Fahmi Syed が語る Midnight「Zcash の超強化版」

Midnight Foundation の社長である Fahmi Syed は、10月11日に告知された Jesus Martinez とのインタビューで、Midnight を「Zcash の超強化版」と表現した。シンガポールでの TOKEN2049 の講演内容に触れながら、Syed は、プログラム可能なプライバシー、Midnight Passport、非公開のトレーディングツールが、AI エージェント、金融サービス、そして同財団の Monument Bank との提携にどのようにつながるかを説明した。

Syed の経歴には Marshall Wace、Parity での最高財務責任者、そして財団のトップに就く前に Input Output 内での Midnight に関する業務が含まれる。

Midnight、Zcash、そしてネットワークの経済性

「Midnight はプライバシーに尽きる。しかしそれはプログラム可能なプライバシーだ」と Syed は説明した。彼の出発点はシールドされた環境であり、ユーザーが公に開示するのか、カウンターパーティに見せるのか、特定のグループだけに示すのかを自ら決められる。カストディアンや税理士は、公開せずに関連記録を検査でき、ユーザーは完全な財務履歴をさらすことなく、ある法域での適格性を証明できる。

許可型の企業ブロックチェーンには別の問題、すなわち分断があると彼は指摘する。Morgan Stanley のプライベートネットワークは、JPMorgan のネットワークとどうやって信頼関係を築き通信するのか。比較は Monero にも及び、そのプライバシーは取引所や規制当局にとっての難しさと結び付く一方、Zcash はシールドと非シールドの選択肢を持つ。Aleo などの手法については、公に見えるトークンと非公開実行の両立という問いを投げかけた。

家を使ったたとえ話も示した。屋内にいればプライバシーは守られるが、四時に外出し十五分後に戻るのを見られれば、その間に調べられる余地が生まれる。公開されたトランザクションの痕跡も同様の手掛かりを与え得るという。Midnight のシールド実行は「透明マントの下で外出する」ことに相当するとした。説明の中でネットワークトークン自体は公開のままに保たれ、開発者はシールド型と非シールド型のステーブルコインやトークン化資産を構築できる。

Syed は Zcash の先駆的な取り組みと、共通して用いる Halo 2 暗号技術を評価し、Midnight をスマートコントラクトと選択的開示を備えた Zcash と位置づけた。「Zcash の超強化版」という表現である。競合や Charles Hoskinson による前向きな比較について問われると、彼は「最初の Midnight を作りたい」と応じた。「Zcash と同列に見られるのはうれしいが、私が気にするのは勝つことだ」。

機関投資家の需要は、実務的な機密保持の要請から来ると彼は見る。ヘッジファンドは戦略を守る必要があり、銀行は給与情報をさらせず、企業は商業的にセンシティブな情報を保持したい。ヘルスケアでは、医療記録の提供者間移転、治験参加者の探索、個人情報や商業データを暴露せずに研究を共有する例を挙げた。借入と貸出に関しては、Midnight を DeFi の「VPN」になり得るとも述べた。

配布について Syed は、Glacier Drop が八つのブロックチェーンエコシステムの保有者向けに設計され、その後 Scavenger Mine を通じて参加が拡大された経緯を説明した。配布トークンは四十億超、参加者は数十万人に上ると報告。元のクレーム手続きは終了したが、既存のアロケーションは四半期ごとのインストールメントで引き続き受け取れる。さらに Lost and Found の手続きを実施する可能性も残っており、詳細は当時まだ未発表だった。

コミュニティへのアロケーションは、Glacier Drop、Scavenger Mine、参加取引所を通じて二〇％超、概ね二五％との見積もりを示した。

残りは財団、トレジャリー、ブロック生成報酬に配分される。トレジャリーはネットワークが成熟するまでロックされ、やがてガバナンスによってエコシステム資金供給が可能になるという。三月のメインネットローンチは意図的に慎重に行い、フェデレーテッドノードを用いながら、セキュリティレビューに基づき段階的に制限を外し、バリデータ拡大とガバナンス充実へ道筋を付けたと述べた。

ネットワーク経済について Syed は、NIGHT を保有すると DUST が生成され、トランザクションのための再生可能リソースになると説明した。開発者は需要を見積もり、アプリケーションを支えるために必要な保有量を計画でき、キャパシティとコストの予見性が高まる。保有者向けには、インタビューから六から十二か月以内にステーキングが始まる見込みだという。

Midnight Passport と AI エージェントのコントロール

コントロールの問題はまた、無料または安価なサービスを通じてデータを蓄積するテクノロジープラットフォームへの Syed の批判にも影響している。彼の見立てでは、そこで生まれる価値の大半は運営者に帰属する。機関向けプライバシーがあれば、顧客が情報を差し出し続ける一方でも、蓄積された記録を保護できる。個人にとっては、プライバシーは結社、商取引、表現の自由に結び付くとし、身元の開示が不利益を生み得る私的なコミュニケーション、ニュースレター、政治的組織化を挙げた。

Martinez は、物理的に参加できないために Midnight City のエージェントが二十人を巻き込み、TOKEN2049 でプロジェクトを代表したという事例から AI を話題に導入した。Syed にとってこの例は、エージェントに所有者のアイデンティティ、資金、データへのアクセスをどの程度与えるべきかという実務的な問いを突き付ける。エンタメ性を超えて、Midnight City は実資金を扱う前にエージェントの行動や相互作用を研究する環境として機能するという位置づけだ。

Midnight Passport はアイデンティティと権限管理のコンポーネントを提供する。Syed は、スマートフォンやコンピューターでの体験を Apple ID や Google ID にたとえ、委任された権限を支える身元、所有権、アクセス権の暗号学的証明を用いると説明した。インタビュー前日のプレゼンに触れつつ、Grok、Claude、その他の AI システムとの連携も概説。ユーザーのウォレット、総残高、取引履歴を見ずに、エージェントが取引の許可と十分な資金の証明を受け取れると主張した。

Martinez は、これが MCP 接続や取引所の API キーとどう違うのかを尋ねた。Syed の違いの核心は、十分な資金、適切な証拠金、法域上の適格性など、特定要件を証明しつつ、より広い財務情報の開示を制限する点にある。「私は自分が持つ全てを見せる必要はない」と彼は説明した。企業カードはその境界を示す例だ。CMO は一万ドルの上限を与えられ、ジュニア社員は五百ドル。いずれも権限の範囲内で会社のために行動できる。

同じ原則が、彼の構想では、トレーディング、医療アクセス、ウォレット、エージェントを統御する。彼は Midnight に加えて MetaMask や Solana のウォレットにも言及し、不正な支出を防ぎ、AI プロバイダーに渡る情報を制限するための制約を想定している。プロバイダーが何千何万というユーザーの財務データを集約できるなら、その商業的懸念はさらに大きくなる。

シンガポールのブローカーイベントでの会話は、開示がプライシングにどう影響するかの例を与えた。ある顧客は二千万 USDT を一社のブローカーに配分するが、公開トランザクションから他の四社にも同額を支払っていると分かる。ブローカーは総額一億ドルが利用可能で、自社の取り分は五分の一だと推測できる。スプレッドを詰め、執行を改善すれば、次の配分で二千五百万から三千万ドルを勝ち取れるかもしれない。

別の顧客が同額を提示しても、公的データからそれが保有資産の全てだと示唆される場合がある。競合が見当たらない資本であれば、ブローカーは同等に競争力のある条件を提示する動機が弱まる。こうした逸話は、ユーザーがカウンターパーティに自分の財務について何を知らせるかを選べるべきだという彼の主張を裏付ける。彼はこの理屈をトレーディング戦略にも当てはめた。公開された活動は、模倣やポジションに逆行する取引を招き得るが、私的にコントロールされた戦略であれば、エージェントやリース可能な機能を通じて他者に提供できる可能性がある。

プライベート市場と Monument Bank のロードマップ

Martinez はまた、研究開発がトークン保有者の価値にどうつながるかを Syed に問い、収益を生む活動で注目を集めるネットワークとして Near を挙げた。Syed は Near の intents の開発を評価し、Ilya とそのチームを称賛した。Midnight では、Nightmode、Collateral Warehouse、Midnight Passport をネットワークと財団の収益源候補に挙げ、開発者がビジネスを築く機会も並行して生まれると述べた。

プライベートなトレーディング intents は、その金融モデルの一部を成す。彼が示したダークプールの仕組みでは、注文は部分的または完全なマッチが見つかるまでオフチェーンに留まり、決済時に参加者の情報を保護する。この仕組みを、トークン化されたプライベートエクイティ、ヘッジファンド、プライベートクレジットに結び付け、持分の小口化と運用摩擦の低減が超富裕層以外にもアクセスを広げ得ると主張した。

解約期間は投資家に別の問題を生む。ファンドが資金返還まで三十日や九十日を要する一方で、保有者は即時に退出したい場合がある。Syed の説明によれば、Offer Files を通じて、その投資家は保有資産を他の買い手に非公開で売り出し、五％や一〇％のディスカウントを受け入れることもできる。マッチングされたオファーが、全ての売り手の意図を公表することなくセカンダリ市場を支える。

Collateral Warehouse は、担保とマージン管理のためのシールドされたボールトを通じて資金調達に対処し、参加者がポジションをさらさずに交渉できるようにする。トレーディングの手数料は縮小してきた一方で、ファイナンス、証券貸借、レバレッジは依然として大きなビジネスだと Syed は指摘する。彼の野望は、そうした活動を横断して Midnight のツールが連携し「一足す一を三にする」ことだ。

Syed によれば、このインフラは最終的に裏側で動くべきものだ。「良いテクノロジーは見えない」と述べ、目指す体験を Uber や Grab にたとえた。利用者が気にするのは車が来て目的地に着くことだけで、その背後のシステムではない。Intel inside が Dell や Hewlett-Packard のコンピューターに入っているという比喩も示した。銀行、ヘルスケア企業、治験組織との対話が進んでおり、複数の勝者が生まれ得る一方で、Midnight の成長をそのインフラを使うパートナーの成功に結び付けると報告した。

英国で規制を受けるデジタルバンク Monument Bank は、そのパートナーシップモデルの具体例を提供する。Syed は三つのフェーズを概説し、まずリテール預金のトークン化をインタビュー後数週間でのローンチ見込みとした。第二段階では、マネーマーケットファンド、プライベートエクイティ、ヘッジファンドなどのシールドされた金融商品を導入する。パブリックネットワーク内における Monument と顧客のための私的な「主権ゾーン」が、預金、ステーブルコイン、投資の間の移動を支えつつ、センシティブな情報へのアクセスを制限する。

翌年に位置付けた第三段階では、担保差し入れ資産に対する Lombard lending を導入する。「世界で最も裕福な人々は、買うために売らない。レバレッジをかけ、借りて買う」と彼は述べた。Elon Musk による Twitter 買収を、既存資産を担保に借り入れるという論点の例に用いた。他の顧客が別の購入前に一度投資を売却することを求められる場合でも、資産担保型のレンディングなら、元の保有資産をポートフォリオに残せる。

彼は Monument のレンディング計画を Collateral Warehouse と、開示を制御したファイナンスに結び付け、「自分の資産、自分の富を使って、コントロールされ、私的な形で借り入れ、さらなる富を生み出す」ことを目指すと述べた。