Fahmi Syed sobre Midnight: “Zcash sob esteroides”

Fahmi Syed, presidente da Midnight Foundation, descreveu Midnight como “Zcash sob esteroides” em uma entrevista com Jesus Martinez, que anunciou a conversa em 11 de outubro. Ao discutir apresentações na TOKEN2049 em Singapura, Syed explicou como privacidade programável, Midnight Passport e ferramentas de negociação privadas se conectam a agentes de IA, serviços financeiros e à parceria da fundação com o Monument Bank.

O histórico de Syed inclui Marshall Wace, um cargo de diretor financeiro na Parity e trabalho em Midnight dentro da Input Output antes de liderar a fundação.

Midnight, Zcash e a economia da rede

“Midnight é totalmente sobre privacidade, mas uma privacidade que é programável”, explicou Syed. Seu ponto de partida é um ambiente protegido no qual os usuários decidem o que divulgar publicamente, para uma contraparte ou para um grupo definido. Um custodiante ou um contador tributário poderia inspecionar registros relevantes sem torná-los públicos, enquanto um usuário poderia provar elegibilidade dentro de uma jurisdição sem expor um histórico financeiro completo.

Blockchains corporativas permissionadas apresentam um problema diferente em seu relato: a fragmentação. Como a rede privada do Morgan Stanley estabelece confiança e se comunica com a do JPMorgan? Sua comparação se estendeu ao Monero, cuja privacidade ele associou a dificuldades para corretoras e reguladores, e ao Zcash, com suas opções protegidas e não protegidas. Aleo e abordagens semelhantes motivaram sua pergunta sobre execução privada envolvendo um token publicamente visível.

Uma casa forneceu a analogia. Alguém pode permanecer privado dentro de casa, mas um observador que o vê sair às quatro horas e retornar 15 minutos depois tem uma janela de tempo na qual pode investigar. Rastros de transações públicas, argumentou, podem fornecer pistas semelhantes. A execução protegida de Midnight foi seu equivalente a sair sob um “manto de invisibilidade”. O token da rede em si permanece público nessa explicação, enquanto os desenvolvedores podem construir stablecoins e ativos tokenizados protegidos ou não protegidos.

Syed deu crédito ao trabalho pioneiro do Zcash e ao uso compartilhado da criptografia Halo 2, caracterizando Midnight como Zcash com contratos inteligentes e divulgação seletiva. “Zcash sob esteroides” foi sua formulação. Questionado sobre a concorrência e as comparações otimistas de Charles Hoskinson, ele respondeu que queria construir “o primeiro Midnight”. “É ótimo ser visto nos mesmos termos que Zcash, mas eu me importo em vencer.”

A demanda institucional, em sua visão, vem de requisitos práticos de confidencialidade. Fundos de hedge precisam proteger estratégias, bancos não podem expor a folha de pagamento e empresas querem reter informações comercialmente sensíveis. Exemplos de saúde incluíram transferir registros entre prestadores, encontrar participantes para ensaios clínicos e compartilhar pesquisas sem expor dados pessoais ou comerciais. Ele também chamou Midnight de um potencial “VPN of DeFi” para empréstimos e captação.

Sobre distribuição, Syed delineou como o Glacier Drop foi projetado para detentores em oito ecossistemas de blockchain, com a participação posteriormente ampliada por meio de Scavenger Mine. Ele relatou mais de quatro bilhões de tokens distribuídos e centenas de milhares de participantes. O processo original de reivindicação havia sido encerrado, enquanto alocações existentes continuavam a se tornar disponíveis por meio de parcelas trimestrais. Um processo adicional de Lost and Found permanecia possível, com todos os detalhes ainda não anunciados na época.

Sua estimativa situou a alocação da comunidade em mais de 20%, ou aproximadamente 25%, por meio de Glacier Drop, Scavenger Mine e corretoras participantes.

As alocações restantes foram para a fundação, o tesouro e as recompensas de produção de blocos. O tesouro, acrescentou, permaneceria bloqueado até a rede amadurecer, com a governança eventualmente permitindo financiamento do ecossistema. Ele caracterizou o lançamento da mainnet em março como deliberadamente cauteloso, usando nós federados enquanto revisões de segurança apoiavam a remoção gradual de restrições e um caminho rumo a mais validadores e a uma governança mais completa.

Na economia da rede, Syed explicou que deter NIGHT gera DUST, um recurso renovável para transações. Os desenvolvedores poderiam estimar a demanda e planejar as posses necessárias para dar suporte a seus aplicativos, proporcionando maior previsibilidade quanto a capacidade e custos. Para os detentores, ele esperava staking entre seis e 12 meses após a entrevista.

Midnight Passport e controle sobre agentes de IA

A questão do controle também moldou a crítica de Syed a plataformas de tecnologia que acumulam dados por meio de serviços gratuitos ou baratos. Em seu relato, o valor resultante beneficia principalmente seus operadores. A privacidade institucional poderia proteger esses registros acumulados mesmo enquanto os clientes continuassem cedendo informações. Para indivíduos, ele vinculou privacidade à liberdade de associação, comércio e expressão, citando comunicação privada, boletins informativos e organização política em que revelar uma identidade poderia ter consequências.

Martinez introduziu IA por meio de um relato de agentes de Midnight City envolvendo 20 pessoas para representar o projeto na TOKEN2049 porque não puderam comparecer fisicamente. Para Syed, o exemplo levantou uma questão prática: quanto acesso um agente deve receber à identidade, ao dinheiro e aos dados de seu proprietário? Para além do componente de entretenimento, Midnight City serve em seu relato como um ambiente para estudar o comportamento e as interações dos agentes antes que eles lidem com fundos reais.

Midnight Passport fornece o componente de identidade e de permissões. Syed comparou a experiência pretendida em telefone e computador com Apple ID ou Google ID, usando provas criptográficas de identidade, propriedade e direitos de acesso que podem sustentar autoridade delegada. Referindo-se a uma apresentação no dia anterior à entrevista, ele delineou conexões com Grok, Claude e outros sistemas de IA. Um agente poderia receber autorização para negociar e prova de fundos suficientes sem ver a carteira do usuário, o saldo total ou o histórico de transações, afirmou.

Martinez perguntou como isso diferia de uma conexão MCP ou de uma chave de API de uma corretora. A distinção de Syed se concentrou em provar requisitos específicos, incluindo fundos suficientes, margem adequada e elegibilidade jurisdicional, ao mesmo tempo que limita a divulgação de informações financeiras mais amplas. “Eu não preciso mostrar tudo o que possuo”, explicou. Cartões corporativos ilustraram os limites propostos: um diretor de marketing poderia receber um limite de $10,000, enquanto um funcionário júnior recebe $500. Ambos podem agir pela empresa dentro de permissões diferentes.

O mesmo princípio, em sua visão, regeria negociação, acesso à saúde, carteiras e agentes. Ele mencionou carteiras MetaMask e Solana ao lado de Midnight, com restrições destinadas a impedir gastos não autorizados e a limitar informações que chegam a um provedor de IA. A preocupação comercial se torna maior quando um provedor pode agregar dados financeiros de milhares ou milhões de usuários.

Uma conversa em um evento de corretoras em Singapura forneceu seu exemplo de como a divulgação pode afetar a precificação. Um cliente pode alocar 20 milhões de USDT para uma corretora, enquanto transações públicas revelam pagamentos idênticos para outras quatro. A corretora pode inferir que $100 milhões estão disponíveis e que controla um quinto do negócio. Spreads mais apertados e melhor execução poderiam ajudar a conquistar $25 milhões ou $30 milhões na próxima alocação.

Outro cliente pode fornecer o mesmo montante, enquanto dados públicos sugerem que ele representa todas as suas posses. Sem concorrência aparente para o capital, a corretora no relato de Syed tinha menos incentivo para oferecer termos igualmente competitivos. A anedota ilustrou seu argumento para permitir que os usuários decidam o que as contrapartes sabem sobre suas finanças. Ele aplicou o mesmo raciocínio a estratégias de negociação: atividade pública pode convidar cópias ou operações contra a posição de um investidor, ao passo que uma estratégia controlada de forma privada poderia potencialmente ser disponibilizada a outros por meio de um agente ou de uma capacidade alugada.

Mercados privados e o roteiro do Monument Bank

Martinez também desafiou Syed sobre como pesquisa e desenvolvimento se traduzem em valor para detentores de tokens, citando Near como uma rede que atrai atenção por meio de atividade geradora de receita. Syed atribuiu crédito ao desenvolvimento de intents pela Near e elogiou Ilya e sua equipe. Para Midnight, ele identificou Nightmode, Collateral Warehouse e Midnight Passport como potenciais fontes de receita para a rede e a fundação, ao lado de oportunidades para desenvolvedores construírem negócios.

Intents de negociação privadas fazem parte desse modelo financeiro. No arranjo de dark pool que ele delineou, uma ordem permanece fora da cadeia até que um encontro parcial ou completo seja encontrado, com a liquidação protegendo as informações dos participantes. Ele vinculou o mecanismo a private equity tokenizado, fundos de hedge e crédito privado, argumentando que propriedade fracionada e menor fricção operacional poderiam estender o acesso para além de clientes muito ricos.

Períodos de resgate criam um problema distinto para esses investidores. Um fundo pode exigir 30 ou 90 dias antes de devolver o capital, mesmo quando um detentor quer sair imediatamente. Por meio de Offer Files, explicou Syed, esse investidor poderia oferecer a participação de forma privada a outro comprador, potencialmente aceitando um desconto de 5% ou 10%. Ofertas compatíveis poderiam sustentar um mercado secundário sem divulgar publicamente a intenção de cada vendedor.

Collateral Warehouse abordaria o financiamento por meio de um cofre protegido para gestão de colateral e de margem, permitindo que participantes negociem sem expor suas posições. As comissões de negociação se comprimiram, observou Syed, enquanto financiamento, empréstimo de valores mobiliários e alavancagem permanecem negócios significativos. Sua ambição é que as ferramentas de Midnight funcionem juntas nessas atividades, expressa como fazer um mais um igualar a três.

Para Syed, essa infraestrutura deve operar em última instância em segundo plano. “Boa tecnologia é invisível”, comentou, comparando a experiência pretendida com Uber ou Grab: os clientes se importam que o carro chegue e alcance o destino, não com os sistemas por trás disso. Intel dentro de computadores Dell e Hewlett-Packard forneceu outra analogia. Ele relatou conversas com bancos, empresas de saúde e organizações de ensaios clínicos, permitindo múltiplos vencedores e atrelando o crescimento de Midnight ao sucesso de parceiros que usam sua infraestrutura.

Monument Bank, o banco digital britânico regulado, forneceu seu exemplo concreto desse modelo de parceria. Syed delineou três fases, começando com depósitos de varejo tokenizados que ele esperava lançar nas semanas seguintes à entrevista. A segunda introduziria produtos financeiros protegidos, incluindo fundos do mercado monetário, private equity e fundos de hedge. Uma “zona soberana” privada para o Monument e seus clientes dentro da rede pública daria suporte à movimentação entre depósitos, stablecoins e investimentos, ao mesmo tempo que restringe o acesso a informações sensíveis.

A terceira fase, que ele situou no ano seguinte, introduziria empréstimos Lombard contra ativos empenhados. “As pessoas mais ricas do mundo não vendem para comprar. Elas alavancam e tomam emprestado para comprar”, comentou. Ele usou a aquisição do Twitter por Elon Musk para ilustrar seu argumento sobre tomar empréstimos contra riqueza existente. Para clientes de outra forma obrigados a vender um investimento antes de fazer outra compra, empréstimos com lastro em ativos permitiriam que a participação original permanecesse na carteira.

Ele vinculou os planos de empréstimo do Monument a Collateral Warehouse e a financiamento com divulgação controlada, descrevendo o objetivo como “usar seus ativos, sua riqueza, para tomar emprestado e criar mais riqueza de maneira controlada e privada.”