Cardanoの銅提案は損益分岐点に達するには価格が約50%上昇する必要がある

Toto Financeが提案するCardano Strategic Copper Reserveは、提案に示された仮定の下では、Treasuryからの全配分を回収するために銅価格が約50%上昇する必要がある。この試算は、すべての支出上限が使われ、ADAの対ドル為替レートが不変で、追加の現物売却コストが発生しないことを前提としている。

10月14日の提案は、コモディティへのエクスポージャーと、検証済みの銅準備をCardanoに取り込むための開発プログラムを組み合わせている。10月27日の公開のGovernance Hourで、その経済性、所有構造、実装上の安全策が検討される。

予算が損益分岐価格を引き上げる理由

要求された2200万ADAのうち、約1472万ADAが銅の購入に充てられる。テクノロジーとプロジェクト管理には最大264万ADA、外部オペレーションと保証には上限353万ADAが割り当てられる。執行と独立した監督が残りの約110万ADAを占める。

これらは最大認可額だ。未使用または未獲得の資金はTreasuryに返還しなければならない。

1ポンド当たり6.73ドルという仮の購入価格を用いると、提案は約10.06ドルの損益分岐販売価格を算出している。銅の売却収益は、金属の購入費用とプログラムのその他の支出の双方を回収する必要がある。

支出が抑えられればハードルは下がる。ADAが強含めば、元のトークン数量を戻すために必要なドル建て収入は増える。したがってこのモデルが示すのは銅価格の予測ではなく、条件付きの回収水準だ。

TotoがCardanoにもたらすと提案しているもの

準備金に加えて、Totoは独立に検証可能なレポーティング、金属とトークンの照合、監査済みのクロスチェーン管理、将来の実世界資産統合に向けた開発者向けドキュメントを提案している。

264万ADAのテクノロジーおよびマネジメント枠の支払いは、独立に承認されたマイルストーンの達成に対して行われる。提案は、締結済みの契約条件に従い、未達の場合の不払いおよび不履行時の救済を規定している。

創業者兼会長のMonty MetzgerはCoinDeskに対し、Totoはこの提案から利益を得ないと述べ、追加費用の多くは監督と監査の要件によるものだと説明した。それでも予算には、執行手数料や適格な保管および保険の請求書に対する取扱いマージンなど、Totoのサービスへの対価が開示されている。同社への支払いは最大で約336万ADAに達する可能性があるが、そうした受領だけでは同社の利益を示すものにはならない。

Treasuryへのリターンは、実現した銅売却の純収益と、未使用または未獲得の資金で構成される。Totoが別途資金調達するCuTT事業からの商業的収入は、同社に留まる。

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銅の取得に先立つべき安全策

特定された銅ロットの法的所有権はToto Finance Inc.が保有する。取得に先立ち、提案は独立に検証された倉庫書類、Treasuryの経済的請求に優先権を与える強制執行可能な担保権、独立した担保代理人を通じて管理される引き渡し管理を要求している。

文書はこれらの安全策がまだ契約化されていないことを明示している。支払不能に陥っても金属が自動的にTreasuryへ移転するわけではなく、回収の時期や金額は保証できない。

CuTTはまずEthereum上で発行され、Cardanoで同等の表現がミントされる前に監査済みのエスクローにロックされる。関連するコントラクト、Cardanoのミンティングポリシー、セキュリティレビューは引き続きプロジェクトの成果物となる。

準備金は18から24カ月の保有期間を目標とし、その後に段階的な売却を行う。売却価格が取得原価を下回っていても、残るすべての銅は36カ月目までに売却し、純収益を返還しなければならない。