Fahmi Syed sobre Midnight: “Zcash con esteroides”

Fahmi Syed, presidente de Midnight Foundation, describió Midnight como “Zcash con esteroides” en una entrevista con Jesus Martinez, quien anunció la conversación el 11 de octubre. Al hablar de las presentaciones en TOKEN2049 en Singapur, Syed explicó cómo la privacidad programable, Midnight Passport y las herramientas de negociación privadas se conectan con agentes de IA, servicios financieros y la alianza de la fundación con Monument Bank.

El historial de Syed incluye Marshall Wace, un cargo de director financiero en Parity y trabajo en Midnight dentro de Input Output antes de liderar la fundación.

Midnight, Zcash y la economía de la red

“Midnight tiene que ver con la privacidad, pero una privacidad que es programable”, explicó Syed. Su punto de partida es un entorno blindado en el que los usuarios deciden qué divulgar públicamente, a una contraparte o a un grupo definido. Un custodio o un contador fiscal podría inspeccionar registros relevantes sin hacerlos públicos, mientras que un usuario podría demostrar elegibilidad dentro de una jurisdicción sin exponer un historial financiero completo.

Las blockchains corporativas con permisos presentan un problema diferente en su relato: la fragmentación. ¿Cómo establece confianza y se comunica la red privada de Morgan Stanley con la de JPMorgan? Su comparación se extendió a Monero, cuya privacidad asoció con dificultades para exchanges y reguladores, y a Zcash, con sus opciones blindadas y no blindadas. Aleo y enfoques similares suscitaron su pregunta sobre la ejecución privada con un token visible públicamente.

Una casa proporcionó la analogía. Alguien puede permanecer en privado dentro, pero un observador que lo ve salir a las cuatro en punto y volver 15 minutos después tiene una ventana para investigar. Las trazas de transacciones públicas, argumentó, pueden ofrecer pistas similares. La ejecución blindada de Midnight fue su equivalente a salir bajo una “capa de invisibilidad”. El propio token de la red permanece público en esta explicación, mientras que los desarrolladores pueden construir stablecoins y activos tokenizados blindados o no blindados.

Syed reconoció el trabajo pionero de Zcash y su uso compartido de la criptografía Halo 2, caracterizando a Midnight como Zcash con contratos inteligentes y divulgación selectiva. “Zcash con esteroides” fue su formulación. Al ser consultado sobre la competencia y las comparaciones optimistas de Charles Hoskinson, respondió que quería construir “el primer Midnight”. “Está bien que nos vean en los mismos términos que Zcash, pero me importa ganar”.

La demanda institucional, en su opinión, proviene de requisitos prácticos de confidencialidad. Los fondos de cobertura necesitan proteger estrategias, los bancos no pueden exponer la nómina y las empresas quieren retener información comercialmente sensible. Los ejemplos en salud incluyeron transferir historiales entre proveedores, encontrar participantes para ensayos clínicos y compartir investigación sin exponer datos personales o comerciales. También llamó a Midnight una posible “VPN de DeFi” para préstamos y empréstitos.

Sobre la distribución, Syed detalló cómo Glacier Drop se diseñó para tenedores en ocho ecosistemas blockchain, con la participación ampliada posteriormente mediante Scavenger Mine. Reportó más de cuatro mil millones de tokens distribuidos y cientos de miles de participantes. El proceso original de reclamación se había cerrado, mientras que las asignaciones existentes seguían quedando disponibles mediante entregas trimestrales. Otro proceso Lost and Found seguía siendo posible, con todos los detalles aún no anunciados en ese momento.

Su estimación situó la asignación de la comunidad en más del 20%, o aproximadamente el 25%, a través de Glacier Drop, Scavenger Mine y los exchanges participantes.

Las asignaciones restantes fueron para la fundación, la tesorería y las recompensas por producción de bloques. Agregó que la tesorería permanecería bloqueada hasta que la red madure, con una gobernanza que eventualmente habilitará la financiación del ecosistema. Caracterizó el lanzamiento de la red principal en marzo como deliberadamente cauteloso, usando nodos federados mientras las revisiones de seguridad respaldaban la remoción gradual de restricciones y un camino hacia más validadores y una gobernanza más completa.

Sobre la economía de la red, Syed explicó que mantener NIGHT genera DUST, un recurso renovable para transacciones. Los desarrolladores podrían estimar la demanda y planificar las tenencias necesarias para respaldar sus aplicaciones, dándoles mayor previsibilidad sobre capacidad y costos. Para los tenedores, esperaba staking dentro de seis a 12 meses desde la entrevista.

Midnight Passport y el control sobre agentes de IA

La cuestión del control también dio forma a la crítica de Syed a las plataformas tecnológicas que acumulan datos mediante servicios gratuitos o baratos. En su relato, el valor resultante beneficia principalmente a sus operadores. La privacidad institucional podría proteger esos registros acumulados incluso mientras los clientes siguen cediendo información. Para las personas, vinculó la privacidad con la libertad de asociación, de comercio y de expresión, citando comunicación privada, boletines y organización política donde revelar una identidad podría tener consecuencias.

Martinez introdujo la IA a través del relato de agentes de Midnight City que involucraron a 20 personas para representar el proyecto en TOKEN2049 porque no podían asistir físicamente. Para Syed, el ejemplo planteó una pregunta práctica: ¿cuánto acceso debería recibir un agente a la identidad, el dinero y los datos de su dueño? Más allá de su componente de entretenimiento, Midnight City sirve en su relato como un entorno para estudiar el comportamiento e interacciones de los agentes antes de que manejen fondos reales.

Midnight Passport proporciona el componente de identidad y permisos. Syed comparó la experiencia prevista en teléfono y computadora con Apple ID o Google ID, usando pruebas criptográficas de identidad, propiedad y derechos de acceso que pueden respaldar autoridad delegada. Al referirse a una presentación del día anterior a la entrevista, describió conexiones con Grok, Claude y otros sistemas de IA. Un agente podría recibir autorización para operar y prueba de fondos suficientes sin ver la billetera del usuario, el saldo total ni el historial de transacciones, afirmó.

Martinez preguntó cómo esto difería de una conexión MCP o de una clave API de un exchange. La distinción de Syed se centró en probar requisitos específicos, incluidos fondos suficientes, margen adecuado y elegibilidad jurisdiccional, limitando a la vez la divulgación de información financiera más amplia. “No necesito mostrarte todo lo que poseo”, explicó. Las tarjetas corporativas ilustraron los límites propuestos: un director de marketing podría recibir un límite de $10,000, mientras que un empleado junior obtiene $500. Ambos pueden actuar en nombre de la empresa dentro de permisos diferentes.

El mismo principio, en su visión, regiría la negociación, el acceso a la atención médica, las billeteras y los agentes. Mencionó las billeteras MetaMask y Solana junto con Midnight, con restricciones destinadas a impedir gastos no autorizados y a limitar la información que llega a un proveedor de IA. La preocupación comercial se vuelve mayor cuando un proveedor puede agregar datos financieros de miles o millones de usuarios.

Una conversación en un evento de corretaje en Singapur proporcionó su ejemplo de cómo la divulgación puede afectar los precios. Un cliente podría asignar 20 millones de USDT a un bróker, mientras que las transacciones públicas revelan pagos idénticos a otros cuatro. El bróker puede inferir que hay $100 millones disponibles y que controla una quinta parte del negocio. Spreads más ajustados y mejor ejecución podrían ayudar a ganar $25 millones o $30 millones en la siguiente asignación.

Otro cliente podría proporcionar la misma cantidad, mientras que los datos públicos sugieren que representa todas sus tenencias. Sin competencia aparente por el capital, el bróker en el relato de Syed tenía menos incentivos para ofrecer términos igual de competitivos. La anécdota ilustró su argumento a favor de permitir que los usuarios decidan qué sabe cada contraparte sobre sus finanzas. Aplicó el mismo razonamiento a las estrategias de negociación: la actividad pública puede invitar a copiar o a operar contra la posición de un inversor, mientras que una estrategia controlada de forma privada podría potencialmente ponerse a disposición de otros mediante un agente o una capacidad arrendada.

Mercados privados y la hoja de ruta de Monument Bank

Martinez también desafió a Syed sobre cómo la investigación y el desarrollo se traducen en valor para los tenedores del token, citando a Near como una red que atrae atención mediante actividad generadora de ingresos. Syed reconoció el desarrollo de intents por parte de Near y elogió a Ilya y a su equipo. Para Midnight, identificó Nightmode, Collateral Warehouse y Midnight Passport como posibles fuentes de ingresos para la red y la fundación, junto con oportunidades para que los desarrolladores construyan negocios.

Los intents de negociación privados forman parte de ese modelo financiero. En el arreglo de dark pool que describió, una orden permanece fuera de cadena hasta que se encuentra una coincidencia parcial o completa, con la liquidación protegiendo la información de los participantes. Vinculó el mecanismo con private equity tokenizado, fondos de cobertura y crédito privado, argumentando que la propiedad fraccionaria y una menor fricción operativa podrían extender el acceso más allá de clientes muy adinerados.

Los plazos de rescate crean un problema aparte para esos inversores. Un fondo puede requerir 30 o 90 días antes de devolver el capital, incluso cuando un tenedor quiere salir de inmediato. A través de Offer Files, explicó Syed, ese inversor podría ofrecer en privado la tenencia a otro comprador, aceptando potencialmente un descuento del 5% o 10%. Las ofertas coincidentes podrían sostener un mercado secundario sin difundir la intención de cada vendedor.

Collateral Warehouse abordaría el financiamiento a través de una bóveda blindada para la gestión de colateral y margen, permitiendo a los participantes negociar sin exponer sus posiciones. Las comisiones de negociación se han comprimido, observó Syed, mientras que el financiamiento, el préstamo de valores y el apalancamiento siguen siendo negocios significativos. Su ambición es que las herramientas de Midnight funcionen juntas en esas actividades, expresado como lograr que uno más uno sea igual a tres.

Para Syed, esa infraestructura en última instancia debería operar en segundo plano. “La buena tecnología es invisible”, comentó, comparando la experiencia prevista con Uber o Grab: a los clientes les importa que el auto llegue y alcance su destino, no los sistemas detrás. Intel dentro de las computadoras Dell y Hewlett-Packard ofreció otra analogía. Reportó conversaciones con bancos, empresas de salud y organizaciones de ensayos clínicos, permitiendo múltiples ganadores y vinculando el crecimiento de Midnight al éxito de socios que usan su infraestructura.

Monument Bank, el banco digital británico regulado, proporcionó su ejemplo concreto de ese modelo de asociación. Syed describió tres fases, comenzando con depósitos minoristas tokenizados que esperaba lanzar en las semanas posteriores a la entrevista. La segunda introduciría productos financieros blindados, incluidos fondos del mercado monetario, private equity y fondos de cobertura. Una “zona soberana” privada para Monument y sus clientes dentro de la red pública respaldaría el movimiento entre depósitos, stablecoins e inversiones mientras restringe el acceso a información sensible.

La tercera fase, que situó en el año siguiente, introduciría préstamos Lombard contra activos pignorados. “Las personas más ricas del mundo no venden para comprar. Apalancan y piden prestado para comprar”, comentó. Utilizó la adquisición de Twitter por parte de Elon Musk para ilustrar su argumento sobre pedir prestado contra la riqueza existente. Para clientes que de otro modo tendrían que vender una inversión antes de hacer otra compra, los préstamos respaldados por activos permitirían que la tenencia original permanezca en la cartera.

Ató los planes de préstamo de Monument a Collateral Warehouse y al financiamiento con divulgación controlada, describiendo el objetivo como “usar tus activos, tu riqueza, para pedir prestado y crear más riqueza de una forma controlada y privada”.