Fahmi Syed à propos de Midnight: "Zcash dopé aux stéroïdes"

Fahmi Syed, président de la Midnight Foundation, a décrit Midnight comme "Zcash dopé aux stéroïdes" lors d'un entretien avec Jesus Martinez, qui a annoncé la conversation le 11 octobre. Évoquant des présentations à TOKEN2049 à Singapour, Syed a expliqué comment la confidentialité programmable, Midnight Passport et des outils de trading privés se connectent aux agents d'IA, aux services financiers et au partenariat de la fondation avec Monument Bank.

Le parcours de Syed inclut Marshall Wace, un rôle de directeur financier chez Parity, et des travaux sur Midnight au sein d'Input Output avant de prendre la tête de la fondation.

Midnight, Zcash, et l'économie du réseau

"Midnight concerne avant tout la confidentialité, mais une confidentialité qui est programmable", a expliqué Syed. Son point de départ est un environnement protégé dans lequel les utilisateurs décident ce qu'ils divulguent publiquement, à une contrepartie ou à un groupe défini. Un dépositaire ou un comptable fiscal peut examiner les enregistrements pertinents sans les rendre publics, tandis qu'un utilisateur peut prouver son éligibilité dans une juridiction sans exposer un historique financier complet.

Dans son exposé, les blockchains d'entreprise permissionnées posent un autre problème: la fragmentation. Il a posé la question de savoir comment le réseau privé de Morgan Stanley peut établir la confiance et communiquer avec celui de JPMorgan. Sa comparaison s'est étendue à Monero, dont la confidentialité est selon lui associée à des difficultés pour les exchanges et les régulateurs, et à Zcash, avec ses options protégées et non protégées. Aleo et des approches similaires ont suscité sa question sur une exécution privée impliquant un jeton visible publiquement.

Une maison a servi d'analogie. Quelqu'un peut rester privé à l'intérieur, mais un observateur qui le voit partir à quatre heures et revenir 15 minutes plus tard dispose d'une fenêtre pour enquêter. Les traces de transactions publiques, a t il soutenu, peuvent fournir des indices similaires. L'exécution protégée de Midnight était son équivalent de partir sous une "cape d'invisibilité". Le jeton du réseau lui même reste public dans cette explication, tandis que les développeurs peuvent créer des stablecoins et des actifs tokenisés protégés ou non protégés.

Syed a crédité le travail pionnier de Zcash et leur usage commun de la cryptographie Halo 2, caractérisant Midnight comme Zcash avec des smart contracts et une divulgation sélective. "Zcash dopé aux stéroïdes" a été sa formulation. Interrogé sur la concurrence et les comparaisons optimistes de Charles Hoskinson, il a répondu qu'il voulait construire "le premier Midnight". "C'est formidable d'être associé à Zcash, mais ce qui m'importe c'est de gagner."

La demande institutionnelle, selon lui, vient d'exigences pratiques de confidentialité. Les hedge funds doivent protéger leurs stratégies, les banques ne peuvent pas exposer les salaires, et les entreprises veulent conserver des informations commercialement sensibles. Les exemples dans la santé incluent le transfert de dossiers entre prestataires, la recherche de participants à des essais cliniques et le partage de recherche sans exposer de données personnelles ou commerciales. Il a aussi qualifié Midnight de potentiel "VPN de DeFi" pour l'emprunt et le prêt.

Sur la distribution, Syed a décrit comment Glacier Drop a été conçu pour des détenteurs à travers huit écosystèmes blockchain, avec une participation ensuite élargie via Scavenger Mine. Il a indiqué plus de quatre milliards de jetons distribués et des centaines de milliers de participants. Le processus de revendication initial était clos, tandis que les allocations existantes continuaient de devenir disponibles par tranches trimestrielles. Un processus supplémentaire Lost and Found restait possible, les détails complets n'étant pas encore annoncés à ce moment là.

Son estimation situait l'allocation de la communauté à plus de 20 %, ou environ 25 %, via Glacier Drop, Scavenger Mine et des exchanges participants.

Les allocations restantes sont allées à la fondation, à la trésorerie et aux récompenses de production de blocs. La trésorerie, a t il ajouté, resterait verrouillée jusqu'à la maturation du réseau, la gouvernance permettant finalement de financer l'écosystème. Il a qualifié le lancement du mainnet en mars de volontairement prudent, utilisant des nœuds fédérés tandis que des revues de sécurité soutenaient la levée progressive des restrictions et une trajectoire vers davantage de validateurs et une gouvernance plus complète.

Concernant l'économie du réseau, Syed a expliqué que détenir NIGHT génère DUST, une ressource renouvelable pour les transactions. Les développeurs peuvent estimer la demande et planifier les avoirs nécessaires pour soutenir leurs applications, ce qui leur donne une plus grande prévisibilité en termes de capacité et de coûts. Pour les détenteurs, il s'attendait à du staking dans les six à douze mois suivant l'entretien.

Midnight Passport et le contrôle des agents d'IA

La question du contrôle a aussi façonné la critique par Syed des plateformes technologiques qui accumulent des données via des services gratuits ou peu coûteux. Dans son récit, la valeur qui en résulte profite principalement à leurs opérateurs. La confidentialité institutionnelle pourrait protéger ces enregistrements accumulés même si les clients continuaient à céder des informations. Pour les individus, il a relié la confidentialité à la liberté d'association, de commerce et d'expression, citant la communication privée, les newsletters et l'organisation politique où révéler une identité peut avoir des conséquences.

Martinez a introduit l'IA en relatant des agents de Midnight City mobilisant 20 personnes pour représenter le projet à TOKEN2049 parce qu'ils ne pouvaient pas y assister physiquement. Pour Syed, l'exemple soulevait une question pratique: à quel niveau d'accès un agent doit il avoir à l'identité, à l'argent et aux données de son propriétaire ? Au delà de sa dimension divertissement, Midnight City sert dans son récit d'environnement pour étudier le comportement et les interactions des agents avant qu'ils ne gèrent des fonds réels.

Midnight Passport fournit le composant identité et gestion des autorisations. Syed a comparé l'expérience prévue sur téléphone et ordinateur à Apple ID ou Google ID, en utilisant des preuves cryptographiques d'identité, de propriété et de droits d'accès pouvant soutenir une autorité déléguée. Se référant à une présentation la veille de l'entretien, il a décrit des liens avec Grok, Claude et d'autres systèmes d'IA. Un agent pourrait recevoir l'autorisation de trader et une preuve de fonds suffisants sans voir le wallet de l'utilisateur, le solde total ni l'historique des transactions, a t il affirmé.

Martinez a demandé en quoi cela différait d'une connexion MCP ou d'une clé API d'un exchange. La distinction de Syed se concentrait sur la preuve d'exigences spécifiques, notamment des fonds suffisants, une marge adéquate et l'éligibilité juridictionnelle, tout en limitant la divulgation d'informations financières plus larges. "Je n'ai pas besoin de vous montrer tout ce que je possède", a t il expliqué. Les cartes d'entreprise illustraient ces limites proposées: un chief marketing officer pourrait recevoir une limite de 10 000 $, tandis qu'un employé junior obtiendrait 500 $. Tous deux peuvent agir pour l'entreprise avec des permissions différentes.

Le même principe, dans sa vision, régirait le trading, l'accès aux soins, les wallets et les agents. Il a mentionné les wallets MetaMask et Solana aux côtés de Midnight, avec des restrictions destinées à empêcher des dépenses non autorisées et à limiter les informations arrivant à un fournisseur d'IA. L'enjeu commercial devient plus grand lorsqu'un fournisseur peut agréger des données financières de milliers ou de millions d'utilisateurs.

Une conversation lors d'un événement de courtage à Singapour a fourni son exemple de la manière dont la divulgation peut affecter la tarification. Un client peut allouer 20 millions d'USDT à un courtier, tandis que des transactions publiques révèlent des paiements identiques à quatre autres. Le courtier peut en déduire que 100 millions $ sont disponibles et qu'il contrôle un cinquième de l'activité. Des spreads plus serrés et une meilleure exécution peuvent aider à gagner 25 millions $ ou 30 millions $ lors de la prochaine allocation.

Un autre client peut fournir le même montant, tandis que des données publiques suggèrent que cela représente l'ensemble de ses avoirs. Sans concurrence apparente pour ce capital, le courtier dans le récit de Syed avait moins d'incitation à offrir des conditions aussi compétitives. L'anecdote illustrait son argument en faveur du fait de laisser les utilisateurs décider de ce que leurs contreparties savent de leurs finances. Il a appliqué le même raisonnement aux stratégies de trading: une activité publique peut inviter à la copie ou à des prises de position contre celle d'un investisseur, tandis qu'une stratégie contrôlée en privé pourrait potentiellement être mise à disposition d'autres via un agent ou une capacité louée.

Marchés privés et feuille de route de Monument Bank

Martinez a aussi interrogé Syed sur la manière dont la recherche et le développement se traduisent en valeur pour les détenteurs de tokens, en citant Near comme un réseau attirant l'attention grâce à une activité génératrice de revenus. Syed a salué le développement des intents par Near et a félicité Ilya et son équipe. Pour Midnight, il a identifié Nightmode, Collateral Warehouse et Midnight Passport comme des sources potentielles de revenus pour le réseau et la fondation, aux côtés d'opportunités pour les développeurs de créer des entreprises.

Les intents de trading privés font partie de ce modèle financier. Dans le dispositif de dark pool qu'il a décrit, un ordre reste hors chaîne jusqu'à ce qu'une correspondance partielle ou complète soit trouvée, le règlement protégeant les informations des participants. Il a relié ce mécanisme au private equity tokenisé, aux hedge funds et au crédit privé, faisant valoir que la propriété fractionnée et une friction opérationnelle plus faible peuvent étendre l'accès au delà des clients très fortunés.

Les périodes de rachat créent un problème distinct pour ces investisseurs. Un fonds peut exiger 30 ou 90 jours avant de rendre le capital, même si un détenteur souhaite sortir immédiatement. Via les Offer Files, a expliqué Syed, cet investisseur pourrait proposer en privé la position à un autre acheteur, en acceptant potentiellement une décote de 5 % ou 10 %. Des offres appariées peuvent soutenir un marché secondaire sans diffuser l'intention de chaque vendeur.

Collateral Warehouse s'attaquerait au financement via un coffre protégé pour la gestion du collatéral et de la marge, permettant aux participants de négocier sans exposer leurs positions. Les commissions de trading se sont comprimées, a observé Syed, tandis que le financement, le prêt de titres et l'effet de levier restent des activités importantes. Son ambition est que les outils de Midnight fonctionnent ensemble à travers ces activités, exprimée comme faire que un plus un égale trois.

Pour Syed, cette infrastructure devrait en fin de compte fonctionner en arrière plan. "La bonne technologie est invisible", a t il remarqué, en comparant l'expérience visée à Uber ou Grab: les clients se soucient que la voiture arrive et atteigne sa destination, pas des systèmes derrière. Intel inside dans les ordinateurs Dell et Hewlett-Packard a fourni une autre analogie. Il a fait état de discussions avec des banques, des entreprises de santé et des organisations d'essais cliniques, permettant plusieurs gagnants et liant la croissance de Midnight au succès de partenaires utilisant son infrastructure.

Monument Bank, la banque numérique britannique réglementée, a fourni son exemple concret de ce modèle de partenariat. Syed a décrit trois phases, en commençant par des dépôts de détail tokenisés dont il attendait le lancement dans les semaines suivant l'entretien. La deuxième introduirait des produits financiers protégés, notamment des fonds monétaires, du private equity et des hedge funds. Une "zone souveraine" privée pour Monument et ses clients au sein du réseau public soutiendrait les mouvements entre dépôts, stablecoins et investissements tout en restreignant l'accès aux informations sensibles.

La troisième phase, qu'il a située l'année suivante, introduirait le prêt Lombard contre des actifs nantis. "Les personnes les plus riches au monde ne vendent pas pour acheter. Elles utilisent l'effet de levier et empruntent pour acheter", a t il remarqué. Il a utilisé l'acquisition de Twitter par Elon Musk pour illustrer son argument sur l'emprunt adossé à la richesse existante. Pour les clients autrement obligés de vendre un investissement avant d'effectuer un autre achat, le prêt adossé à des actifs permettrait à la position initiale de rester au portefeuille.

Il a relié les plans de prêt de Monument à Collateral Warehouse et au financement avec divulgation contrôlée, décrivant l'objectif comme "utiliser vos actifs, votre richesse, pour emprunter et créer plus de richesse d'une manière contrôlée et privée".