Il paradosso del 2% dello staking di Cardano

Nella prima parte di una presentazione in due parti pubblicata il 10 novembre sul canale YouTube Cardano Community, i ricercatori Manvir Schneider e Juan Ignacio Beccuti Vázquez hanno condiviso risultati preliminari sugli incentivi dello staking di Cardano. Utilizzando dati dell'epoch 644, hanno stimato che circa un pool attivo su cinque nel loro campione generava abbastanza entrate per l'operatore da coprire il costo di riferimento del modello. Quasi la metà dei pool deteneva fino a 5 milioni di ADA di stake totale e solo 13 in quel gruppo superavano il benchmark.

Come i delegatori guadagnano il 2% mentre l'operatore non copre i costi

I ricercatori hanno conteggiato i pool che avevano prodotto almeno un blocco nei tre mesi precedenti lo snapshot. Hanno utilizzato un costo operativo di riferimento di circa 740 ADA per epoch, basato su un prezzo di ADA ipotizzato di $0.15 e su una stima per hardware, software, risorse di calcolo e manodopera. Il punto di pareggio varia in base alle spese di ciascun operatore e al prezzo di ADA.

Un pool modellato aveva 20 milioni di ADA di stake totale, inclusi 100.000 ADA impegnati dal suo operatore. L'operatore riceveva una commissione fissa di 170 ADA dalle ricompense del pool, un margine del 5% sull'importo restante dopo la commissione e una quota delle ricompense sulla propria partecipazione. I delegatori guadagnavano circa il 2% annuo in base a tali ipotesi, mentre le entrate dell'operatore non raggiungevano il benchmark.

Con la stessa commissione e lo stesso margine, il pool avrebbe avuto bisogno di circa 37 milioni di ADA di stake totale per andare in pareggio. Portare il margine al 10% ha ridotto quella soglia a circa 19 milioni di ADA. In alternativa, con lo stake fermo a 20 milioni di ADA e il margine al 5%, all'operatore sarebbe servita una commissione fissa superiore a 340 ADA per epoch. Qualsiasi di questi cambiamenti lascerebbe meno ai delegatori allo stesso livello di stake. Se i delegatori spostassero i loro ADA in risposta, il calcolo del pareggio dell'operatore cambierebbe di nuovo.

Una soglia di saturazione più bassa potrebbe ridurre i rendimenti nei pool grandi

Il parametro k di Cardano aiuta a determinare quanto stake conta ai fini della ricompensa base di un pool. Nello scenario dei ricercatori, portare k da 500 a 1.000 ha abbassato la soglia di saturazione da circa 78 milioni a 39 milioni di ADA. Più di 200 pool nell'istantanea avrebbero superato la nuova soglia prima che qualsiasi delegatore si muovesse.

Per i delegatori in un pool modellato con 45 milioni di ADA in stake, i rendimenti annui sono scesi da circa il 2% all'1,74%. Lo stake oltre la soglia continuava a condividere il pagamento, anche se non aumentava più la ricompensa base del pool. Quando i ricercatori hanno simulato la riassegnazione in base ai rendimenti attesi, il rendimento annuo mediano è risalito a circa l'1,8% e più operatori hanno superato il costo di riferimento man mano che i pool piccoli e medi aumentavano lo stake. Quello scenario presupponeva che non si aprissero nuovi pool e che nessun delegatore uscisse dallo staking.

Il pledge dell'operatore può cambiare le ricompense allo stesso livello di stake

Un parametro separato, a₀, determina quanto peso la formula delle ricompense di Cardano attribuisce all'ADA che gli operatori impegnano nei propri pool. Nell'esempio presentato, con a₀ impostato a 0.3, un pool saturo senza pledge dell'operatore aveva una ricompensa base circa del 23% inferiore rispetto a un pool saturo il cui solo pledge dell'operatore raggiungeva la soglia di saturazione.

Attribuire più peso al pledge può rendere meno conveniente per un operatore distribuire lo stesso capitale su più pool. Può anche rendere più difficile per gli operatori con meno ADA proprie competere per la delega, poiché qualsiasi modifica della ricompensa del pool incide su quanto può distribuire ai delegatori.

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Solo il 24% dei pool monitorati ha adottato la precedente commissione più bassa

I ricercatori hanno anche modellato l'abbassamento della commissione fissa minima di Cardano, minPoolCost, da 170 a 75 ADA per epoch. Hanno ipotizzato che ogni operatore avrebbe ridotto la propria commissione al nuovo minimo. I pool più piccoli hanno visto i maggiori aumenti dei rendimenti per i delegatori perché la commissione fissa prende una quota maggiore di un pagamento più piccolo. Lo stesso taglio ha ridotto le entrate degli operatori, lasciando meno pool in grado di coprire il costo di riferimento.

Gli operatori possono continuare ad applicare commissioni superiori al minimo del protocollo. Quando in passato Cardano ha abbassato la soglia da 340 a 170 ADA, circa il 24% dei pool monitorati dai ricercatori aveva adottato la commissione più bassa entro l'epoch 500. All'incirca un pool su tre tra i più piccoli ha effettuato il passaggio, rispetto a circa uno su sei o sette tra i pool più grandi.