Реформа стейкинга Cardano сталкивается с противодействием SPO из-за залога, неактивных кошельков и сборов за пул

Модель вознаграждений для стейкинга Cardano оказалась под новым вниманием после того, как Cardano Incentives Working Group вынесла три связанных с стейкингом предложения на голосование Ecclesia. SIP50, SIP163 и SIP23 сфокусированы на залоговом рычаге, неактивной делегации и структуре сборов пула — трех аспектах, которые напрямую влияют на операторов стейк-пулов (SPO), делегаторов и экономическую безопасность сети.

Эти предложения уже вызвали поддержку и противодействие среди операторов стейк-пулов. Сторонники утверждают, что Cardano необходима модель вознаграждений, которая лучше отражает активное участие и реальную экономическую приверженность. Критики предупреждают, что плохо настроенные параметры могут затруднить рост для малых пулов, создать новые рынки для залогов, давить на долгосрочных пользователей холодных кошельков и изменить конкурентный баланс между независимыми операторами стейк-пулов и крупными участниками.

Голосование Ecclesia важно, так как оно дает сообществу Cardano ранний сигнал о том, где находятся операторы стейк-пулов, делегаторы и участники управления, прежде чем эти изменения в системе вознаграждений углубятся в технический и управленческий процесс.

Рабочая группа по стимулам Cardano выносит экономику стейкинга на голосование

Cardano Incentives Working Group более года исследовала распределение наград, проводила симуляции и разрабатывала инструменты для анализа того, как стимулы для стейкинга работают по всей сети. Голосование Ecclesia теперь дает сообществу структурированный способ реагирования на три предложения, которые могут повлиять на то, как Cardano вознаграждает активный стейк, залог и операции пулов.

SIP50 вводит залоговый рычаг через новый параметр L. Согласно предложению, эффективный стейк пула будет привязан к его залогу. Если L установлен на уровне 10, пул сможет удерживать в десять раз больший стейк, чем его залог, до достижения предела эффективного стейка. Если L установлен на уровне 100, 1,000 или выше, предел становится больше. Стейк, превышающий этот порог, не будет получать дополнительные награды за единицу стейка.

Цель SIP50 — сделать залог более значимым в модели стейкинга Cardano. Во время обсуждения на SPO Table Talk участники указали на сотни пулов с нулевым залогом, включая пулы, связанные с кастодиальными и централизованными биржами. Сторонники SIP50 утверждают, что сеть, в которой большие объемы стейка могут контролироваться с минимальным или нулевым залогом, ослабляет экономическую значимость участия в рисках.

SIP163 вводит механизм неактивности делегаторов. Предложение проверяет, совершал ли кошелек, делегированный стейк-пулу или DRep, транзакцию или предоставлял другую релевантную подпись в течение определенного периода. Если активности не обнаружено, кошелек перестает получать новые награды за стейкинг, а его голосовое влияние в управлении рассматривается как воздержавшееся. Также предложение меняет то, как распределяются награды от недопустимого стейка, перенаправляя их активным делегаторам и пулам вместо возврата в резерв.

SIP23 фокусируется на сборах пулов. Оно предлагает заменить текущую модель фиксированных минимальных сборов пула на модель минимальной маржи. Это приблизило бы Cardano к переменной минимальной структуре сборов, меняя расчет доходов операторов и доходности делегаторов в пулах разного размера.

Малые операторы стейк-пулов оспаривают влияние залогового рычага

SIP50 вызывает наибольшее противодействие, поскольку напрямую связывает рост пула с залогом. Малые операторы заявляют, что низкое значение L может ограничить их способность к росту до уровня устойчивости. Многие малые пулы уже сталкиваются с низкой частотой блоков, слабой видимостью и меньшим привлечением делегаторов по сравнению с крупными пулами. Новый лимит эффективного стейка, связанный с залогом, добавил бы еще один фактор к этому пути роста.

Влияние предложения зависит во многом от того, где установлен параметр L. Низкое значение L сделает залог более мощным и затронет большее количество пулов. Более высокое значение L уменьшит масштаб изменений, но также ослабит эффект предложения на текущее распределение стейка. Таким образом, голосование касается не только того, должен ли залог иметь большее значение, но и насколько активно Cardano должна применять этот принцип.

Противники также упоминают риски залога как услуги. Если залог станет более ценным для наград, крупные держатели ADA могут предлагать залог операторам пулов без принятия на себя операционной ответственности за управление пулом. В такой структуре оператор пула несет риск того, что внешний капитал будет перемещен, в то время как поставщик капитала сохраняет риск-профиль, близкий к обычной делегации.

Дебаты также затронули организацию Franken-адресов, где платежные и стейкинговые учетные данные можно сочетать таким образом, что внешне организованный залог становится труднее отличить от залога, принадлежащего оператору. Одним из предложений в рамках дебатов было привязать залог более непосредственно к депозиту пула, используя структуру, требующую платежного ключа оператора. Это усложнит использование стороннего залога без реального контроля над капиталом.

Также обсуждался вопрос конфиденциальности для индивидуальных операторов пулов. Более высокие требования к залогу могут сделать личный финансовый риск более видимым в цепочке, особенно для операторов, управляющих пулами под своим настоящим именем. Эта проблема по-разному влияет на независимых операторов и на биржи или кастодианы, которые уже могут управлять большими объемами пользовательской ADA и работать в рамках корпоративных структур.

Неактивный стейк и сборы пула входят в слой управления

SIP163 переносит дебаты с операторов пулов на поведение делегаторов. Предложение разделяет потерянный стейк и инертный стейк. Потерянный стейк относится к ADA, которая остается делегированной, даже если владелец может больше не иметь доступ к ключам. Инертный стейк относится к ADA, которая все еще может быть перемещена, но остается неактивной в течение длительного времени. Протокол Cardano не может определить разницу, наблюдая только за тем, что кошелек не двигался.

Сторонники SIP163 утверждают, что система доказательства долей должна связывать награды за стейкинг с некоторым минимальным уровнем активности. Согласно предложению, неактивный кошелек не утрачивает право собственности на ADA, но перестает получать новые награды, пока активность не будет продемонстрирована. Его голосовое влияние также перестанет считаться активной делегацией в управлении во время неактивности.

Критики сосредотачиваются на пользователях, использующих холодные кошельки и долгосрочных владельцах. Некоторые делегаторы сознательно избегают регулярного взаимодействия с аппаратными кошельками, начальными фразами или установками для долгосрочного хранения. Другие могут стейкать ADA для детей, наследственного планирования или долгосрочных сбережений. Для этих пользователей принудительная периодическая активность изменяет опыт стейкинга Cardano из пассивной делегации в обязательство по обслуживанию.

SIP23 имеет более широкую поддержку как концепция, но главный спор сосредоточен на стартовом значении минимальной маржи. Низкая маржа может усилить конкуренцию среди пулов и снизить издержки для делегаторов. Высокая маржа может защитить доходы операторов и снизить давление на меньшие пулы. Операторы пулов, выступающие против очень низкого значения, предупреждают, что переменные сборы могут создать более сильное конкурентное давление, чем предыдущее снижение минимального фиксированного сбора пула.

Эти дебаты о сборах важны, поскольку экономика операторов уже испытывает давление из-за снижения наград с течением времени. Если доходы пулов упадут слишком сильно, малые операторы могут покинуть рынок или консолидироваться. Если сборы будут слишком высокими, доходность делегаторов станет менее конкурентоспособной. SIP23, таким образом, включает устойчивость пулов и ожидания доходов делегаторов в одно управленческое решение.

Голосование Ecclesia теперь дает Cardano измеримый сигнал сообщества по трем связанным вопросам. SIP50 спрашивает, должен ли залог иметь больший экономический вес. SIP163 спрашивает, должны ли неактивные кошельки продолжать получать новые награды и иметь влияние на управление без активности. SIP23 спрашивает, как платить операторам пулов, когда награды за стейкинг продолжают изменяться. Итог не решит экономику стейкинга Cardano сам по себе, но покажет, какое направление сообщество готово поддержать, прежде чем эти предложения приблизятся к реализации.