Frederik Gregaard : les actifs tokenisés doivent préserver les droits de propriété

Frederik Gregaard, PDG de la Cardano Foundation, a remis en question les modèles de tokenisation qui laissent les investisseurs avec moins de droits que la propriété directe des actifs qu’ils représentent. S’entretenant avec le journaliste de Cointelegraph Ciaran Lyons à TOKEN2049 Singapore, il a soutenu que les produits blockchain doivent améliorer la vitesse, le coût ou la fonctionnalité tout en préservant les droits attendus par les investisseurs.

La discussion a porté sur le standard de jeton programmable de Cardano, la tokenisation des actions de Veridian et la prise en charge prévue par Fireblocks des jetons natifs de Cardano.

Que donne réellement une action tokenisée à son propriétaire ?

Gregaard a mis en lumière des problèmes qui peuvent survenir après la tokenisation d’un actif : la preuve de la propriété devant un tribunal, la recherche d’un acheteur sur des marchés en évolution rapide et l’exercice des droits associés aux opérations sur titres.

Un jeton peut suivre le cours de l’action d’une entreprise sans conférer à son détenteur la même position juridique qu’un actionnaire. Les droits de vote et les créances opposables dépendent de la manière dont le produit est structuré, y compris de la relation entre le détenteur du jeton, l’émetteur et l’actif sous jacent.

La négociation présente une contrainte distincte. Une blockchain peut enregistrer les transferts de propriété, mais elle ne peut pas garantir qu’un acheteur sera disponible lorsqu’un investisseur a besoin de vendre.

L’argument de Gregaard est que ces fonctions doivent entrer dans l’évaluation d’un produit tokenisé, aux côtés de la vitesse des transactions et des frais. Émettre une représentation numérique transférable ne résout pas, à elle seule, les obligations et exigences de marché qui entourent l’actif.

Cardano relie les contrôles de transfert à l’identité numérique

Cardano Foundation a annoncé la disponibilité sur le réseau principal de CIP-0113 le 7 octobre. Le standard de jeton programmable permet aux émetteurs de définir des conditions de transfert, notamment l’éligibilité des participants, les restrictions liées aux sanctions et d’autres exigences de conformité.

L’identité numérique fournit les informations que ces règles peuvent exiger. Gregaard a décrit la connexion des justificatifs blockchain avec les identifiants d’entité juridique déjà utilisés dans la finance traditionnelle, permettant aux participants d’établir l’organisation qu’ils représentent.

Veridian, l’entreprise d’identité numérique issue de la Fondation, développe une infrastructure pour des justificatifs vérifiables. Selon la Fondation, ses actions ont été tokenisées sur Cardano en tant que titres basés sur un registre dans le cadre DLT de la Suisse, en utilisant le nouveau standard.

Ce déploiement relie des contrôles de transfert programmables à une propriété d’actions définie juridiquement. Les deux composants servent des objectifs différents : CIP-0113 régit la manière dont les jetons peuvent circuler, tandis que la structure d’émission établit les droits qui y sont attachés.

Pour d’autres émetteurs, l’adoption du standard exige encore de définir l’instrument financier, ses modalités de propriété et les procédures par lesquelles les détenteurs exercent leurs droits.

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Fireblocks vise l’accès institutionnel d’ici mars 2027

Gregaard a également évoqué l’extension annoncée de la prise en charge de Cardano sur Fireblocks, une plateforme que les institutions utilisent pour gérer des actifs numériques.

Fireblocks prend en charge ADA depuis 2021. L’intégration prévue étend la prise en charge native à d’autres actifs émis sur Cardano, réduisant les étapes manuelles impliquées dans la gestion de ces jetons.

Les institutions pourraient conserver, envoyer et recevoir des jetons natifs de Cardano pris en charge via les politiques de sécurité et les contrôles d’approbation de transaction déjà présents sur la plateforme. Cela concerne l’infrastructure de gestion d’actifs plutôt que les droits juridiques ou la liquidité de négociation de produits individuels.

La Fondation prévoit une prise en charge complète des jetons natifs d’ici mars 2027, avec d’autres intégrations DeFi et écosystémiques à définir au cours de cette année.