AlphaGrowthの監査がCardanoのDeFiの強みとインフラのギャップを可視化

AlphaGrowthはCardanoのDeFiエコシステムに関する78ページの評価を公開し、総合のティア加重スコアは100点満点中51.3とした。同一のフレームワークではEthereumが96.3、Suiが72.3を獲得している。本レポートはCardano PRIMEのフェーズ1完了物であり、トレジャリー資金による本プログラムの下でインフラ案件と実装経路を選定するためのベースラインを提供する。

Cardano PRIMEが25のプロダクションカテゴリを評価

AlphaGrowthは本書を公式にCardano DeFi Ecosystem Auditと位置付けている。外部の保証基準に基づく財務またはセキュリティ監査ではなく、Cardanoの現在のDeFi能力に関する戦略的評価である。

本レビューは、チェーンアクセスとデータ、ビルダープラットフォーム、ユーザーおよびアセットレール、DeFiプリミティブ、インセンティブとリスク管理のためのインフラという5つのグループにわたる25のカテゴリを対象とする。

各カテゴリは、カバレッジ、冗長性、ケイパビリティ、採用状況、メンテナンスの観点から評価される。これら5つの次元は、そのカテゴリがインフラかDeFiかに応じて重み付けが異なる。インフラのスコアでは可用性と独立した代替手段により大きな重みを置き、DeFiのカテゴリでは実際の採用により大きな重みを置く。

さらに本フレームワークは、そのカテゴリが資本のデプロイにどれほど直接影響するかに基づいて3つのティアを割り当てる。ティア1のカテゴリは総合結果で最も大きな重みを持ち、次いでティア2、ティア3となる。Cardanoの非加重平均は53.5だったが、いくつかの低評価カテゴリが資本の移動と配分を直接左右するため、ティア加重スコアは51.3に低下した。

スコアに反映されたのはプロダクションのケイパビリティのみである。テストネット実装、発表済みプロダクト、開発中のプロジェクト、公的に検証できなかった機能は別途記録されたが結果からは除外された。基礎データは2026年8月13日から8月22日の間に収集された。

Cardanoのビルダー向けインフラが評価を牽引

ビルダープラットフォームは69.1でCardanoにおける最高評価のグループとなった。スマートコントラクト言語、SDKおよびライブラリは81.3を獲得し、ベンチマーク同等到達または接近のしきい値である75点を上回った唯一の個別カテゴリとなった。

AlphaGrowthはHaskell、TypeScript、Python、Rust、Java、Scalaにまたがる11のプロダクション言語、SDK、ライブラリを特定した。ドキュメンテーションと開発者オンボーディングは72.5、監査、バグバウンティ、インシデント対応を含むセキュリティインフラは68.8となった。

チェーンアクセスとデータもCardanoの強みを示した。ブロックエクスプローラーは68.8、ノード、RPCおよびAPIプロバイダー、インデクサー、データパイプラインはそれぞれ66.3となった。ステーブルコインのインフラも66.3で、スポットDEXとレンディングマーケットはいずれも61.3だった。

一方、より複雑な資本デプロイを支えるインフラでは低い結果が集中した。オーダーブック、集中型流動性、市場構造は27.5。インセンティブとポイントのインフラは28.8、デリバティブとオプションは30.0、イールドボールト、リキッドステーキング製品、自動イールド管理は36.3となった。

ブリッジとクロスチェーンメッセージングは41.3、RWAとトークナイゼーションは42.5、マルチシグ、スマートアカウント、Treasuryツーリングは43.8となった。ウォレットインフラは50.0で、同一のユーザー環境でCardanoとEVMのアクセスを統合するプロダクションウォレットが存在しないことが指摘された。

本評価はCardano特有の既存ケイパビリティも記録している。担保化されたADAはステーキング報酬を引き続き生み出すことができ、BitcoinとEtherの合成表現はネイティブアセットとして機能し、Cardanoのネイティブトークンはアプリケーションと相互作用する前に個別の承認トランザクションを必要としない。

8つの中核的ギャップがPRIMEの実装段階へ

AlphaGrowthは8つの中核的ギャップを特定した。信頼性の高いEVMからCardanoへのブリッジ、EVMとCardanoを統合したウォレット、高度なインセンティブキャンペーンエンジン、共有エグゼキューターまたはscooperの標準、統一されたボールト標準、カスタマイズ可能なマネーマーケット、集中型流動性、自動流動性管理である。

これらの所見はPRIMEの次フェーズを導く。PRIMEはProtocol Readiness, Incentives, and Market Expansionの略称である。12か月のプログラムは、CardanoのDeFiインフラを拡充し、外部資本を誘致し維持する能力を高めることで、新たな適格TVLで2億ドル超を目標とする。

Cardanoのガバナンスは本プログラム向けに1億2000万ADAのTreasury引き出しを承認した。AlphaGrowthがオペレーターを務め、Operating Groupが提言を審査して提案された配分を却下することができ、Intersectは承認済み支払いの執行を担う憲章上の管理者として機能する。

Treasury引き出しの承認は、全額がプロジェクトに配分されたことを意味しない。約9000万ADAはフェーズ3のリリースゲートの背後にあり、プログラム開始後最初の4か月を経て、5人のOperating Groupメンバーのうち少なくとも3人の承認を必要とする。

完成した監査の公開に先立ち、RFPの応募は9月9日に開始された。AlphaGrowthは、各ギャップに対して新規インフラの開発、既存技術の購入、助成金の発行、外部パートナーシップの構築、個別のガバナンスアクションの準備など、異なる実装ルートを提案できる。PRIMEプログラムからの個別プロトコルへの支払いは、まだ公に確認されていない。

本監査は過去のCatalystやTreasuryの配分を評価せず、過去の資金が誤ったプロジェクトに向けられたと結論付けるものでもない。その役割は現在のプロダクション環境から始まり、25の比較可能なカテゴリスコアと8つの定義済みインフラギャップを提示する。PRIMEの次フェーズでは、これらのギャップを選定チーム、デリバリーマイルストーン、追加のプログラム資本が解放される前に達成すべき測定可能な要件と結び付ける。