Grayscale تسحب تسجيل ETF الخاص بـ Cardano

قدمت Grayscale Investments Sponsors طلباً في 7 أغسطس لسحب بيان التسجيل الخاص بـ Grayscale Cardano Trust ETF. وتترك هذه الخطوة دون أي عملية S-1 نشطة من Grayscale لـ ETF خاص بـ Cardano، في حين أن عملية الإدراج ذات الصلة على NYSE Arca كانت قد سُحبت بالفعل في عام 2025.

يترك السحب Cardano دون مرشح ETF فوري نشط في الولايات المتحدة بالتزامن مع وصول عقود ADA الآجلة على CME Group إلى عتبة الأشهر الستة الواردة في معايير الإدراج العامة في الولايات المتحدة لبعض المنتجات المتداولة في البورصة القائمة على السلع.

Grayscale تُغلق العملية القائمة لـ GADA

قدمت Grayscale لدى U.S. Securities and Exchange Commission نموذج Form RW لسحب بيان التسجيل الخاص بـ Grayscale Cardano Trust ETF، رقم ملف SEC 333-289948.

تم تقديم نموذج S-1 الأصلي في 29 أغسطس 2025، تلاه S-1/A معدل في 20 أكتوبر 2025.

وفي طلب السحب، تفيد Grayscale بأنها لا تعتزم المضي قدماً في التوزيع المخطط لأسهم الصندوق الاستئماني المسجلة بموجب بيان التسجيل.

ولم يتم إعلان سريان التسجيل، ولم يتم إصدار أو بيع أي أوراق مالية بموجبه.

ولا يمثل الإيداع رفضاً من SEC لـ Cardano ETF. Form RW هو طلب يقدمه المُصدر لسحب بيان تسجيل، ولم تقدم Grayscale مزيداً من التفسير العلني لقرارها.

وكانت عملية 19b-4 المنفصلة على NYSE Arca الخاصة بـ Grayscale Cardano Trust قد سُحبت بالفعل في 29 سبتمبر 2025. وفي أعقاب Form RW الأخير، لا توجد أي عملية S-1 أو 19b-4 نشطة لهذا المنتج من Grayscale Cardano.

لم يكن Cardano المنتج الوحيد لـ Grayscale الذي تأثر. ففي 7 أغسطس، قدمت الشركة أيضاً طلبات Form RW لمنتجاتها الخاصة بـ Hedera وPolkadot. وقد قُدمت عمليات السحب الثلاث خلال نحو 190 ثانية واستُخدمت فيها لغة إجرائية متشابهة إلى حد كبير.

Cardano تبلغ عتبة جديدة لإدراج ETF

جاء سحب Grayscale مباشرة قبل تطور تنظيمي منفصل يتعلق بـ Cardano.

أطلقت CME Group عقود Cardano الآجلة المنظمة في 9 فبراير 2026. يمثل عقد ADA الآجل القياسي 100,000 ADA، بينما يمثل عقد Micro ADA الآجل 10,000 ADA. ويتم تسوية كلاهما نقداً باستخدام CME CF Cardano-Dollar Reference Rate.

في 9 أغسطس، أكملت تلك العقود ستة أشهر من التداول.

وتعد تلك العتبة ذات صلة بموجب معايير الإدراج العامة لأسهم الصناديق الاستئمانية القائمة على السلع التي أقرتها SEC في سبتمبر 2025 للبورصات الأميركية بما في ذلك NYSE Arca وNasdaq وCboe BZX.

وتنطبق إحدى المسارات ضمن تلك المعايير عندما تكون السلعة الأساسية لديها عقد آجِل متاح للتداول لمدة لا تقل عن ستة أشهر في سوق عقود مخصص يخضع لتنظيم Commodity Futures Trading Commission، وذلك مع استيفاء المتطلبات المصاحبة.

تُعد CME سوق عقود مخصصة تخضع لتنظيم CFTC.

وبالنسبة لمنتج Cardano مستقبلي، قد يؤدي استيفاء متطلبات الإدراج العامة المطبقة إلى إزالة الحاجة لأن تسعى البورصة إلى عملية موافقة فردية منفصلة بموجب 19b-4. وسيظل المُصدر بحاجة إلى تسجيل الأوراق المالية المناسب وعليه استيفاء المتطلبات التنظيمية المتبقية.

وعليه فإن ستة أشهر من التداول على CME لا تنشئ ولا تُقر تلقائياً ETF خاصاً بـ Cardano. ولا يوجد حالياً أي ملف ETF فوري لـ Cardano نشط في الولايات المتحدة يستخدم ذلك المسار.

Cardano تُترك دون مرشح ETF فوري نشط في الولايات المتحدة

يغيّر السحب وضع Cardano الفوري في السوق المؤسسية الأميركية.

تملك Bitcoin وEthereum بالفعل منتجات ETF فورية في الولايات المتحدة، بينما لا تملك Cardano حالياً أي مرشح ETF فوري نشط في الولايات المتحدة عقب سحب Grayscale.

ولا يترك ذلك ADA دون منتجات استثمار متداولة في البورصة خارج الولايات المتحدة. فمنتجات Cardano ETPs متاحة بالفعل في أوروبا، ما يوفر تعرضاً منظماً للسوق تجاه ADA. إلا أن ETF فوري في الولايات المتحدة سيمثل قناة توزيع منفصلة عبر بنية الوساطة والاستثمار المؤسسي الأميركية.

ويظل الخيار التنظيمي لمنتج Cardano جديد في الولايات المتحدة مفتوحاً. ولا يمنع Form RW شركة Grayscale من تقديم تسجيل جديد في المستقبل، كما لا يمنع مُصدراً آخر من السعي وراء منتجه الخاص بـ Cardano.

وبذلك تحرك موقف Cardano في اتجاهين خلال أيام قليلة. فقد انتهت عملية GADA القائمة لدى Grayscale، ما ترك ADA دون مرشح ETF فوري نشط في الولايات المتحدة. وفي الوقت نفسه منحت ستة أشهر من تداول العقود الآجلة على CME مُصدراً مستقبلياً مساراً تنظيمياً لم يكن متاحاً عندما بدأت عملية Grayscale الأصلية.

لم يعد التطور الملموس التالي قراراً من SEC بشأن GADA. بل سيكون ملف Cardano جديداً من Grayscale أو من مُصدر آخر يسعى إلى استخدام الإطار التنظيمي المتاح الآن.