajedno, ta razvoja pružaju usporedbu između funkcionalnog bankovnog depozitnog proizvoda i infrastrukture koju izdavatelji na Cardanu mogu koristiti za izgradnju regulirane financijske imovine.

JPM Coin povezuje Ethereum s bankovnim depozitima

JPM Coin, s oznakom JPMD, predstavlja depozite u američkim dolarima kod J.P. Morgana. Ovlašteni institucionalni klijenti mogu koristiti proizvod na javnoj blockchain infrastrukturi, pri čemu je pristup i dalje podložan uvjetima banke.

Banka među primjenama navodi prekogranična plaćanja, dnevne prijenose likvidnosti unutar dana, postavljanje kolaterala i programabilna plaćanja. Prema izvještavanju CoinDeska o intervjuu s Emmom Landriault, voditeljicom Kinexys Labsa, Ethereum je odabran zbog svoje likvidnosti i postojeće uporabe među institucionalnim klijentima.

Ti čimbenici povezuju depozitni token s potencijalnim protustranama i financijskom imovinom koja je već na mreži.

Proizvod se također razlikuje od stablecoina poduprtog fiat valutom. Tokenizirani depozit predstavlja depozitno potraživanje prema banci. Prava nositelja stablecoina ovise o pravnoj strukturi instrumenta, uvjetima izdavatelja i primjenjivom okviru, pri čemu rezerve podupiru izdane tokene.

Europsko nadzorno tijelo za bankarstvo razmatra ovu razliku u svom izvješću o tokeniziranim depozitima, uključujući slučajeve u kojima kreditne institucije izdaju tokene elektroničkog novca. Zajednička denominacija u dolarima ne čini proizvode pravno zamjenjivima.

Za institucije se praktična pitanja protežu izvan samog premještanja tokena: tko duguje novac, tko ga može primiti, kako funkcionira otkup i kada se temeljna obveza smatra podmirenom.

CIP-0113 dodaje kontrole prijenosa imovini na Cardanu

CIP-0113 pruža okvir za programabilne tokene čiji prijenosi moraju zadovoljavati pravila koja definira izdavatelj. Cardano Foundation je najavio dostupnost na glavnoj mreži nakon suradničkog razvoja i neovisnih sigurnosnih revizija. Implementacija nije zahtijevala hard fork.

Uobičajeni izvorni tokeni na Cardanu imaju politike koje uređuju mintanje i spaljivanje, ali naknadni prijenosi ne zahtijevaju dodatne provjere koje definira izdavatelj. CIP-0113 proširuje programabilnu kontrolu na promjene vlasništva.

Ovisno o ugovorima proizvoda, te kontrole mogu uključivati popise odobrenih sudionika, jurisdikcijska ograničenja i mogućnosti zamrzavanja. Standard ne nameće identične administrativne ovlasti na svaki token.

Izdavatelji mogu koristiti okvir za regulirane stablecoine, tokenizirane fondove i vrijednosne papire. Kompatibilni novčanici i aplikacije moraju podržavati relevantna stanja i izgradnju transakcija. Provjera identiteta, podaci o sankcijama i pravna odgovornost ostaju na institucijama i uslugama koje podržavaju proizvod.

Cardano već ima najavljenu primjenu. Prema Cardano Foundationu, Veridianove dionice bile su prva imovina tokenizirana korištenjem novog standarda. Veridian, neovisna tvrtka za digitalni identitet, razvija infrastrukturu za provjerljive vjerodajnice.

Ta implementacija pokazuje primjenu koja uključuje vlasništvo nad kapitalom. Bankovni depozitni proizvod dodatno bi zahtijevao banku kao izdavatelja, definirana potraživanja klijenata i postupke koji povezuju tokene s bankovnim stanjima.

Standard stoga uređuje kako se imovina može kretati. Financijski proizvod određuje što njegov nositelj posjeduje i kako se to potraživanje može ostvariti.

Od programabilnih tokena do institucionalnog poravnanja

Hipotetska kupnja tokeniziranog fonda ilustrira dodatnu uključenu infrastrukturu.

Institucija bi mogla držati token fonda kojim upravlja CIP-0113, pri čemu su prijenosi ograničeni na prihvatljive ulagatelje. Za kupnju uz korištenje bankovnog depozitnog tokena, i kupac i prodavatelj također bi trebali imati pristup platnom instrumentu. Aplikacija bi morala uskladiti prijenos imovine i plaćanje uz poštivanje ograničenja oba proizvoda.

To je isporuka protiv plaćanja: imovina mijenja vlasnika uz odgovarajuće plaćanje. Njezin rad ovisi o kompatibilnim sudionicima, dizajnu transakcija i pravnim aranžmanima. Bank for International Settlements prepoznaje integraciju novca i financijske imovine na programabilnoj infrastrukturi kao temelj za učinkovitije poravnanje.

Likvidnost također mora biti uporabljiva unutar tih aranžmana. Ukupna ponuda tokena ne utvrđuje može li institucija izvršiti veliku transakciju po prihvatljivoj cijeni. Dostupne protustrane, kapacitet otkupa i ograničenja pristupa određuju koja stanja mogu poduprijeti transakciju.

Cardano razvija institucionalni distribucijski kanal putem Fireblocksa. U rujnu su Fireblocks i Cardano Foundation najavili potpunu podršku za izvorne tokene na Cardanu, a dostupnost se očekuje do ožujka 2027. Institucije koje koriste platformu mogle bi ih držati pod skrbništvom, slati i primati u skladu s postojećim sigurnosnim politikama i kontrolama odobravanja.

Fireblocks već podržava ADA. Najavljeno proširenje odnosi se na imovinu izdanu na Cardanu, dok pojedini programabilni proizvodi i dalje zahtijevaju kompatibilnost kroz skrbništvo, odobrenja i pravila izdavatelja. Najavljeno proširenje J.P. Morgana obuhvaća Ethereum; banka nije najavila implementaciju na Cardanu.

Cilj Fireblocksa za ožujak 2027. proširio bi pristup Cardano imovini putem infrastrukture koju institucije već koriste. Povezivanje te imovine s platnim instrumentom koji izdaje banka proširilo bi tu mogućnost na kupnje namirene u novcu komercijalne banke. Za tokenizirani fond to bi značilo da bi prihvatljivi ulagatelj mogao platiti bankovnim depozitnim tokenom i primiti udjele fonda kroz koordiniranu transakciju, pri čemu su oba prijenosa uređena pravilima proizvoda.