Proposta de Cobre da Cardano Enfrenta Questionamentos sobre Risco para o Tesouro

O pedido da Toto Finance por 22 milhões de ADA ao Tesouro da Cardano gerou questionamentos durante o X Space “Da Waffle House” da ESCO sobre quem arcaria com os riscos de uma reserva de cobre tokenizada e como o Tesouro se beneficiaria.

A discussão foi além das perspectivas para o cobre. Colaboradores examinaram se o financiamento compraria exposição a commodities, financiaria uma nova operação de negócios ou atenderia ao desenvolvimento comercial mais amplo da Cardano.

Prioridades do Tesouro da Cardano e Exposição ao Cobre

A Toto Finance desenvolve infraestrutura para commodities tokenizadas. Sua reserva proposta adquiriria cobre físico, manteria o metal em armazenamento aprovado e o representaria por meio do token CuTT, com uma representação digital correspondente na Cardano.

O pedido de financiamento suscitou visões concorrentes sobre a finalidade do Tesouro. Críticos da alocação argumentaram que o capital deve priorizar desenvolvedores e programas que criam produtos e atividade econômica dentro da Cardano. Nessa visão, uma reserva de cobre competiria com oportunidades de financiar aplicações que usam a rede.

O argumento para considerar investimentos externos recebeu resposta diferente. Fundos soberanos foram citados como exemplo de diversificação além das atividades da própria economia. A comparação defendeu a possibilidade de uma alocação de capital mais ampla sem endossar os termos específicos da Toto Finance.

Um colaborador que descreveu sua experiência construindo RealFi, um protocolo financeiro conectado à Cardano, questionou se a proposta constituía diversificação de fato. Ele a caracterizou como uma única posição em cobre, e não como uma estratégia de portfólio.

A troca de argumentos também considerou o caso de desenvolvimento de negócios. Trabalhar com uma empresa externa de commodities poderia criar relacionamentos e oportunidades de tokenização para a Cardano. A disputa tratou de se a estrutura de financiamento proposta justificava essa oportunidade e quais benefícios a rede receberia por assumir o risco.

Retornos do Cobre e o Custo do Risco Empresarial

Com base em sua experiência desenvolvendo RealFi, o colaborador questionou por que o Tesouro deveria financiar o estabelecimento de uma nova operação para obter retornos vinculados aos preços do cobre.

“Você está assumindo risco de equity para quê, tipo retornos de cobre, certo?”, perguntou.

Ele comparou o arranjo com instrumentos financeiros estabelecidos que oferecem exposição a commodities. Sua preocupação era que a reserva proposta acrescentaria os riscos de entidades legais, custódia, armazenamento e execução à posição subjacente em cobre.

Ele também questionou a sequência do financiamento. Em seu relato, construir um negócio financeiro envolve captar capital para estabelecer sua estrutura antes de levar ativos tokenizados a uma blockchain para distribuição. Usar uma subvenção do Tesouro para esses requisitos preliminares colocaria o financiamento da rede mais cedo nesse processo.

O orçamento deu a essa objeção um contexto financeiro concreto. Aproximadamente 67% do pedido seriam para comprar cobre, enquanto 12% pagariam por desenvolvimento de tecnologia e gestão de projetos contra marcos aceitos. Outras alocações cobririam armazenamento, seguro, auditorias, serviços jurídicos e supervisão. Estes são tetos de gastos propostos.

O retorno do Tesouro também diferiria da receita comercial da empresa. Receitas líquidas realizadas com a venda da reserva e fundos não utilizados seriam devolvidos até o mês 36, sem garantir a recuperação da alocação inicial. A receita comercial futura das aplicações DeFi do CuTT pertenceria à Toto Finance.

Perguntas sobre execução se estenderam à infraestrutura do token. A rota planejada começaria com emissão na Ethereum, seguida por escrow de ponte e uma representação equivalente na Cardano. A conversa vinculou essa estrutura às responsabilidades de custodiantes, auditores e do administrador do projeto.

Histórico da Toto Finance e a Revisão Proposta

A discussão então se voltou para a empresa por trás do pedido. Referências a seus produtos anteriores de diamante e prata levaram a perguntas sobre continuidade e sua capacidade de operar uma reserva de cobre ao longo do programa proposto.

A Toto Finance era anteriormente conhecida como Tiamonds. A NMKR, provedora de infraestrutura de mintagem e pagamentos da Cardano envolvida em seu projeto anterior de diamantes, documenta esse relacionamento em um estudo de caso publicado. Em um lançamento anterior da Tiamonds, a NMKR relata 34 diamantes vendidos em 48 horas e mais de 27.000 ADA em receita.

Esse histórico forneceu contexto para a discussão sobre a experiência da empresa. A questão levantada durante o Space dizia respeito ao seu comprometimento e capacidade de entregar o programa específico de cobre ao longo de vários anos.

A proposta escrita já torna a aquisição condicionada a arranjos de custódia, documentação de titularidade e confirmação jurídica independente. Durante a conversa, um colaborador propôs uma revisão antecipada da transação antes de decidir se deve financiar o investimento.

O trabalho sugerido examinaria a estrutura empresarial e jurídica, contrapartes, contratos e ativos destinados à compra. Inspeções físicas também foram mencionadas. A proposta era financiar essa avaliação e retornar com um relatório, dando à decisão de financiamento uma base probatória mais detalhada.

Essa foi uma sugestão feita durante o Space, sem que fosse apresentado um pedido separado de financiamento de governança. Nessa sequência, uma avaliação da posição em cobre e da capacidade do operador precederia a decisão de comprometer capital do Tesouro com a reserva.